Макроданные недели: инфляция умеренная, но по кредитованию и зарплатам могут быть сюрпризы
Текущая инфляция осталась умеренная, годовая — уже снизилась на уровень прогноза Банка России на конец года.
Промышленность показала неожиданный всплеск за счет секторов госзаказа. Потребительское кредитование, вероятно, прошло самую слабую точку и будет очень плавно восстанавливаться.
Что нового?
- Недельная инфляция, по данным Росстата на 24 ноября, составила 0,14% против 0,11% за предыдущую неделю. Рост в основном пришелся на непродовольственные товары и услуги. Несмотря на ожидаемое ускорение, рост цен остался ниже прошлого года и сезонной нормы. Годовая инфляция замедлилась до 6,9%, по предварительной оценке.
- Рост промышленного производства, по данным Росстата, вопреки ожиданиям рынка, резко ускорился — до 3,1% г/г после 0,3% г/г в сентябре. Это максимум с начала года. В обрабатывающем секторе ускорение было практически полностью обеспечено ключевыми отраслями, связанными с оборонной промышленностью, а также нормализацией ситуации в нефтепереработке.
- Банковское кредитование, по уточненным данным Банка России, в октябре выросло на 2,6% м/м в корпоративном сегменте и 0,9% м/м в розничном. Банк России отметил, что спрос компаний на кредит был вызван желанием до конца года завершить идущие проекты, дождаться оплаты госконтрактов и нарастить запасы под сезонный спрос. Относительно прошлого года рост корпоративного кредита продолжил замедляться и опустился до 9,4%. Розничный кредит, хотя заметно отстает по росту, на наш взгляд, уже прошел «дно» активности.
- Финансовые результаты компаний продолжают показывать умеренную динамику. Снижение замедлилось, за январь—октябрь сальдированная прибыль до налогообложения оказалась на 7,7% ниже прошлого года, по данным Росстата. С учетом повышения налога на прибыль снижение чистой прибыли должно было составить около 13% г/г. Сокращение этого показателя за аналогичный период 2024 года составляло около 19% г/г. Исторически прибыли компаний в России снижались не более двух лет подряд.
Софья Донец, CFA, главный экономист Т-Инвестиций:
«Динамика инфляции остается умеренной. Это позволяет Банку России рассмотреть осторожное снижение ключевой ставки на заседании 19 декабря. Однако регулятор будет учитывать и текущую динамику кредита, зарплат, ожиданий и курса рубля, по которым не исключены сюрпризы до конца года».
Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.
