🧐Полипласт. Стоит ли покупать валютный выпуск? Полипласт - компания, специализирующаяся на химических продуктах для промышленности, осуществляя синтез нафталинсульфонатов и поликарбоксилатов. Кредитный рейтинг эмитента А-, со стабильным прогнозом от НКР. Новый валютный выпуск 4B02-07-06757-A-002P подразумевает срок обращения 2,5 года с датой погашения 07.12.2027. Купон не выше 13% с периодом выплат раз в месяц. Предварительная дата размещения 20 июня, дата сбора заявок: 18 июня с 11-15 по МСК. 🎌Купон выше рынка здесь не просто так. При росте выручки в 2024 году до 139,6 млрд рублей (+115% г/г), существенно вырос и Долг/EBITDA с 3,22x до 3,7x. Нужно понимать, что текущая ставка и долги продолжают давить на прибыль. Компания активно работает с M&A сделками, из-за этого собственных средств попросту не хватает. Полипласт продолжает активно занимать на валютном рынке облигаций, учитывая текущую макроэкономическую ситуацию. Стоит ли участвовать в новом выпуске? Вопрос спорный. С одной стороны, текущая доходность выше рынка, а предыдущие выпуски компании торгуются на 2-3% выше номинала. С другой стороны, масштабный рост долговой нагрузки. 🎌Что будет через 2,5 года с компанией сказать сложно, как и со ставкой ЦБ. Именно поэтому важно не перегружать долю от портфеля текущим эмитентом. Для тех кто готов к подобным рискам, рекомендуется покупка не более чем на 3% от портфеля. Либо посмотреть на текущую инвест идею с другой стороны: при ослаблении рубля, можно неплохо заработать на росте тела. Подобная спекуляция выглядит интересно, так как и горизонт владения бумагой здесь может быть значительно меньше (0,5-1 год). 🎌Лично мы, не рассматриваем к покупке. Делаем выбор в сторону компаний с более комфортным долгом и финансовой устойчивостью. RU000A10B4J5

🏦ВТБ. Разбираемся в дивидендных нюансах После новостей о крупном дивиденде в 26%, вокруг VTBR вновь начали ходить интересные новости. 12 июня на портале правовой информации появился документ о финансировании ОСК с помощью дивидендов от ВТБ с 2024 по 2028 год. Объединенная судостроительная корпорация (ОСК) перешла во временное управление ВТБ по решению правительства в 2023 году. Все это создает не малый шум вокруг банка. 🔵С одной стороны, ВТБ не платил дивиденды после 2020 года и в целом не собирался этого делать за 2024. С другой стороны, государственный банк видимо хорошо попросили. На последнем Совбезе Владимир Путин уже делал акцент на увеличение финансирования военной операции. Поэтому шаг в сторону "помощи" ОСК от ВТБ выглядит понятным с точки зрения решения правительства глобальных целей. Но что делать инвесторам? Здесь тоже свои нюансы. ВТБ показал хороший отчет за 2024 год и за первый квартал 2025. Напомню, в ку1 чистая прибыль выросла на 15% год к году. А также позитивно выглядят планы ВТБ по продаже непрофильных активов: офисные здания, убыточные бизнесы и так далее. 🔵Все это дает надежду на ближайшее время выплачивать дивиденды из своего кармана. Но что будет при ухудшении финансовых показателей? Раз дивиденды отменить нельзя, компания не скрывает возможности вновь воспользоваться допэмиссией. И это конечно же сильный негатив. Если бизнес не зарабатывает и платит дивиденды в долг или за счет размытия миноритарных акционеров, роста акций ждать не приходится. Что на графике? Общий тренд нисходящий. Классно выглядит рост объемов у зоны поддержки: 70 рублей за акцию. Дивидендный гэп в июле как раз может отправить котировки к данному уровню. 🚩Подведем итог. ВТБ так и остается спорной инвестицией. Как только слышится позитив, сразу появляются негативные нюансы. Заходить сейчас под большой див гэп - довольно рискованно. Но при сохранении позитивных результатов в отчетности, можно увидеть дальнейший рост, пока на горизонте не пахнет допэмиссией. Лично мы, смотрим на эмитента спекулятивно - готовы присмотреть точку входа после дивгэпа. Ожидаем ГОСА 30 июня. Что делаем с ВТБ?

🛍Подборка валютных облигаций на июнь Пока нефть показывает не малый отскок на фоне ситуации на Ближнем Востоке, рубль в очередной раз может выдохнуть и еще побыть достаточно крепким. Тем не менее, продолжаем ожидать ослабление рубля ближе к 4 кварталу. Именно поэтому все еще сохраняются привлекательные валютные доходности. Смотрим на совокупность рейтинга и рисков, купонной доходности и срока, а также на стоимость тела. Подобрали 5 интересных валютных облигаций, где основная идея - это рост тела на фоне ослабления рубля! 1️⃣ФосАгро БО-П01-USD. ISIN: RU000A108LP2. Доходность к погашению: 6%. Погашение: 31.05.2029. Кредитный рейтинг: AAА. Валюта: доллар. При относительно не большом купоне (6,25%) торгуется по 80 рублей за доллар. 2️⃣Газпром Капитал БО-003Р-13. ISIN: RU000A10BFM0. Доходность к погашению: 7,1%. Погашение: 02.05.2028. Кредитный рейтинг: AAA. Валюта: доллар. У Газпрома хороший купон (7,65%) да и торгуется по 80,5 рублей за доллар. 3️⃣РУСАЛ выпуск 6. ISIN: RU000A105112. Доходность к погашению: 6%. Погашение: 28.07.2027. Кредитный рейтинг: A+. Валюта: юань. Рейтинг здесь пониже, но выше купон (8,5%). Главная особенность: торгуется по номиналу (1003 ¥), что в случае ослабления рубля даст прямой рост стоимости юаня. 4️⃣ГМК Норильский никель БО-001Р-08-USD. ISIN: RU000A10B4K3. Доходность к погашению: 5,9%. Погашение: 23.02.2030. Кредитный рейтинг: AАА. Валюта: доллар. Высокий рейтинг, торгуется около 80 за доллар и имеет купон 8%. Что еще нужно для счастья? 5️⃣ГТЛК 002P-05. ISIN: RU000A108NS2. Доходность к погашению: 5,92%. Погашение: 09.06.2026. Кредитный рейтинг: AA-. Валюта: юань. Стоит чуть дороже номинала (1017 ¥), но имеет купон 8,25%. Не плохо подойдет для диверсификации разных валют. Конечно, можно найти и гораздо большие доходности, но при этом хуже спать по ночам. Если ваша цель спекулятивно отыграть скачок ослабления рубля, то в целом - ок. Но если задача иметь валютную позицию на несколько лет, не теряя деньги на снижении покупательной способности рубля, то смотрим на более надежных эмитентов. Лично мы уже не плохо набрали валютных облигаций и если увидим доллар по 100, то получим 30%+ доходность. Если увидим это до конца года, то это 60% годовых! В случае чего, готовы посидеть подольше, а также докупать на коррекции около 75. В конце концов, доллар выше 100 на ближайшем горизонте уже не кажется какой то мистикой.🪄