ЦИАН отчитался и решил по дивидендам
Онлайн-сервис для покупки и аренды недвижимости отчитался за первый квартал 2025 года.
📊 Что с результатами?
Динамика выручки за первый квартал осталась на уровне прошлого квартала (+5% год к году). Компании удалось сохранить темпы роста, несмотря на высокую базу прошлого года и сохраняющуюся напряженность на рынке недвижимости. При этом компания обозначила, что во втором квартале выручка показывает двузначные темпы роста на фоне постепенной адаптации рынка к текущим условиям и весенней монетизации.
В первом квартале компания показала ухудшение рентабельности по скорректированному показателю EBITDA на 7,7 п. п. год к году, до 22,8%. Главным образом за счет роста расходов на персонал и прочих операционных расходов.
Компания заработала 217 млн рублей чистой прибыли в первом квартале, где положительный эффект от роста финансовых доходов был нивелирован существенным ростом расходов от курсовых разниц. На конец квартала денежная позиция компании превысила 9,5 млрд рублей.
Компания также объявила свои ожидания на 2025 год. Рост выручки может составить от 14 до 18% год к году, показав значительное ускорение во втором полугодии. Рентабельность по скорректированной EBITDA может превысить 20%.
Дополнительным позитивным катализатором может стать вопрос выплаты специальных дивидендов, базой для которых станут накопленные денежные средства. Выплату стоит ждать не ранее второго полугодия 2025-го. Поэтому не исключено, что в базу расчета дивидендов войдут средства, которые компания заработает в течение этого года, как это было в кейсе Хэдхантера.
💰 Что с дивидендами
По итогам 2024 года совет директоров ЦИАН рекомендовал не выплачивать дивиденды. А вот в опубликованной отчетности напомнил о спецдивиденде. Выплату планируют провести до конца этого года после завершения перерегистрации бизнеса в России.
По нашим расчетам, Циан может выплатить около 130 рублей на акцию, что принесет 23% доходность. После специальных дивидендов, согласно новой дивидендной политике, Циан намерен платить акционерам от 60 до 100% скорректированной чистой прибыли.
📌 Что в итоге?
В целом сегодняшние результаты довольно смешанные, однако фундаментально нам продолжает нравится компания. На наш взгляд, для долгосрочных инвесторов акции Циана могут быть интересны, учитывая сильный рост бизнеса в контексте выручки и рентабельности.
Однако в ближайший год котировки компании будут сильно зависеть от динамики процентной ставки и ситуации на рынке недвижимости. Мы ожидаем, что уже во второй половине 2025 года рынок недвижимости начнет разворачиваться, а темпы роста выручки компании постепенно нормализуются за счет эффекта отложенного спроса. При этом рентабельность компании улучшится благодаря расширению инициатив по повышению монетизации в регионах.
