Антирейтинг акций: главные падения 
2025 года

Мы продолжаем Адвент-календарь Т-Инвестиций — каждый день разбираем один важный сюжет года и показываем, как он влиял на рынок. Сегодня поговорим, об акциях, которые показали наибольшее падение в 2025 году.

Текущий год был сложным как для бизнеса, так и для инвесторов. Чрезвычайно высокий уровень ставок, замедление экономики, крепкий рубль и геополитические риски стали ключевыми факторами давления на рынок акций.

Какие акции были в аутсайдерах

В условиях высокой волатильности широкого рынка и низкого аппетита к риску особенно слабую динамику показывали бумаги небольших компаний, ориентированных на инвестиционный спрос. 

В нашем анти-топе мы видим множество представителей сектора поставщиков ПО — Диасофт, Группа Позитив, а также Астра, Аренадата и Софтлайн, которые расположились недалеко за пределами топ-5. Поставщики ПО столкнулись с заметным замедлением темпов роста из-за сокращения IT-бюджетов у клиентов на фоне высоких ставок и перехода экономики в понижательную фазу бизнес-цикла. 

• Акции Диасофт (-57% с начала года), лидера падения, с начала года снизились более чем на 50% на фоне неоправдавших ожиданий, пересмотра дивидендной политики и отсутствия у инвесторов уверенности в долгосрочных перспективах бизнеса.
• У Группы Позитив (-47%) также возникли сложности с ростом продаж, а стиль коммуникации менеджмента до сих пор вызывает вопросы у рынка.
• Whoosh (-49%) и Делимобиль (-46%) тоже относятся к категории относительно небольших компаний роста, интерес к акциям которых сейчас ограничен. Кроме того, в случае с Whoosh мы наблюдаем разочаровывающую динамику операционных и финансовых показателей в российском сегменте на фоне усиления конкуренции, тогда как по Делимобилю беспокойство вызывают высокая долговая нагрузка и отрицательный денежный поток.
• Замыкают анти-топ акции Русагро (-45%), где ключевым драйвером падения котировок стала история вокруг ареста основателя и бывшего генерального директора холдинга.

На что обратить внимание инвестору в 2026

Мы по-прежнему отдаем предпочтение компаниям с устойчивыми бизнес-моделями, менее подверженным циклическим колебаниям экономики. Большинство бумаг небольших компаний роста в ближайшие два-три месяца, вероятно, останутся историями скорее про риск, чем про доходность. 

Тем не менее 2026 год обещает рынку дальнейшее снижение ставок и оживление экономики, а значит, и до качественных имен среди компаний средней и малой капитализации со временем дойдет очередь.