👨‍💻Инфляция стала покорной

🤔В декабре доллар будет по 75? Новые вводные от Банка России дают больше понимания какой курс валюты будет в декабре. Банк России анонсировал увеличение объёмов продажи иностранной валюты на внутреннем рынке. С 5 по 30 декабря ежедневный объём операций составит 14,54 млрд рублей, что превышает текущий уровень 9,04 млрд рублей в период с 10 ноября по 4 декабря. Минфин тоже не остался в стороне и в рамках бюджетного правила, планирует провести дополнительные продажи иностранной валюты и золота. В период с 5 декабря 2025 года по 15 января 2026 года общий объём операций составит 123,4 млрд рублей, что в среднем эквивалентно 5,6 млрд рублей в день. Для сравнения, в ноябре продажи были на порядок ниже — всего 2,7 млрд рублей за весь период, или около 0,1 млрд рублей ежедневно. ☝️Для чего это нужно? Основной причиной увеличения продаж является ожидаемое недополучение нефтегазовых доходов федерального бюджета. По оценкам Минфина, в декабре 2025 года бюджет недополучит 137,6 млрд рублей нефтегазовых доходов. Кроме того, по итогам ноября отклонение фактических поступлений от планового уровня уже составило 14,1 млрд рублей. Если по декабрю было понятно заранее, то чего ждать в 2026 году? 🔔Помимо геополитики, стоимости нефти, импорта и прочих вводных, влияющих на курс национальной валюты важно будет посмотреть на действия ЦБ - как основного продавца. На текущий момент, мы с вами понимаем, что объём операций с 12 по 15 января 2026 года пока не может быть рассчитан, поскольку Банк России ещё не обнародовал параметры валютных интервенций на первое полугодие следующего года. А именно это, в первую очередь будет влиять на стоимость рубля, по крайней мере в первые месяцы 2026 года. 💡Что мы делаем со всем этим? Курс рубля уже удивил многих, хотя фундаментально должен был быть слабее. Однако, среднесрочный горизонт инвестирования все еще подразумевает возможность увидеть рубль пониже. Поэтому, лично мы, продолжаем держать часть портфеля в валютных облигациях с перспективой 2026 года. И с удовольствием докупим по 75 рублей. Кстати, на фонде TLCB@, который мы держим в нашем автоследовании Ключи к рынку вновь подходим к сильной поддержке в районе 9,7 рублей. USDRUBF CNYRUB CNYRUBF #пт_новости #акции #прогноз #аналитика #прояви_себя_в_пульсе #обзор #теханализ_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени

💼ВТБ. Перспектива дивидендов после высказываний на «РОССИЯ ЗОВЕТ!» Начнем с того, что один из важных факторов выплаты дивидендов это прибыль. Руководство ВТБ подтвердило прогноз по прибыли на уровне 500 млрд рублей (за 10 месяцев уже заработано 407 млрд), а на 2026 год ожидается рост до 650 млрд рублей. Как еще можно будет повлиять на прибыль? 📈перевод заблокированных активов в специально созданную дочернюю структуру, что может принести дополнительно до 50 млрд рублей прибыли в текущем году. 📈Банк продолжает оптимизацию непрофильных активов, продавая отели, хотя продажа доли в «Росгосстрахе» отложена из-за нежелания продавать актив по заниженной цене. 📈Банк активно трансформирует розничный сегмент с акцентом на цифровые сервисы по аналогии с Т-Банком, что должно увеличить долю комиссионных доходов. С прибылью разобрались, теперь о требованиях. Здесь важно понимать, что ВТБ придется часть своей прибыли направлять на достаточность капитала. С 2026 года минимальная достаточность общего капитала повысится до 9,75%, а текущий показатель Н20.0 на 1 ноября составляет 9,8%. Для выполнения нормативов потребуется увеличение капитала примерно на 200 млрд рублей. А теперь собственно о самих дивидендах: Пьянов подтвердил о намерении выплат дивидендов, но теперь речь идет не о 50% от ЧП, а о диапазоне 25-50%. Что в принципе входит в дивидендную политику VTBR. Важно подчеркнуть, что выплаты за предыдущий год были слишком большие, как выразился сам Пьянов. 🔔 Тем не менее, если рассчитывать на выплаты в районе 25% от ЧП то и дивидендную доходность от текущей цены можно увидеть в районе 14-15%. Что тоже не плохо, учитывая текущий цикл снижения ставок и уровень доходности по вкладам и облигациям. Сценарий выплаты 50% прибыли возможен, но вероятность куда меньше, поэтому можно ожидать цифры в районе 30-35% от ЧП. На наш взгляд, текущие уровни выглядят интересно, если учесть выше сказанное. Поэтому продолжаем держать в портфеле акции. А уже в феврале 2026 года будет более понятно по дивидендным выплатам. #пт_новости #акции #прогноз #аналитика #прояви_себя_в_пульсе #обзор #теханализ_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени

🤔АПРИ. На чем построен сильный рост акций? На этой неделе, девелопер АПРИ растет после выхода отчетности. Давайте разбираться, что заставило инвесторов разогнать акции компании более чем на 30% за пару дней. Общая выручка АПРИ RU000A10CM06 за отчетный период составила 15,4 млрд рублей, показав рост 9% в годовом выражении. Особенно сильный прирост был зафиксирован в третьем квартале — 33% благодаря сочетанию увеличения цен реализации и роста объемов продаж в ключевых регионах присутствия (Челябинская и Свердловская области). Показатель EBITDA вырос на 21% до 6,1 млрд рублей, при этом в третьем квартале EBITDA удвоилась, достигнув 2,7 млрд рублей. Этот рост во многом обеспечен увеличением доли высокомаржинальных сделок по продаже прав реализации строительных проектов, где рентабельность может достигать 100%. Рентабельность по EBITDA улучшилась на 6 процентных пунктов до 40%. Чистая прибыль за 9 месяцев составила 1,5 млрд рублей (снижение 2% г/г), находясь под давлением стоимости проектного финансирования, привязанного к ключевой ставке ЦБ. Однако в третьем квартале чистая прибыль выросла в 3 раза до 0,5 млрд рублей. Соотношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне 4,5х, при этом 81% долга является обеспеченным проектного финансирования. Важно отметить, что чистый долг к EBITDA без учета проектного финансирования составляет всего 1,0х.Компания провела рефинансирование краткосрочных займов долгосрочными со средневзвешенной ставкой 23,5% Подведя итог, хочется подчеркнуть следующее: застройщики в третьем квартале в целом показали скачок роста. Но за счет того что АПРИ - девелопер меньшего масштаба чем тот же SMLT или PIKK, более остро реагирует на изменения в конъюнктуре. И это может происходить как вверх, так и вниз. Но в целом, покупка бумаги подходит под идею в снижении ставки. Важно лишь не торопиться и не покупать когда в котировках очень горячо. Сильный рост, как правило, всегда сопровождается, как минимум не большим откатом. Но лично мы, продолжаем держать в портфелях более крупных застройщиков. #пт_отчетность #акции #прогноз #аналитика #прояви_себя_в_пульсе #обзор #теханализ_в_пульсе #хочу_в_дайджест #пульс_оцени