📊 $MRKY : рост есть, но качество оставляет вопросы

Россети Юг отчитались по РСБУ за второй квартал. Цифры показывают рост, но дьявол, как всегда, в деталях. Лично меня отчет скорее разочаровал. Главные цифры: 👉 Выручка — 44,85 млрд руб. (+14,1% г/г) 👉 Себестоимость — 39,81 млрд руб. (+15,2% г/г) 👉 Прибыль от продаж — 5,04 млрд руб. (+6,4% г/г) 👉 EBITDA — 8,21 млрд руб. (+9,6% г/г) 👉 Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -1,33 млрд руб. (-2,22 млрд руб. в Q2 25г.) 👉 Прибыль до налогообложения — 3,71 млрд руб. (+46,9% г/г) 👉 Чистая прибыль — 2,73 млрд руб. (+61,1% г/г) 📉 Что смущает: Да, EBITDA выросла с 7,5 до 8,2 млрд руб. Но рентабельность EBITDA снизилась с 19,1% до 18,3%. То есть компания наращивает бизнес, но делает это менее эффективно — себестоимость растет быстрее выручки, что съедает маржинальность. На этом фоне рост чистой прибыли на 61% выглядит обманчиво. Он обеспечен не улучшением операционной эффективности, а исключительно положительной динамикой прочих доходов/расходов — здесь разница составила почти +0,9 млрд руб. по сравнению с прошлым годом. 💬 Что дальше? Ключевая ставка продолжает давить на процентные расходы, а инфляция — на себестоимость. Если динамика рентабельности не развернется, это создаст риски для финансовых результатов во втором полугодии. По текущим отчетам сигнал скорее нейтрально-негативный. Бумаги могут оставаться под давлением, пока компания не покажет улучшения операционной эффективности. ‼️В профиле уже дал список лучших акций, которые стоит купить на начавшемся отскоке рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!