Профиль инвестора StopShorts | Тинькофф Инвестиции Пульс

тренды в металлах продолжаются. Практически нет сомнений, что 2026 год год начну с торговли металлами. Надо выстроить стратегию и начать тк актив безумно волотильный

Лондонская компания XTX Markets, основанная миллиардером Александром Герко, подала иск против аудиторской фирмы Mazars (ныне Forvis Mazars), обвинив ее в расовой дискриминации. По данным Financial Times, Mazars отказалась оказывать услуги XTX из-за российского гражданства ее владельца, что, по мнению истца, нарушает британский закон о равенстве. Суд в Лондоне отклонил иск, решив, что Mazars отказала компании лишь во Франции и США, а не в Великобритании, поэтому закон о равенстве в этом случае неприменим. Судья, однако, отметил, что если бы услуги запрашивались в Британии, отказ стал бы прямой дискриминацией, поскольку был основан исключительно на национальности Герко. Сам предприниматель заявил, что намерен обжаловать решение, так как XTX искала глобального поставщика услуг, включая британский офис. Дело XTX против Mazars возникло на фоне давления на западные компании после начала конфликта России с Украиной, когда многие фирмы прекращали сотрудничество с клиентами, связанными с Россией, напоминает FT. Издание отмечает, что Герко отказался от российского гражданства в 2022 году, публично осудил военные действия и пожертвовал миллионы фунтов на помощь Украине. Он не находится под санкциями и остается крупнейшим налогоплательщиком Великобритании. В апреле 2025 года Bloomberg назвал Александра Герко самым богатым трейдером Британии. Состояние основателя XTX Markets достигло $13,2 млрд после роста выручки компании на фоне рыночной волатильности. Основанная в 2015 году XTX превратилась в одного из крупнейших мировых маркетмейкеров с ежедневным торговым объемом около $250 млрд. Герко, выпускник мехмата МГУ и бывший трейдер Deutsche Bank, вошел в тройку самых состоятельных граждан Великобритании и стал крупнейшим индивидуальным налогоплательщиком страны: в 2023 году он перечислил в бюджет 664,5 млн фунтов стерлингов.

ВТБ на грани: зачем банк с миллиардной прибылью выпускает новые акции — и почему это должно насторожить инвесторов Когда ВТБ — второй по величине банк в стране — объявляет о дополнительной эмиссии более 1,2 млрд обыкновенных акций, формулировка звучит обыденно: «для укрепления капитальной базы». Однако за этим на первый взгляд рутинным действием скрывается история о структурной нестабильности, маскируемой под устойчивую прибыль. Парадокс: банк заявляет о сотнях миллиардов чистой прибыли, но при этом вынужден наращивать капитал за счёт допэмиссии. Парадокс прибыли: деньги есть, а капитала нет По итогам первого полугодия 2025 года ВТБ отчитался о 280,4 млрд рублей чистой прибыли по МСФО — почти столько же, сколько за аналогичный период 2024 года. Однако во II квартале прибыль сократилась на 10% год к году, а возврат на капитал снизился с 26,4% до 20,5%. Разбор структуры доходов показывает, что устойчивой прибыли здесь нет: • В I квартале ключевой вклад внесло ралли на фондовом рынке — доход от переоценки бумаг, приобретённых в декабре 2024 года. • Во II квартале — разовое признание налогового актива на 90 млрд рублей, а также доход от валютных операций и остаточный трейдинг. Иными словами, прибыль была обеспечена не за счёт банковского бизнеса, а в результате разовых, внешних по сути событий, не поддающихся повторению. Основной бизнес — в глубокой просадке За этими «слонами» (как их в шутку назвал первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов) скрывается суровая реальность: основной банковский бизнес убыточен. • Итоговая процентная маржа — всего 0,05%, при том что для безубыточности банку требуется около 1,4%. • Ипотека выдаётся ниже рыночных ставок — в минус. • Вклады привлекаются по завышенным ставкам — в минус. • Программа кешбэков приносит убытки, при этом сами клиенты, привлечённые через неё, оказываются для банка непрофильными и экономически невыгодными. Становится очевидно, что розничное направление не приносит прибыли, а лишь генерирует убытки, на фоне которых любые позитивные отчётные цифры выглядят как временный глянец. Куда исчезает прибыль? Финансовая отчётность за 2024 год показывает чистую прибыль по МСФО в размере 551,4 млрд рублей, но прирост регуляторного капитала составил всего 38,4 млрд рублей. Это означает, что более 500 млрд прибыли не превратились в капитал, как того требует логика устойчивого банковского баланса. Часть разницы объясняется вычетами и обслуживанием субординированных долгов, но остаётся более 300 млрд рублей “пропавшей” прибыли, происхождение и судьба которой остаются не до конца понятны даже по совокупности открытых источников. Зачем тогда дивиденды? Особый цинизм ситуации в том, что банк — впервые за четыре года — готовится выплатить дивиденды, несмотря на то, что это приведёт к снижению показателя достаточности капитала (Н20.0) до 8,5%, то есть ниже допустимого минимума Центробанка (10%). На этом фоне и появляется дополнительная эмиссия. Не как инструмент развития, а как способ заткнуть образовавшуюся регуляторную дыру. Допэмиссия: не о росте, а о выживании На фоне всего вышесказанного становится ясно: • Допэмиссия — это не про инвестиции в рост; • Это попытка удержаться в рамках нормативов, не жертвуя иллюзией прибыльности; • Это размывание долей акционеров на фоне снижающейся маржинальности и отсутствия стратегии выхода из убыточной модели. Что это значит для инвесторов? В текущей ситуации допэмиссия не является знаком роста. Это — сигнал тревоги: • Регулярный бизнес убыточен; • Регуляторные нормативы нарушаются; • Капитал не накапливается, а испаряется; • Акционеры рискуют получить размытые доли в компании, у которой пока нет чёткой стратегии восстановления маржи. Вывод Допэмиссия ВТБ — это вынужденная реакция на нарастающий внутренний дефицит устойчивости, замаскированная под «долгосрочную инвестиционную привлекательность»