Забежим немного вперед и подскажем, что диверсификация в инвестициях помогает снизить потери от одних активов и получить выгоду от других. 

А вот уже почему это работает именно так и как нам добиться такого эффекта, разбираемся ниже вместе с нашим начинающим инвестором Николаем и его портфелем.

В чем суть диверсификации

Диверсификация (от лат. diversus, разный, и facere, делать) — это создание разнообразия вариантов или способов достижения цели с уменьшением риска. Главная цель инвестора — сохранить капитал, а еще лучше приумножить, а главный риск — потерять все вложенные деньги. 

Об этом слышал наш инвестор Николай, и в 2020 году он наконец решил, что готов применить свои знания и выйти на фондовый рынок с четкой и продуманной целью — за семь лет превратить свои полмиллиона в миллион. Кстати говоря, Николай работал инженером в газовой компании и хотел вкладывать деньги в то, что ему знакомо и понятно, — нефтегазовый сектор. 

Николай также знал, что нельзя хранить все яйца в одной корзине, поэтому купил сразу несколько акций: Газпрома, НОВАТЭКа, Лукойла и Сургутнефтегаза. Ему казалось, что принцип соблюден, ведь активов несколько, а значит, рисков меньше, чем при покупке одной-единственной акции. 

Посмотрим, как же выглядел портфель нашего инвестора.

Но диверсификация Николая не прошла проверку рынком. В начале пандемии сектор Energy рухнул — портфель Николая просел на 43% и подешевел с 500 000 рублей до 285 000. Николай запаниковал и решил продать все акции, чтобы не потерять оставшиеся деньги. После этого он посчитал фондовый рынок слишком рискованным и с тех пор хранит деньги дома. 

Разберемся же, что Николай сделал не так и мог ли избежать такой ситуации. 

Направления диверсификации

Николай мог оптимизировать портфель, если бы провел широкую диверсификацию по четырем уровням:

• по классам активов; 
• по отраслям экономики;
• по странам;
• по валютам. 

Тогда бы риск снизился, а просадки стали менее глубокими. Разберем каждый пункт более подробно.

1. Диверсификация по классам активов 

Диверсификация по классам активов предполагает покупку широкого набора инструментов. Так как Николай — начинающий инвестор, ему достаточно было купить самые простые и понятные активы: облигации, фонды и акции. Дополнительным бонусом является то, что эти активы отличаются друг от друга уровнем риска и доходности. Более того, они по-разному ведут себя в кризисные моменты.

• Акции — один из самых волатильных инструментов, их цена может резко меняться: быстро вырасти или упасть. При этом акции могут принести более высокую доходность, чем другие классы активов.
• Облигации принято считать защитным активом, но это не всегда так. Если речь об облигациях федерального займа, риск действительно минимален. Но если покупать «мусорные» облигации — долговые бумаги малоизвестных компаний, — риск потерять вложения значительно выше. Начинающим инвесторам больше подойдут ОФЗ или корпоративные облигации голубых фишек — крупных корпораций, которые ведут устойчивый бизнес и давно известны на рынке.
• Фонды, БПИФы или ETF, — это сборная солянка из одного или нескольких классов активов. Бывают фонды акций, фонды облигаций или фонды из акций, облигаций, золота и недвижимости одновременно. От состава активов зависит риск и доходность фонда. Вложения в ETF или БПИФ считаются одним из самых удобных вариантов инвестирования, так как, покупая паи фонда, можно инвестировать в целую отрасль, страну, индекс или весь мир, а значит, снизить риск потерять все и сразу.
• Золото и недвижимость относятся к защитным активам с низким риском и невысокой доходностью. В инвестиционный портфель их обычно добавляют с помощью фондов на золото или недвижимость (REIT). 

Ошибка же Николая в том, что он вложил деньги только в один класс активов — акции. Это высокорискованный инструмент. Один из возможных серьезных рисков вложений в акции — падение спроса на продукцию компании: если товар не покупают, то у бизнеса нет выручки, а значит, цена акций таких компаний падает. При таких обстоятельствах инвестор может потерять почти весь вложенный капитал. Именно это и произошло с Николаем: падение спроса на энергоносители отразилось на акциях — и они подешевели, вследствие чего подешевел весь портфель Николая.

2. Диверсификация по секторам экономики

Вложение капитала в несколько секторов экономики одновременно — второй уровень диверсификации. Как мы помним, в портфеле Николая были только нефтегазовые компании, но он мог снизить риск, если бы вложил деньги сразу в три-четыре отрасли. Например, выбрал бы компании из финансового сектора, сектора здравоохранения, продуктового ритейла и IT. 

Экономику условно делят на 11 секторов:

1. Товары первой необходимости.
2. Товары второй необходимости.
3. Энергетика, то есть нефтегазовый сектор.
4. Финансовый сектор.
5. Здравоохранение.
6. Промышленный сектор.
7. Информационные технологии.
8. Сырьевой сектор.
9. Недвижимость.
10. Коммуникационные услуги.
11. Коммунальные услуги, электроэнергетика.

У каждой отрасли своя цикличность. Они по-разному реагируют на инфляцию и изменения ключевой ставки. В зависимости от устойчивости инвестора к риску и желаемой доходности можно увеличивать или уменьшать долю каждого сегмента. Например, разбавить портфель за счет акций более рискованного IT-сектора и сбалансировать при помощи акций коммунальных компаний, которые обычно относят к защитному сектору. 

Сбалансировать портфель по отраслям можно также, купив паи нескольких индексных фондов (фондов, которые следуют за бенчмарком разных секторов рынка). Риск у портфеля из фондов акций ниже, чем у портфеля из акций.

3. Диверсификация по странам

Распределение по странам — третий уровень диверсификации. Это снижает риск отдельно взятой экономики, а также снижает влияние политического фактора. 

Вспомним, что наш Николай вложил деньги только в акции компаний из РФ, что значительно увеличило риск инвестиций:

• экономика РФ относится к развивающимся, поэтому она более волатильна, чем экономики развитых стран; 
• российские компании могут пострадать из-за геополитических рисков и связанных с ними санкций. 

Николай мог снизить риск, если бы добавил в портфель акции зарубежных компаний или фондов. Экономики государств растут и замедляются несинхронно. Те страны, которые активно развивались в прошлом году, могут оказаться в аутсайдерах уже через пару лет. 

Предсказать заранее, какая страна окажется самой успешной через год или десять лет, невозможно. Но если инвестировать в несколько экономик сразу, риск снизится.

4. По валютам

Балансировка портфеля по валютам — четвертый уровень диверсификации. 

Валютная диверсификация помогает защитить ваш портфель от риска девальвации национальной валюты. Даже если разбавить портфель двумя-тремя валютами, его волатильность будет ниже, чем у портфеля в одной валюте.  

Важный нюанс валютной диверсификации — в какой валюте компания рассчитывается с контрагентами и кредиторами, а также получает выручку за продукцию. Экспортеры хорошо переносят просадки национальной валюты, так как выручка поступает в иностранной валюте. Импортеры и компании, реализующие свои товары только на внутреннем рынке, оказываются в менее выгодном положении. При снижении курса рубля упадет и прибыль, даже если пересчитать ее в валюте.

Все акции в портфеле инвестора Николая выпущены в рублях. Если бы Николай купил только акции компаний, работающих на внутренний рынок, то потерял бы еще больше денег. Однако он выбрал активы компаний-экспортеров, для них страновой риск оказался ниже. Николай мог снизить риск еще сильнее, если бы добавил в портфель активы в иностранных валютах. 

Почему оптимальный портфель у каждого свой

Состав инвестиционного портфеля зависит от целей инвестора, его готовности к риску и срока инвестирования. Одно дело, когда инвестор хочет защитить капитал от инфляции, и другое — когда он готов рисковать ради максимальной доходности.

Снижение стоимости портфеля на 43% испугало Николая, вынудило к продаже активов и уходу с биржи. При широкой диверсификации этого можно было избежать. Удвоить капитал на фондовой бирже за пять лет можно при среднегодовой доходности около 15%. Для рублевых активов — это средний показатель умеренных инвесторов со сбалансированным портфелем.

• Если бы инвестиционная цель Николая была сохранить капитал и снизить влияние инфляции в краткосрочной перспективе, диверсификацией для него стала бы покупка защитных активов. Например, 40—60% портфеля — надежные облигации, а остальная доля поделена между акциями нескольких стабильных компаний и паями фондов на международный или развитый рынок.
• Если бы целью Николая было получить хорошую доходность от инвестиций через 15—20 лет, тогда можно до 70% капитала вложить в акции широкого рынка, в котором представлены компании из всех отраслей экономики. Остальную долю можно отвести под стабильные облигации и фонды.
• Если бы Николай хотел получить максимальную доходность и умел рисковать, ему пришлось бы смириться с высокой волатильностью портфеля и возможными просадками. При агрессивной стратегии инвестиционный портфель может на 100% состоять из акций перспективных компаний. Но такую стратегию рискованно выбирать для краткосрочного периода, так как просадки в 60% для него обычны и слишком высока вероятность продать активы в убыток. 

Возвращаясь к портфелю нашего инвестора Николая, можно сделать вывод, что, даже если ваша вера в определенную отрасль очень сильна, отчего вы инвестируете исключительно в нее, будет лучше перестраховаться и разбавить портфель различными активами из этого сектора в нескольких валютах.

На примере наших рекомендаций широко диверсифицированный портфель Николая мог бы выглядеть следующим образом:

• 5% — акции компаний российского сектора Energy;
• 5—10% — акции компаний США и мира сектора Energy; 
• 20—40% — акции компаний из других секторов экономики, к примеру ритейлеров, банков, IT и сырьевых;
• 20—30% — ОФЗ и фонды компаний США и мира;
• 5—10% — защитные инструменты, к примеру фонды на золото.

Не менее важный фактор — Николай не сопоставил запланированный срок инвестирования и свое отношение к риску. Его изначальная цель — превратить полмиллиона в миллион за семь лет — достижима уже при доходности инвестиций 11% годовых, которую можно было получить при минимальном уровне риска, вкладывая только в ОФЗ и облигации голубых фишек.

Что мы поняли

• Необходимо помнить о покупке разных классов активов — акций, облигаций, фондов, биржевых товаров и других инструментов.
• Пытаться создавать портфель из активов, которые относятся к разным секторам экономики.
• Не забывать о валютных рисках и компенсировать их.
• Постараться не переусердствовать с покупкой различных бумаг в портфель, так как чем больше активов в вашем портфеле, тем сложнее ими управлять.
• Определить минимальный и максимальный вес каждого инструмента в портфеле.

Подробнее о том, как научиться грамотно диверсифицировать портфель, а также об успешных инвестиционных стратегиях великих инвесторов мы расскажем в Академии инвестиций в новом курсе «Секреты диверсификации».

Начать учиться