Сегодня в студии аналитик Т-Инвестиций Александра Прыткова и ведущая подкаста Анастасия Тушнолобова обсуждают, как торговые пошлины, геополитическая нестабильность и падение цен на нефть влияют на российский нефтегазовый сектор, а также какие компании выглядят привлекательно для покупки на текущих уровнях.
Основные темы и таймкоды:
01:04 — Цены на нефть, торговая война и прогнозы на конец года
11:20 — Лукойл: рекордные дивиденды и сильная недооценка
17:03 — Роснефть: слабые результаты и ставка на Восток Ойл
22:43 — Татнефть: дивидендный сюрприз
24:33 — Повысит ли государство налоги для нефтяников?
26:01 — Новатэк: СПГ-проекты под санкциями
Яндекс Подкасты и Apple Podcasts
или на любой другой платформе
Цены на нефть резко просели: Brent опускалась ниже $59, а Urals доходила до $45. Причина — эскалация тарифной войны между США и Китаем, рост пошлин до 125–145%. Это усилило риски мировой рецессии и давления на сырьевые рынки. Главные угрозы — нестабильность спроса, деглобализация и ужесточение налоговой политики. Санкции, торговые конфликты и снятие ограничений ОПЕК+ усиливают волатильность. Инвесторам стоит быть осторожными с краткосрочными ставками на рост.
Курс рубля остается крепким, несмотря на просевшую нефть, что дополнительно давит на выручку экспортеров. При текущих ценах на Urals справедливый курс — около 108 руб./доллар. Усиление рубля делает первые кварталы 2025 года убыточными для ряда компаний.
Компания остается самой недооцененной в секторе — мультипликатор EV/EBITDA около 2,1. Общая сумма выплат дивидендов за 2024 год составит 1 055 рублей на акцию — это рекордный уровень для Лукойла. При этом общая дивидендная доходность за год около 16% — это один из самых высоких уровней среди нефтяных компаний. Также был реализован байбэк на 100 млрд рублей, но пока неясно, что будет с выкупленными акциями. У компании чистая денежная позиция, стабильная выручка и высокая устойчивость к внешним шокам.
Компания выплатила 75% прибыли по МСФО за 2024 год, итоговая доходность превысила 15%. Результаты превзошли ожидания рынка и аналитиков, что привело к росту акций. У компании нет долговой нагрузки и закончена программа крупных инвестпроектов. Татнефть может увеличить выплаты до 90% свободного денежного потока.
Результаты за 2024 год оказались слабыми, дивидендная доходность — менее 10%. Дополнительное давление оказала переоценка отложенных налогов из-за роста ставки с 2025 года. Основной драйвер роста — проект Восток Oйл, но он запустится не раньше 2026 года. Компания чувствительна к курсовым колебаниям из-за валютного долга.
СПГ-проекты компании, включая Арктик СПГ-2, под санкциями, но первые отгрузки уже идут. Компания сохраняет дивиденды (~8% доходности) и наращивает экспорт. Новатэк не консолидирует СПГ в выручке, но отражает долю в прибыли совместных предприятий. Ожидается рост чистой прибыли в случае стабилизации цен на нефть.