Частные инвесторы и институционалы: кто они и в чем различия
Сегодня в новостной ленте все чаще можно увидеть, что физлица выкупают российский фондовый рынок, а институциональные игроки возвращаются в сегмент гособлигаций. Но что стоит за этими понятиями? Мы подготовили статью, которая погрузит вас в особенности терминологии и прояснит роль физиков и институционалов на фондовом рынке.
Типы инвесторов на рынке
Когда мы слышим фразу «фондовый рынок», то в голове сразу же всплывает образ знаменитой Уолл-стрит с трейдерами в дорогих костюмах и сделками на пару миллионов долларов либо мы представляем толпу частных инвесторов за экранами мобильных приложений и онлайн-терминалов. Но в реальности все сложнее и разнообразнее.
Традиционно принято выделять две основные «движущие силы» фондового рынка:
- частные инвесторы — это физические лица, которые самостоятельно принимают решения о торговле различными активами и совершают операции через посредника, которым выступает брокер;
- институциональные инвесторы — это в некотором роде тяжеловесы рынка, к ним относятся профессиональные участники рынка, которые, как правило, управляют деньгами третьих лиц.
И частные, и институциональные инвесторы являются важными участниками рынка, необходимыми для его здоровой динамики и развития.
Динамика количества инвесторов и их активов
В последние годы на фондовый рынок приходит все больше и больше инвесторов, причем как розничных, так и институциональных. Это подтверждает официальная статистика, которую выпускают Московская биржа и Банк России:
- в марте 2025 года количество уникальных частных инвесторов на бирже превысило 36,2 млн (прирост на 17,5% г/г);
- количество счетов юридических лиц на бирже достигло 47 тысяч;
- объем их активов по итогам первого квартала 2025 года составил 14,6 трлн рублей, в то время как объем активов физических лиц — 10,6 трлн рублей.
Розничные инвесторы: двигатель ликвидности рынка
Оценка влияния и динамики присутствия
Физические лица — люди, вкладывающие свои сбережения в фондовый и прочие рынки через брокерский счет. Это огромное разнообразное сообщество, куда входят как новички, делающие свои первые шаги и начинающие с нескольких тысяч рублей, так и опытные инвесторы или трейдеры, которые проводят рабочий день за торговлей ценными бумагами.
Влияние частных инвесторов существенно выросло за последние годы:
- на их долю в 2024 году пришлось до 74% от объема торгов акциями, до 34% от объема торгов облигациями и до 62% от объема торгов на срочном рынке;
- еще в 2022 году число физиков составляло всего лишь 16,8 млн лиц, прирост за три года — 115,5%.
Особенности поведения розничных инвесторов
Индивидуальные инвесторы достаточно разнообразная группа: на их поведение влияет гораздо больший набор факторов и соображений, чем на поведение профессиональных. Соответственно, поведение физлиц на рынке может выглядеть более непредсказуемым и неоднородным за счет разнонаправленности интересов частных инвесторов: пока одни добавляют бумаги в портфель на долгие годы, другие не держат их дольше недели.
Розничные инвесторы различаются по множеству параметров — от возраста и рода деятельности до терпимости к риску и выбора стратегии инвестирования. Физики могут совмещать торговлю на срочном рынке и одновременно держать в портфелях более консервативные инструменты — например, облигации или биржевые фонды. Более того, некоторые инвесторы предпочитают краткосрочные спекуляции на рынке долгосрочным вложениям.
Тем не менее фондовый рынок не является монополией частных инвесторов: разнообразие подходов физиков уравновешивается долгосрочными интересами институциональных инвесторов.
Институционалы: стратеги с большим карманом
Типы профессионалов и особенности поведения
К институциональным инвесторам относятся: управляющие компании (УК), пенсионные фонды, страховые компании (СК), суверенные фонды, банки и фэмили-офисы.
Основные различия между ними заключаются в способах привлечения средств клиентов, а также в риск-профиле — готовности и способности принять риск той или иной степени.
Откуда раньше привлекался капитал
УК являются крупнейшими институционалами на отечественном и зарубежных фондовых рынках. До 2022 года на рынке акций на иностранные управляющие компании приходилось до 70% всех российских акций, находящихся в свободном обращении (free-float).
После 2022 года все инвестиции резидентов недружественных стран, то есть почти все иностранные институциональные инвестиции, были переведены на счета типа С. По приблизительным оценкам, около 60% free-float российских акций оказалось на счетах типа С УК-нерезидентов. С 2023 года некоторые компании производили обратный выкуп ценных бумаг у нерезидентов, например Магнит. Другие компании также допускали возможность проведения выкупа в будущем.
Институциональные инвесторы сглаживают волатильность и поддерживают развитие компаний своими долгосрочными вложениями. Например, институционалы создают ориентиры для ценообразования и предсказуемый спрос, тем самым формируя фундамент для роста компаний после проведения IPO. Средства институционалов задают долгосрочный тренд на фондовом рынке.
Кто больше инвестирует в IPO
Возможность участия в IPO становилась все более популярной в последние годы среди всех групп участников российского фондового рынка. При этом наблюдается интересная динамика участников подобных размещений:
- до 2022 года иностранные компании являлись основным источником привлечения капитала, но после 2022 года их доля практически сошла на нет;
- в 2024 году доля институциональных инвесторов в общем объеме IPO с учетом аллокации снизилась до 48% против 76% в 2023 году;
- частные инвесторы стали активнее участвовать в размещениях — в 2024 году их доля с учетом аллокации была в среднем равна 40% против 18% в 2023 году.
- Мы также проанализировали 11 сделок IPO 2024 года, в которых приняли участие клиенты Т-Инвестиций.
По нашим расчетам, в 8 из 11 сделок объем нетто-покупок спустя 90 дней после размещения был положительным, суммарно составив более 1,7 млрд рублей. Это идет вразрез с встречающимся мнением о том, что инвесторы предпочитают спекулятивно участвовать в IPO и быстро продавать бумагу. На деле же они готовы держать и докупать бумаги в ожидании роста и будущих дивидендов.
На фоне бурного роста популярности IPO среди эмитентов, Центральный Банк стремится обеспечить достойную защиту прав розничных инвесторов. Недавно регулятор заявил о намерениях реализовать ряд инициатив для устранения дефицита информации на рынке капитала, снижения информационной асимметрии и повышения прозрачности процессов публичного размещении в целях повышения эффективности ценообразования и стимулирования спроса.
- Более подробно читайте в нашей большой обновленной стратегии.
Фото: Unsplash / Ambre Estève
