Краткий анализ ВТБ

Сбер VS ВТБ Резюме Сбер(SBER) — безусловно более качественный банк с лучшей рентабельностью, предсказуемыми дивидендами и устойчивым бизнесом. ВТБ(VTBR) — история с более высоким потенциальным апсайдом и дивидендной доходностью, но с существенно бо́льшими рисками. Для консервативного инвестора выбор очевиден — Сбер. Для агрессивного — ВТБ может дать взрывную доходность в случае реализации позитивного сценария. Макро Ключевая ставка ЦБ остаётся высокой, что оказывает давление на чистую процентную маржу обоих банков. Однако ожидаемое снижение ставки в 2026 году станет мощным катализатором роста котировок, особенно для Сбера, который генерирует прибыль даже в условиях дорогих денег. Геополитика и санкционное давление сохраняются как системный риск для всего банковского сектора. Фундаментальный анализ Сбербанк Чистая прибыль 2025 ~1,58 трлн ₽ Чистая прибыль 2026 (прогноз) ~1,7–1,84 трлн ₽ Рост прибыли г/г (янв. 2026) +21,7% ROE ~23,2% CIR (расходы/доходы) ~23,3% Прогнозный дивиденд 2026 ~38–41 ₽ (~12–14%) Целевая цена аналитиков ~380–443 ₽ (+21–41%) В январе 2026 года Сбер заработал рекордные 161,7 млрд рублей чистой прибыли (+21,7% г/г) при ROE 23,2% — исключительный результат даже по мировым меркам. Чистые процентные доходы выросли на 25,9% г/г до 291,5 млрд рублей, а коэффициент эффективности CIR составил всего 23,3%. По прогнозам аналитиков, дивиденд за 2025 год может составить 38~41 руб. на акцию (доходность ~13,7%), а прибыль в 2026 году вырастет ещё на 9%. ВТБ Чистая прибыль 2025 ~500 млрд ₽ (факт) Чистая прибыль 2026 (прогноз) ~600–650 млрд ₽ Рост прибыли г/г (янв. 2026) +20–30% ROE ~17,4% CIR (расходы/доходы) ~н/д (выше чем у Сбера) Прогнозный дивиденд 2026 ~16,7–21 ₽ Целевая цена аналитиков ~110 ₽ (+22%) [4] ВТБ по итогам 2025 года заработал 500 млрд рублей чистой прибыли, а глава банка Костин пообещал рост в 2026 году до 600–650 млрд рублей (+20–30%). Ключевое событие — конвертация привилегированных акций в обыкновенные: схема «номинал к рынку» (номинал к 82,70 руб.) будет принята законодательно, госпакет вырастет до 74,45%. После конвертации структура капитала станет однородной, что выровняет payout ratio. По оптимистичному сценарию, дивидендная доходность по итогам 2025 года может составить до 17,5% в лучшем сценарии. Наша ставка – будет payout ratio 35% и див. доходность ~13,5% Взгляд вперёд Сбер — надёжная «голубая фишка» с предсказуемым дивидендным потоком и высокой рентабельностью. Основные драйверы: снижение ключевой ставки и рост розничного кредитного портфеля (уже превысил 19 трлн руб.). Целевые цены аналитиков — 380–443 рублей (+20–40% от текущих). ВТБ — история «навёрстывания»: банк исторически торговался с дисконтом к Сберу из-за сложной капитальной структуры, но конвертация «префов» и рост прибыли могут переоценить акцию. Консенсус аналитиков — 110 рублей (~+22% от текущих). Однако стоит учитывать риски: аналитики из отмечают, что дисконта к Сберу по fwd P/E уже практически нет (~3,9x), что ограничивает апсайд. Итоговая рекомендация: · Долгосрочно и надёжно → Сбер: стабильная дивдоходность, высокая рентабельность, предсказуемость. · Ставка на катализатор → ВТБ: конвертация «префов» и обещанный рост прибыли до 650 млрд. могут дать более высокую доходность краткосрочно, но риски значительно выше — включая геополитику и историческую склонность банка к разовым факторам в прибыли. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

ИИ обновляет портфель Обновляем картину по портфелю AI Капитал с учётом последних новостей по рынку. ### Рынок и фон MOEX сейчас около **2780 п., продолжаем топтаться на одно месте. Ждём новостей из политики. ### Портфель (структура и действия) — без изменений Текущее распределение по сути остаётся оптимальным: - Акции ≈45%: SBER , RTKM, NLMK, PRMD, NVTK, LSRG, POSI, MOEX. - ОФЗ ≈20%: 26244, 26254. - Остальное — LQDT + рубль. Дальнейшие шаги те же (прямая речь ИИ): 1. Не продавать. 2. Из LQDT добавляем 5% среднюю по дюрации ОФЗ‑26218(SU26218RMFS6) , доводя суммарную долю ОФЗ до 25%. 3. По акциям — точечные докупки ядра (MOEX , NVTK , NLMK , SBER , RTKM , LSRG ) на просадках; PRMD и POSI не увеличиваем до отчётности. 4. LQDT держим не ниже–25%. ### Отдельно по Позитиву (POSI) Предварительные цифры по POSI подтвердили тезис, что компания растёт быстрее рынка и обратно выходит к целевым темпам. Это усиливает аргумент «держать» текущую позицию, но не отменяет риск волатильности. Ключевой триггер остаётся прежним: годовой МСФО‑отчёт за 2025 г. весной. Там важно увидеть: - конверсию отгрузок 35 млрд ₽ в выручку (ориентир 32+ млрд); - положительный NIC или хотя бы понятную траекторию выхода в плюс. Тактика по POSI: - До годового отчёта: просто держать, не наращивая долю. - После отчёта: - если выручка/маржа и NIC соответствуют этим ожиданиям и рынок реагирует вяло/негативно — можно рассмотреть небольшое увеличение; - если результаты существенно хуже — не усреднять, при сильном негативе частично фиксировать и усиливать более спокойное ядро (SBER, MOEX, NLMK, NVTK). Всем удачи и профита!!!

У вас нет металлургов, значит мы идем к Вам! Резюме, суть идеи Инвестор без металлургов сейчас — это как «гуру» ЗОЖ с пивом и сигаретой: громко говорит, а портфель пустой. Российские стальные гиганты у дна цикла, с жирным запасом прочности и перспективой на перезапуск спроса в 2026+, а вы всё ещё пересиживаете в ВИМ Ликвидности(LQDT) и депозитах?! Макро: почему время металлургов • Сектор на дне цикла: выручка и прибыль прожаты снижением мировых цен на металл и логистикой, поэтому оценки по мультипликаторам около исторических минимумов, а котировки болтаются возле многолетних минимумов. • Внутренний спрос растёт: переориентация продаж на РФ — у ключевых игроков уже до 90% реализации внутри страны, плюс оживление стройки и инфраструктуры по мере снижения ключевой ставки ЦБ. • 2026 как поворотный год: аналитики прямо пишут, что ожидают разворот в секторе во второй половине 2026 года при снижении ставки, запуске инфраструктурных проектов и улучшении логистики. Когда станет хорошо, дешёвых металлургов уже не будет. Фундаментальный анализ: кого брать Ключевые имена: Северсталь, НЛМК, ММК, плюс для любителей адреналина — Мечел. • Северсталь (CHMF ) o Флагман по эффективности, низкая долговая нагрузка, сильная «подушка безопасности». o Переориентация на внутренний рынок снижает санкционные риски; компания по-прежнему в топе по марже. o Аналитики оценивают P/E 2026 около 9х — то есть это не какая-то «помойка», а нормальный бизнес, который торгуется у нижней границы исторических оценок. • НЛМК(NLMK) o Лучший по сохранению экспортных потоков, единственный, кто продолжает продавать сталь в Европе за счёт квот до 2028 года. o Финансово устойчив, эксперты ждут потенциальный разворот тренда акций к росту в 2026, если не прилетят новые санкции по зарубежным активам. • ММК(MAGN) o Самый проблемный из тройки: падение прибыли и отрицательный свободный денежный поток, но производство в 2024 выросло почти на 9%. o Торгуется примерно в 2 раза ниже балансовой стоимости активов — классика «недооценённой свалки золота» для тех, кто умеет ждать. • Мечел(MTLR) и прочие «острые» истории o По Мечелу и другим металлургам у брокеров тоже есть рекомендации «держать/покупать», но это уже история для тех, кто любит, когда портфель шатает как биткоин. Кто из брокеров и инвестдомов уже «проснулся» Даже если вы ещё спорите в комментариях, крупные дома уже давно перестали играть в «металлурги — это страшно». По крупным металлургам (Северсталь, НЛМК, ММК, ряд цветных) аналитики дают микс «держать/покупать» с двузначным апсайдом по целевым ценам. Взгляд вперёд • Драйверы роста - Снижение ключевой ставки и потенциальный возврат к дивидендам. • Риски – Санкционные сюрпризы, давление на экспортные каналы, затяжной высокий уровень ставки ЦБ, слабая стройка, новая волна глобального снижения цен на металл. Итого: сейчас металлурги — это не «модная идея», а скучный, циничный вход в сектор на дне цикла. Обсудим в комментариях?! Всем удачи и профита!!!