Для инвесторов ценящих надежность эмитента и тех, кто не

С праздником друзья, с Днём России! Пусть наша огромная страна будет для нас всех местом силы, вдохновения и больших возможностей. Желаю благополучия, любви, мира, а в душе света и гармонии! Трудности были всегда - мы справимся! Неделя была хотя и короткая, но с движением в портфеле: Продано💰: RU000A10CW87 - 30шт. Поступили купоны💰: АБЗ-1 002P-05 - 1923.6 Арлифт 001Р-01 - 985,32 ОДК 001P-01 - 349,25 Новосибирская область 34028 - 593,12 На что были куплены: TMON@ - 31 лот MGKL1P1 - 28шт RU000A104KU3 Парус-НОРД - 14 шт Не ИИР.

Тормоза отказали: Whoosh на финишной прямой долгового марафона 🟢 30 мая 2026 года представители Whoosh в лице руководителя IR Дины Максутовой и финдиректора Александра Синявского держали оборону. Они рассказали про успешный старт сезона и поддержку властей. Но каждый присутствующий понимал, что разговор идёт не о перспективах, а о выживании. На кону погашение облигаций на 4 млрд. рублей, которое должно состояться уже 2 июля. И четкого ответа на вопрос, где взять эти деньги, эмитент пока не дал. 🟢Биржевая история Whoosh начиналась красиво. IPO в декабре 2022-го по 185 рублей за акцию, миллиардные сборы, амбициозные планы. Сегодня, в июне 2026-го, акция стоит 62 рубля, а это падение на 66,5% от цены размещения. Но настоящая проблема сейчас разворачивается в облигационной истории. ❗️2 июля Whoosh обязан погасить выпуск ВУШ БО 001P-02 на 4 млрд. рублей. Это живая дата, после которой возможно наступление дефолта. Компания с начала года сумела собрать новыми выпусками почти 1,7 млрд. рублей. Ещё 670 млн. лежало на счетах на конец 2025-го. Операционный поток с началом сезона даёт примерно 1,5 млрд. выручки в месяц. Казалось бы, математика сходится. 🤔Но есть нюансы. Банки, видя растущую долговую нагрузку, ограничивают использование ранее открытых кредитных линий. Идут переговоры, но ясности нет. Готовится к размещению ещё один выпуск облигаций и вот тут развилка становится драматической. Если он разместится успешно, погашение, вероятно, пройдёт. Если застрянет, как предыдущий, в дело вступает некий «план Б». Но представители эмитента на встрече не раскрыли, в чём он заключается. 🔴Один из неприятных моментов: в 2026 году Whoosh отказался от закупки нового флота. Капитальные затраты урезаны практически до нуля. Компания больше не обновляет парк самокатов. Вообще. Ставка сделана на собственный ремонтный центр, который занимается восстановлением убитых машин. Менеджмент утверждает, что получается успешно, но это выглядит как выжимание последних соков из дряхлеющего парка, чтобы сэкономить хоть что-то и направить деньги на погашение долгов. 🤔На встрече упомянули, что бизнес в Латинской Америке приносит прибыль, хотя размеры её "скромные" по сравнению с объёмом долга. Международная экспансия, как следующий этап роста, пока не удалась. 🤔Готовящаяся сделка с Юрент. На рынке подаётся как потенциальное слияние, которое может изменить конкурентный ландшафт. Но сделки такого рода требуют денег, которых у Whoosh сейчас нет, и времени, которого ещё меньше. Можно предположить, что Юрент с его более свежим парком и агрессивным демпингом явно не собирается выступать в роли благотворителя. А значит, Whoosh придётся чем-то поступиться. Чем именно - узнаем, когда и если сделка состоится. 🟢На встрече прозвучало, что основной сезон 2026 стартовал бодро. Рост выручки за первый месяц - 25% к АППГ. Это хорошая новость. Но сезонный рост для кикшеринга - это не достижение менеджмента, а смена погоды. Так было всегда.🤷‍♂️ 📍Whoosh сегодня - это компания, которая балансирует на грани. Акция по 62 рубля и облигации с дисконтом отражают не просто падение бизнеса, а страх рынка перед потенциальным дефолтом. Менеджмент делает, что может но всё это похоже на управление угасанием, а не развитием. Рост выручки на 25% - это отлично, но 4 млрд. долга, которые надо отдать через 23 дня - это реальность, которая перечёркивает любые операционные успехи. Деньги конечно найдут. Но это не отменяет главного, что бизнес-модель Whoosh в её нынешнем виде нежизнеспособна без постоянной подпитки с долгового рынка. Ну, а 2 июля покажет, на чьей стороне была удача. WUSH Не является ИИР, носит информационный характер.

Убыток лизинга: спасение для гигантов, приговор для слабых Несмотря на впечатляющий совокупный портфель в 12 трлн. руб., делающий убыток в 3 млрд. руб. (менее 0,03%) статистически незначительным, финансовые результаты 2025 года обнажили глубокий раскол в лизинговой отрасли. Бурный рост прошлых лет (особенно скачок на 47% в 2024 году) привел к эрозии стандартов андеррайтинга: многие игроки "расслабились", наращивая риски на менее защищенных заемщиках. Как только рынок охладился, способность снижать убытки стала критическим фактором выживания, и здесь преимущество получили компании с госучастием или банковские "дочки", обладающие дешевым фондированием и капиталом. 🟢Что следует отметить: ✔️Убыток отрасли не является системным коллапсом благодаря огромному размеру портфеля. Главный бенефициар текущей ситуации - крупные игроки (например, ГТЛК), которые могут позволить себе создавать резервы, выкупать проблемные активы и сохранять устойчивость благодаря стабильному доступу к ликвидности. Их облигации (например, выпуск ГТЛК 002-13 со спредом 380 б.п. при рейтинге AA-) выглядят как возможность получить премию за риск без избыточной угрозы дефолта. ✔️Маленькие и независимые сейчас в зоне турбулентности. Например компании вроде Соби-Лизинга и Контрол Лизинга оказались крайне уязвимы. У них нет доступа к дешевому банковскому фондированию, что вынуждает их принимать на себя повышенные риски и работать с узкой клиентской базой. Пример Контрол Лизинга здесь показателен, где чрезмерная концентрация портфеля на одном клиенте (Монополия) поставила финансовое состояние компании в прямую зависимость от успеха контрагента. ✔️Сценарий для Контрол Лизинга - это скорее мягкое сжатие, а не коллапс. Несмотря на дистресс-уровень котировок облигаций (около 70% от номинала), наблюдается управляемое сокращение долговой нагрузки. Компания активно распродает активы, снизив банковский долг с 24 до 15 млрд. рублей. Аналитики полагают, что банки-кредиторы заинтересованы в контролируемом погашении долгов, что повышает шансы на погашение двух обращающихся выпусков облигаций по номиналу. ✔️Непрозрачность наказывается рынком. Отказ Контрол Лизинга от публикации МСФО и раскрытия бизнеса целиком лишил компанию доступа к широкому кругу институциональных инвесторов; в крупных банках такие эмитенты даже не проходят риск-комитеты, что усугубляет их изоляцию. 📍Мы видим, что рынок лизинга переходит от экстенсивного роста к жесткому отбору. Инвесторам, ищущим "перчинки" в доходности, рекомендуется избегать ставок на откровенно слабых и непрозрачных игроков, а обратить внимание на качественные имена с временным дисконтом в цене. Не является ИИР.