ЦФА и криптовалюта: ключевые различия и особенности

Войти

Все больше людей приходит в сферу цифровых финансовых активов (ЦФА), но далеко не все до конца понимают, что это за инструмент и как он работает. Одно из частых заблуждений заключается в том, что ЦФА и криптовалюта — это одно и то же. У каждого из этих инструментов свои преимущества и недостатки, а сходства ограничиваются использованием цифровых технологий. Различия же — в самой сути. Ключевое слово для описания различий между ЦФА и криптовалютой — «право». 📌 ЦФА, или смарт-активы, представляют собой цифровое право — на денежное требование, участие в капитале непубличного акционерного общества, требование передачи эмиссионных ценных бумаг или еще на что-то. Смарт-актив выпускается конкретным эмитентом. Это значит, что всегда есть конкретное лицо с обязательствами перед обладателями ЦФА. По сути, смарт-актив — это цифровая форма договоров займа, векселей, акций и облигаций. 🔍 Криптовалюты, напротив, цифровым правом не являются. И единого эмитента или контролирующего органа у них нет (если речь не о стейблкоинах). То есть нет конкретного физического или юридического лица с обязательствами перед их обладателями. 💼 Впрочем, уже появились инструменты, объединяющие ЦФА и криптовалюты. Например, есть смарт-активы, привязанные к котировкам таких криптовалют, как биткоин и Ethereum. Подобные инструменты дают возможность заработать на росте котировок криптовалюты. При этом у них есть эмитент, который выпускает их через операторов из официального реестра Банка России и берет на себя обязательства перед инвесторами.

🚀 **Новый прорыв в законодательстве: долговые ЦФА стали еще ближе к другим долговым инструментам** Госдума во втором и третьем чтении приняла закон, приравнивающий периодические выплаты по долговым ЦФА к процентам по долговым обязательствам. Эта поправка ликвидирует налоговую неэффективность, которая делала выпуск ЦФА для эмитентов менее выгодным способом привлечения финансирования по сравнению с другими способами, в том числе выпуском облигаций. **Как было раньше и почему это важно** Раньше компании не могли учитывать периодические выплаты по выпускам ЦФА в общей базе по налогу на прибыль, в то время как подобные расходы по традиционным долговым обязательствам учитывались в общей базе, благодаря чему снижались налоговые выплаты. Из-за этого выпуск ЦФА обходился эмитентам дороже, чем привлечение традиционного долгового финансирования. Ликвидация налогового дисбаланса должна подтолкнуть развитие рынка ЦФА: выпуск ЦФА станет более выгодным для эмитентов. По состоянию на конец первого квартала 2026 года объем действующих выпусков ЦФА составлял почти 1,4 трлн рублей. При этом количество пользователей ЦФА-платформ превысило 900 тысяч, а количество обладателей ЦФА — 200 тысяч человек. Это очередное изменение в рамках последовательной работы над тем, чтобы оптимизировать законодательство в сфере ЦФА. Предыдущим шагом стало выделение в законодательстве долговых ЦФА как отдельной категории. Долговые ЦФА по механике напоминают облигации: инвесторы покупают их, давая компании деньги в долг на определенный срок. При этом эмитент обязуется вернуть инвестору номинал и выплачивать доход по установленному графику. ЦФА сочетают в себе преимущества традиционных финансовых рынков и современных технологий. Благодаря этому, в частности, инструмент позволяет компаниям быстрее привлекать финансирование. Например, недавно «дочка» Озона привлекла 1 млрд рублей менее чем за день: уже вечером в день начала сбора заявок эмитент получил на расчетный счет все деньги.

❓ Почему ЦФА нельзя путать с криптовалютой