Серебро versus золото: растет ли актив на фоне кризиса?

Войти

🥈Серебро слишком дешевле золота? Сегодня вновь поговорим про серебро. Это интересный актив, с точки зрения отыгрыша разных ситуаций на рынке. По традиции сравним с золотом! За считанные дни июня серебро выросло на 10%. Довольно ожидаемый отскок, на фоне сильной просадки в мае. Неделю назад, на стриме мы подчеркивали эту точку входа как одну из возможных для формирования портфеля. Вот какие аргументы за: 🟡Ослабление рубля. Актив номинирован в рублях и поэтому при ослаблении рубля, скажем на 20%, мы получим аналогичный рост стоимости фонда. Обратите внимание на тренд по скользящим: ЕМА 10/20. В данный момент мы как раз у данной поддержки. 🟡Разница с золотом. Индекс $GOLDSILVER показывает нам разницу между стоимостью золота и серебра. В последние годы норма была около 80 пунктов, а сейчас в моменте было больше 100! Как раз таки рост серебра в последние дни и срезал часть разницы. 🟡Дефицит серебра. Спрос на серебро в мире превышает предложение уже более 5 лет. В основном серебро активно используют в промышленности, например в электротехнических изделиях. 🟡Инфляция и слабый доллар. В мире продолжает царить повышенная инфляция, что удорожает стоимость металлов. На ряду с этим, ослабление доллара - позитивный знак для дальнейшего роста того же серебра и золота. Не забудем и про риски: 🟨Экономический спад. Снижение роста мировой экономики негативно влияет на промышленные металлы. Здесь все просто: компании меньше производят и меньше покупают комплектующие. 🟨Кризисы. Золото растет не просто так: во времена повышенной неопределенности, страны стараются запастись как можно большим количеством традиционно защитных активов. Так было перед последними кризисами. Серебро {$SVM5} в этом случае перед кризисами также отставало в росте, а потом еще и получила не малую коррекцию. 🟨Повышенная волатильность. Так уже повелось, что серебро более волатильный инструмент, чем золото. Поэтому важно учитывать это в торговле. А в последние годы и во все резко растет за считанные недели, догоняя золото. Подведем итог. Серебро все еще отстает от золота, а актив дополнительно впитывает в себя ослабление рубля. Риски тоже присутствуют, но на наш взгляд потенциальный апсайд роста более чем интересен.

☎️ МТС. Дивидендам быть Акционеры MTSS утвердили дивиденды по итогам 2024 года. Сумма выплат составит около 68,6 млрд рублей или 35 рублей на акцию. Дивидендная доходность составит около 15%. Крайний день покупки - 4 июля, передает Интерфакс. Рынок реагирует позитивно на новость о дивидендах. В целом, сама компания чаще всего давала подобный посыл: платить дивиденды будут, независимо от конъюнктуры. ❗️ С одной стороны это позитив, в такое время многие компании отказываются от выплат, а МТС сохраняет стабильность, привлекая акционеров своим постоянством. С другой стороны, рост долга как фактор риска. Исходя из картины МСФО за первый квартал 2025 года, мы видим как чистая прибыль упала на 88%! Проценты расходы давят на денежный поток, плюс рост капзатрат на 16% г/г. Безусловно, снижение ставки ЦБ здесь сыграет важную роль в улучшении финансовой отчетности. А также появился еще один дополнительный драйвер: вывод на биржу нескольких дочек. 🔴 В интервью с РБК, глава холдинга Инесса Галактионова поделилась планами по выходу еще трех дочерних компаний: МТС Линк, МТС Exolve и MTS Web Services. Здесь мы слышим похожие заявления как и у Ростелекома: нужна ставка 10% и ниже. На наш взгляд, МТС может вывести дочки раньше чем ставка будет 10%. Компания сможет привлечь новые деньги, успешно поработать с долгом и расширить капитализацию. На графике, МТС уже не плохо отскочил от уровня 180-200 рублей за акцию, но дальнейший рост может быть обусловлен лишь более позитивными факторами общего рынка.

📣Три интересных выпуска в валютных облигациях! На рынке появляется все больше интересных валютных инструментов. Рубль продолжает ждать потенциальных инвесторов по 80 за доллар. Сегодня рассмотрим еще три интереснейших выпуска, два из которых первичка ⭕Газпром нефть SIBN 6Р2 CNY (книга заявок до 4 июля) - юаневая облигация, Купон: не более 9,5%. Рейтинг: ААА. Чистый долг/EBITDA: 0,8х. Крепкий эмитент, с низким долгом и потенциально высокой купонной доходностью. Можно рассматривать к покупке как спекулятивно, так и среднесрочно. Рыночная доходность по таким подобным эмитентам составляет около 6%. Поэтому, тело может не плохо подрасти после выхода на первичку. ⭕ГМК Норильский никель БО-001Р-11-CNY (ISIN: RU000A10BU23 ) - юаневая облигация, Купон: 7%. Рейтинг: ААА. Чистый долг/EBITDA: 1,7х. Крепкий эмитент, с умеренным долгом и не плохой купонной доходностью. Довольно свежий выпуск и торгуется около номинала, но ежедневно растет в цене. Итоговая доходность все еще около 7%, а гашение в 2030 году, как дополнительный плюс. Оферта 19.11.2026 ⭕Газпром нефть SIBN 6Р1 EUR (книга заявок до 4 июля) - евро облигация, Купон: не более 9%. Рейтинг: ААА. Чистый долг/EBITDA: 0,8х. Крепкий эмитент, с низким долгом и потенциально высокой купонной доходностью. Аналогичная история как и с юаневым выпуском. Доходности по рынку также варьируются около 6%, так что новый евро выпуск также может быть интересен как спекулятивно, так и среднесрочно при сохранении около 9% купона.

🏗Самолет. Застройщики снова пикируют? Разгон девелоперов под снижение ставки в июне был вполне ожидаем и понятен. Застройщики SMLT ETLN PIKK - один из проблемных секторов в экономике, где помимо высокой ставки и закредитованности давят и другие факторы, например отмены льготных ипотек. Локально какие-то программы еще действуют, по типу семейной или IT льготы, но этого все равно не достаточно чтобы возродить былые темпы. Очередное расстройство вызвало высказывание Минфина о напряженном бюджете. 🏠Мол дефицит и так растет, а с такими ставками расходы еще сильнее усугубляют бюджет. Так что идея Владимира Путина о льготной ипотеке на семьи с детьми до 14 лет пока нереализуема. Ипотека очень бы поддержала продажи строителей. Если в 2023 году выдача достигла 1,03 трлн рублей, а в 2024 году 0,83 трлн рублей, то на май 2025 картина еще печальнее: 0,23 трлн рублей. В мае 2025 года российские застройщики вывели на рынок 2,7 млн кв. м нового жилья, что на 28% меньше год к году, подсчитали в госкомпании Дом РФ. Исходя из этого, зреет важный вопрос: что будет с ценами? 🏠Многие ожидали что цена будет падать, мол, кому нужна 30% ипотека да еще и на фоне безумного роста цен квартир? Однако, реальность в России такова, что цены продолжают расти. Но теперь на фоне дефицита стройки. Индекс московской недвижимости MREDC корректировался лишь в 2022 году, но теперь цена уверенно держится выше 300 тысяч рублей. И при более длительном сохранении ставок и отсутствие льготных ипотек, эта тенденция вполне может продолжится. Акционеры Самолета же, отказались от выплат дивидендов за 2024 год и это логичный шаг. Девелоперы наоборот продолжают распродавать площадки и сокращать долги. Однако, текущий экономический цикл уже вполне нащупывает дно. 🏠Мы продолжаем присматриваться к покупке Самолета, около сильнейшей зоны поддержки 900-1000 рублей за акцию. Среднесрочно компания может показать отличный рост на снижении ставки, росте цен на жилье и новых льготных программах. Но и рисков здесь куда больше, именно поэтому доля от портфеля отведена минимальная (1-3%). Прямо сейчас у застройщиков мало что может поменяться, но эта идея скорее на среднесрочный горизонт событий (6-18 месяцев).