Ozon: рост GMV до 4,2 трлн и прогноз прибыли на 2026 год

Войти

? показал результаты за прошлый год и дал свой прогноз на этот Ozon опубликовал финансовые результаты за прошлый год. Цифры впечатляют, и компания явно движется в правильном направлении. Давайте разберем все по полочкам. Главный показатель для маркетплейса — оборот товаров и услуг (GMV). За год он вырос на 45% и достиг 4,2 трлн рублей. Это очень много. Количество активных покупателей увеличилось на 8,6 млн и теперь составляет 65,1 млн человек. Причём каждый из них заказывает товары в среднем 38 раз в год — год назад было 26. Люди явно привыкли покупать онлайн и делают это всё чаще. Всего за год обработал 2,5 млрд заказов — на 69% больше, чем год назад. Чтобы всё это работало, компания расширяла инфраструктуру: складские площади выросли в 1,4 раза, до 5 млн кв. м, а число пунктов выдачи тоже увеличилось в 1,4 раза — теперь их 83 тысячи. Выручка выросла на 63% и почти достигла триллиона рублей. Скорректированная увеличилась почти в 4 раза — до 156,4 млрд рублей. Причём в плюсе работают оба ключевых направления: маркетплейс дал 91,1 млрд, а финтех (Ozon Банк) — 65,3 млрд. Рентабельность улучшается: доля EBITDA в обороте выросла до 3,8% (год назад была 1,4%). Чистый убыток за год сократился с 60 млрд до смешных 0,9 млрд рублей. А со второго квартала 2025 года Ozon стабильно прибыльный — это важный момент. Долговая нагрузка снизилась со 118 млрд до 81 млрд рублей. Компания становится финансово здоровее. Финтех-направление растёт ещё быстрее, чем сам маркетплейс: активных клиентов банка — 41,7 млн (+40% за год), выручка выросла в 2,2 раза, до 195,2 млрд рублей, а прибыль до налогов составила 60 млрд. Важный показатель: 60% операций по картам Ozon происходит уже за пределами маркетплейса. То есть люди пользуются картой просто в обычной жизни — в магазинах, кафе, за любые покупки. Это признак доверия. Средства клиентов на счетах и вкладах выросли в 2,6 раза и достигли 505,8 млрд рублей. И ещё один плюс: достаточность капитала банка — 26,3%, что вдвое выше среднего по отрасли. Это запас прочности и возможность развивать кредитные продукты без рисков. Кстати, по размеру активов Ozon Банк уже занимает 23-е место в банковской системе России — обогнал банковские подразделения других маркетплейсов. Компания перевыполнила собственные прогнозы и теперь смотрит в будущее с оптимизмом. Скептики скажут, что темпы роста замедляются. Но давайте честно: когда оборот уже 4 трлн рублей, расти в разы просто невозможно. Даже запланированные 25–30% — это в два раза быстрее, чем у обычных ритейлеров. Прогноз на 2026 год: рост оборота на 20–30%, скорректированная — около 200 млрд рублей, выход на чистую прибыль по итогам года (последние три квартала 2025-го и так были прибыльными). Плюс компания уже выплатила первые дивиденды в своей истории. Ozon продолжает расти, причём не тупо гнать оборот, а следить за качеством — и выручка, и прибыль идут вверх. Финтех-направление превращается в полноценный банк, которому доверяют деньги. Долгов становится меньше, баланс крепче. Акции компании торгуются вблизи исторических максимумов, и это не случайно. Рынок верит, что Ozon — это надолго и всерьёз.

🔭 Для кого кризис, а для кого — возможности: над рынком СПГ сгустились тучи Война не щадит никого. Вот и QatarEnergy, крупнейший государственный производитель СПГ из Катара, прекратил работу после атак беспилотников на объекты в Рас-Лаффане и Месаиде. Так сказать, объявил форс-мажор по своим контрактным обязательствам, что временно освобождает её от ответственности за недопоставку газа покупателям по всему миру. На долю Катара, на минуточку, приходится примерно 20% мирового экспорта СПГ. И само собой, внезапное закрытие экспортного терминала привело к резкому росту цен на газ в Европе. Котировки подскочили до самого высокого уровня с 2023 года — в моменте апрельские фьючерсы на газ на хабе TTF пробивали отметку $800 за тысячу кубометров. По мнению аналитиков, если конфликт на Ближнем Востоке затянется, ЕС рискует столкнуться с ценовым шоком, сопоставимым с весной 2022-го, когда котировки взлетали до $3892 за тысячу кубометров. В целом, из-за подобных форс-мажорных остановок производств и блокировки Ормузского пролива мировому рынку СПГ может грозить серьезный дефицит. Шутка ли, но через этот пролив проходит не менее 20% мирового объема сжиженного газа. Эксперты уже называют этот кризис крупнейшим в истории — вернуться к нормальным объёмам производства удастся не раньше, чем через месяц даже в случае немедленного прекращения конфликта. Перезапуск установок займёт не менее двух недель, и ещё столько же потребуется для охлаждения газа до сверхнизких температур и выхода на полную мощность. Между тем, цены на газ и ставки фрахта танкеров выросли до многолетних максимумов, а между европейским и азиатским рынками обострилась конкуренция за оставшиеся грузы. При этом Евросоюз в рамках санкций запретил импорт российского СПГ с 2027 года, а для краткосрочных контрактов ограничения начнут действовать уже с 25 апреля 2026 года. Однако министр энергетики Норвегии уже заявил, что ЕС может вернуться к обсуждению импорта газа из России на фоне эскалации на Ближнем Востоке. Но и на этом кризисе можно заработать. Например, трейдерам и поставщикам, продающим газ с привязкой к биржевым ценам — прежде всего Норвегии. Кроме того, рост цен на альтернативные поставки может убрать дисконты с российских подсанкционных проектов. Привлекательность российского СПГ вырастет на азиатском рынке, особенно в Китае. Пекин принципиально не импортирует СПГ из США, а основные объёмы шли как раз из Австралии и Катара. Это открывает возможности для России найти покупателей после того, как Европа перестанет импортировать российский газ из-за санкций Или не перестанет?😉 По оценкам аналитиков, рост цен на газ с $400 до $700 за тысячу кубометров способен увеличить EBITDA «Газпрома» GAZP на 30–35%, а НОВАТЭКа — на 20% NVTK (при условии устойчивого повышения цен в течение года). В последние годы бизнес российских газовых компаний стал меньше зависеть от цен на газ и больше от цен на нефть, которые тоже растут, но не так радикально. К нефтяным котировкам привязано порядка двух третей поставок с «Ямал СПГ», а также экспорт в Китай по «Силе Сибири» и основная часть поставок «Газпрома» на запад.

🔝 Длинные облигации: как заработать на снижении ставок? Когда центробанки разворачивают монетарную политику, длинные облигации становятся главными фаворитами рынка. Возьмем свежий пример: после сигналов ФРС о возможном смягчении в 2024 году 30-летние казначейские облигации США показали рост цены на 18% за последний квартал 2023 года, тогда как краткосрочные облигации практически не изменились. В России аналогичная картина: ОФЗ-26238 SU26238RMFS4 с погашением в 2038 году выросли на 12% с момента последнего снижения ставки ЦБ в июле 2023 года. Механика этого явления объясняется продолжительностью — мерой чувствительности облигаций к изменению ставок. Формула проста: при снижении ключевой ставки на 1% цена облигации со сроком 10 лет вырастет примерно на 10%. Именно поэтому в текущих условиях, когда Банк России уже снизил ставку с 16% до 15% и рынок ожидает дальнейшего смягчения до 12% к концу 2024 года, длинные ОФЗ становятся стратегически привлекательными. Однако здесь кроется важный нюанс. В 2022 году мы видели обратный сценарий: при резком повышении ставки ФРС с 0.25% до 4.5% долгосрочные казначейские облигации потеряли до 30% стоимости — худший результат за 40 лет. Поэтому ключевое правило: входить в длинные бумаги нужно на пике ставок, когда дальнейшее ужесточение маловероятно. Лично я сейчас формирую позицию в ОФЗ-26240 SU26240RMFS0 (погашение в 2040 году) с купоном 7.5% годовых. Расчет прост: при снижении ставки ЦБ до 12% эти бумаги могут дать 15-18% ценового роста плюс купонный доход. Но важно помнить, что это стратегия для инвесторов с горизонтом 3+ лет — краткосрочные колебания могут быть болезненными. Главный вывод: длинные облигации — мощный, но требовательный инструмент. Они требуют понимания макроэкономического контекста и терпения. Как показывает история, наибольшую выгоду от них получают те, кто покупает на максимуме ставок и держит до их снижения. Сейчас мы находимся именно в такой точке, что делает длинные ОФЗ особенно интересными для стратегических портфелей.

😱Минфин шокировал рынок: операции с валютой отменяются Сегодня Минфин отправил рубль в легкий нокаут: в ведомстве заявили, что в марте не будут проводить операции с валютой. В моменте курс юаня на Мосбирже взлетел на 1,45%. Рубль ослаб до 78 за доллар USD000UTSTOM и 11,3 за юань CNYRUB По бюджетному правилу Минфин обязан продавать валюту из резервов, когда нефтегазовые доходы падают ниже плана. В последнее время так и было: из-за санкций и больших скидок на российскую нефть экспортные доходы снизились. В марте таких продаж не будет. Официальная причина: Минфин ждет изменения базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве. Когда новые параметры утвердят, операции возобновят, а объемы пересчитают с учетом отложенных за март. Скорее всего, Минфин уже знает новую цену отсечения. Эксперты предполагают, что речь идет о 45–50 долларах за баррель. Именно столько сейчас примерно стоит российская нефть с учетом скидок. Если эта цена становится новой нормой для бюджета, то текущие доходы уже не выглядят низкими. Формально поддерживать рубль продажами валюты просто не нужно. По сути, Минфин начинает жить по новым правилам, которые еще официально не объявлены. По оценкам аналитиков, остановка продажи валюты фундаментально дает рублю 7–8% ослабления в качестве точки стабилизации на горизонте нескольких месяцев. В моменте реакцию сложно предсказать: с одной стороны, спекулянты могут усилить движение, с другой — операции ЦБ обычно «мелко нарезаны» по дням, и эффект накапливается постепенно. По сути, мы наблюдаем смену ориентиров бюджетной политики. Если раньше механизм бюджетного правила работал как амортизатор для курса рубля, смягчая последствия внешних шоков, то теперь планка смещается. Фиксация новой, более низкой цены отсечения означает, что бюджет будет получать меньше нефтегазовых доходов при прочих равных. Для валютного рынка это сигнал о структурном сдвиге: равновесный курс рубля, скорее всего, установится на более слабых уровнях (по предварительным оценкам, на 5–7% ниже текущих значений). И, в отличие от конъюнктурных факторов вроде геополитических рисков, это изменение имеет долгосрочный характер. #минфин #доллар #юань

📦 Убытки позади