Облигации Азбуки Вкуса: что делать со вторым выпуском?

В прошлом году мы открыли идею на покупку второго выпуска облигаций Азбуки Вкуса (RU000A105WR1). В конце прошлой недели эмитент объявил ставку купона по этому выпуску в размере 21% годовых на следующие четыре купонных периода. С учетом текущих котировок такая ставка предполагает доходность на уровне 23,1% годовых к следующей оферте.

• На данный момент средняя доходность композитного индекса корпоративных облигаций Мосбиржи с рейтингом A находится на уровне 27,3% годовых — это отчасти связано с повышенной доходностью облигаций девелоперов. 

Как обстоят дела с финансами

Азбука Вкуса сохранила сильное финансовое положение по итогам первой половины 2024-го.

• Долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA) на умеренном уровне 2,1х.
• Коэффициент покрытия процентных расходов (EBITDA/процентные платежи) тоже на хорошем уровне — 3,6х.
• Маржинальность по чистой прибыли достигла 4,1% — это выше средних значений по сектору и собственного рекордного показателя 2021-го (тогда было 2,4%).