🍅 Ущерб в деле основателя Русагро продолжает расти

🏦 Сбербанк уверенно завершил год. Рекорд по чистой прибыли! Вчера вышли операционные и финансовые результаты Сбербанка (SBER и SBERP) по РСБУ за декабрь и 12 месяцев 2025 года. Результаты оказались ожидаемо сильными. В посте рассмотрим их более подробно. Также напомню, что график по кредитованию будет в комментариях. 👉 Операционные результаты: — Розничный кредитный портфель вырос на 2,3% за месяц или на 9,0% с начала года (без учета секьюритизации по жилищным кредитам и цессии по автокредитам) и составил 18,8 трлн руб. В декабре Сбер выдал кредитов в размере 838 млрд руб.; — Корпоративный кредитный портфель вырос до 30,4 трлн руб., увеличившись на 0,7% за месяц или на 12,5% с начала года без учета валютной переоценки. За месяц корпоративным клиентам было выдано кредитов на 2,7 трлн руб.; — Качество совокупного кредитного портфеля остается достаточно стабильным: доля просроченной задолженности снизилась за декабрь на 0,1 пп до 2,6%. 👉 Финансовые результаты: — Чистые процентные доходы выросли на 21,7% по сравнению с прошлым декабрем на фоне роста объема работающих активов, продемонстрировав результат в размере 297,5 млрд руб.; — Чистые комиссионные доходы сократились на 2,4% до 70,6 млрд руб. Такая динамика объясняется высокой базой прошлого года, связанной с изменением подхода к признанию доходов по ряду операций корпоративных клиентов; — Чистая прибыль по итогам периода составила 125,9 млрд руб. Это на 7,1% больше, чем в прошлом году и самый высокий показатель для декабря за последние годы. 👉 Мой комментарий: 1. В декабре возобновился рост кредитования, однако, динамика оставалась в нормальных границах по отношению к аналогичному периоду в прошлые годы. Метрика увеличилась всего на 0,7% за месяц. По году рост корпоративного кредитования в Сбербанке составил 12,5%, это несколько выше тех цифр, которые первоначально ждал Центральный Банк, но все равно близко к норме; 2. Розничное кредитование в декабре продемонстрировало очень агрессивный рост. В первую очередь, это связано с существенным увеличением спроса на жилищное кредитование в связи с изменениями, вносимыми в программы льготного кредитования в 2026 году; 3. Качество кредитного портфеля остается стабильным. По-прежнему считаю, что данный эффект обеспечивает приток новых кредитов, которые улучшают качество совокупного портфеля. Тезис про снижение доли просроченной задолженности до 2,6% я не совсем понял, так как в прошлом месяце тоже было 2,6%. Возможно, в пресс-релизе опечатка и доля просрочки сократилась до 2,5%; 4. Чистый процентный доход после нескольких месяцев вялотекущей восходящей динамики, рванул в декабре до рекордных 297,5 млрд руб. Продолжается расширение процентной маржи банка на снижении ключевой ставки; 5. Прибыль, скорректированная на резервы, по итогам декабря держится в середине исторического диапазона. Сюрпризов не произошло. Обычная чистая прибыль, без корректировок, вышла на плато и демонстрирует рост к 2024 году благодаря росту чистых процентных доходов. 6. Чистая прибыль по РСБУ за 2025 год составила 1694,2 млрд руб. - рекорд. На дивиденды компания направляет 50% от чистой прибыли. Получается что заплатят 37,5 руб. К текущей цене 304 руб., это 12,33% дивидендной доходности. По МСФО прибыль будет немного больше, поэтому можно рассчитывать примерно на 38 руб. Резюмируя, у Сбербанка все ожидаемо хорошо. На данный момент на рынке не так много компаний, которые являются более привлекательными, чем Сбер с его текущей дивидендной доходностью. Продолжаю держать ценные бумаги зеленого банка. #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #инвестиции 👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!

Вчера от подписчика поступил вопрос по поводу причин существенного расхождения цен фьючерсов на акции ЭсЭфАй (SFIN) и цены базового актива (самих акций). К посту прикрепил наглядную картинку, чтобы у тех, кто не интересовался данным термином, было понимание, что такое бэквордация. Бэквордация - это состояние финансовых инструментов, при котором: — Фьючерсный контракт торгуется ниже цены базового актива; — Дальний фьючерс оказывается дешевле ближнего. В нашем случае цена мартовского фьючерса на акции ЭсЭфАй составляет 965 пунктов. Цена базового актива на утро 20 января составляет 1195 руб. Расхождение более 20%. Ситуация аномальная и причин в таком поведении активов две, на мой взгляд: 1. Техническая. Вчера брокеры запретили открывать короткие позиции по ценным бумагам ЭсЭфАй. Во фьючерсе сохраняется опция шорта; 2. Корпоративная. Согласно закону "Об акционерных Обществах", ст. 47, Годовое заседание общего собрания акционеров проводится не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания отчетного года, если иные требования к сроку его проведения в пределах указанного срока не установлены уставом общества. То есть, при большом желании, если допустить сделку по продаже ВСК, то можно уложиться с выплатой дивиденда до экспирации мартовского фьючерса, если провести ГОСА в первых числах марта. Так что часть игроков может закладывать ситуацию, при которой мартовский фьючерс торгуется без дивиденда. #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #инвестиции 👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!

🏦 Намечается новый выкуп в ЭсЭфАй? Сегодня ценные бумаги ЭсЭфАй (SFIN) прибавляют более 11%. На мой взгляд, причин для такого поведения две: 1. Второстепенная - надежда инвесторов на то, что жалобы в Центральный Банк будут услышаны и регулятор заставит эмитента пересмотреть параметры выкупа ценных бумаг у миноритарных акционеров, т.е. отменит условие непрерывного владения. Однако, такая ситуация может повлечь снижение коэффициента выкупа ценных бумаг со 100% до 80-90%. Минимальный коэффициент выкупа - 66%, но для этого все миноритарии, которые были в списке на дату отсечки должны принести свои ценные бумаги на выкуп, что нереалистично; 2. Основная - менее часа назад появился сущ.факт на сайте раскрытия информации эмитента. ЭсЭфАй проведет заседание Совета Директоров, повестка следующая: — Рассмотрение вопросов в соответствии с п. 11.2.44 Устава Общества. Определение позиции Общества по вопросам голосования на общих собраниях акционеров (участников) дочерних, подконтрольных обществ и иных хозяйственных обществ, акциями/долями которых владеет Общество, а также принятие решений в качестве единственного акционера (участника). — Рассмотрение вопросов в соответствии с п. 11.2.37 Устава Общества. Согласие на совершение или последующее одобрение сделки, в совершении которой имеется заинтересованность. Такая повестка может свидетельствовать о потенциальной сделке по продаже доли в ВСК. Если это произойдет, что у компании, согласно закону "Об акционерных Обществах" возникнет аналогичное обязательство провести выкуп ценных бумаг по 75 ст. закона "Об акционерных Обществах", как в случае с Европланом (LEAS). Однако, гарантий, что заседание касается именно этого вопроса нет. Могут обсуждать и участие в дополнительной эмиссии МВидео (MVID). Примечательно, что рост начался еще в выходные и продолжился утром, а сущ.факт вышел только в 11 утра. При такой конфигурации фактов, это чистый гемблинг, поэтому участвовать в нем опасно, так что будьте осторожны, если планируете совершать сделки с ценными бумагами ЭсЭфАй! #разбор #хочу_в_дайджест #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #учу_в_пульсе #инвестиции 👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!