Trading_mezhdu_delom
Trading_mezhdu_delom
11 июня 2024 в 13:02
"Россияне берут кредиты и от безысходности, и благодаря росту доходов", - рассказала Эльвира Набиуллина на ПМЭФ-2024. Все верно. И так же верно она заметила, что кредиты от безысходности, можно сказать, пренебрежимо малы, около 3% от всех розничных кредитов. У меня же есть еще третья версия, которая, на мой взгляд, важна для понимания роста кредитования. Это вдобавок к льготному кредитованию, о котором я писал выше. Сейчас нередко говорят о том, что раньше деньги уходили из России, а теперь – не уходят. С другой стороны, экономист Сергей Блинов постоянно твердит, что рубли никуда не уходили и раньше. Ведь те, кто уводил капиталы, меняли рубли на доллары или другие тугрики. А для функционирования экономики России нужны рубли, а не доллары. Это абсолютно логично, да. И я, каюсь, говорил как-то то же самое. И все же есть один важный момент, который говорит о том, что утечка капитала влияет на экономику и даже конкретно на объем рублевой денежной массы. Что происходило раньше? Заработал, например, бизнесмен или чиновник 20 миллионов рублей (или 200). У нас же у чиновников зарплаты ого-го какие! И 10 из них (или 100) решил вывести (или вывезти в чемоданчике) из России, предварительно конвертировав их, например, в евро. Т.е. рубли-то остались где-то в России, а вывез он валюту. Чтобы купить там домик в деревне. Или на море-окияне. Скромный домик ему не понравился, и он взял кредит на хороший добротный домик площадью 100500 квадратных тераметров.😀 Небольшой, в общем-то, но добротный. А что такое кредит? Это создание денег. Из воздуха или из чего-то там еще, это уже дело третье. Главное, что эти деньги появились вдруг, а деньги - это прямо, как мед, странный предмет - если они есть, то их надо потратить. А траты могут предполагать новые кредиты. И понеслась душа в рай экономика Европейского союза в космос! Тут внимательный читатель справедливо заметит, что рубли-то остались в России! А значит, кто-то другой потратит их, возьмёт кредит, нарастит ВВП и так далее. Все верно. Этот момент мы обсудим чуть позже. Как вы уже поняли, теперь этот «бедный» чиновник вывести свои честно (или «честно») заработанные купюры не может. И теперь он покупает на эти деньги домик не на Лазурном берегу, а на лазурном берегу Краснодарского края. И точно так же берет кредит. И эти созданные деньги продавец (или работники застройщика) тратит на что-то другое, возможно, тоже беря кредит. Вот и получается, что и денежная масса растет, и ВВП вместе с ней. А тут еще кредиты валютные нашим компаниям отрубили. И они вынуждены кредитоваться в рублях. В юанях тоже, конечно, но и в рубли что-то перетекло. По примерным оценкам 10 трлн рублей из 32 трлн общего роста кредита. Одна треть - немало! Что было раньше? Получал наш самый эффективный и «любимый» всеми Газпром валютный кредит и тратил его на покупку турбин «Хрюменс» мейд ин Лифляндия. Рублей в этой сделке практически не было. А теперь он вынужден брать турбины Шуйского ликеро-водочного завода… ну, или (какие могут быть турбины на ликеро-водочном заводе?!😂) с горя водку вагонами, раз турбины купить не может. Взял на это рублевый кредит, да такой, что Шуйский ликеро-водочный раздал всем зарплату на 10 лет вперед. Работники на радостях пошли скупать китайские самобеглые автовозами. Работники дилеров, взяли на радостях кредиты и скупили на них все «Айфоны», произведенные китайцами за год. И тут уже возрадовались китайцы. Ну и т.д., и т.п. ВВП растет вместе с денежной массой. Блинов говорит, что рост денежной массы – это причина роста ВВП. Я бы сказал, что иногда это один и тот же процесс. Если экономический агент берет кредит, который создает новые рубли денежной массы, значит, он его на что-то потратит. Как правило сразу же. Т.е. рост М2 и рост ВВП (за счет совершённой с помощью кредита транзакции) происходят одновременно. А если новые деньги создаются центробанком, то эти деньги могут полежать какое-то время под матрасами, а потом уже быть использованными в транзакциях.
2
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
19 июля 2024
Чем запомнилась неделя: рынок акций прервал серию падений
18 июля 2024
Novabev Group: высокий градус и доходность
Ваш комментарий...
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
MegaStrategy
9,7%
31,6K подписчиков
FinDay
+35,8%
27,7K подписчиков
Invest_or_lost
+5,1%
22,3K подписчиков
Чем запомнилась неделя: рынок акций прервал серию падений
Обзор
|
19 июля 2024 в 20:26
Чем запомнилась неделя: рынок акций прервал серию падений
Читать полностью
Trading_mezhdu_delom
145 подписчиков 70 подписок
Портфель
до 500 000 
Доходность
4,65%
Еще статьи от автора
20 июля 2024
Поговорим о гигантском государственном долге. Причём, не о долге США, Японии или кого-то ещё, а о долге России. По данным МВФ отношение госдолга к ВВП России в 1998 году составляло около 140%. Теперь вам понятно, почему произошёл дефолт в августе 1998 года? Однако, не все то золото правда, что блестит на сайте МВФ или ФРБ Сент-Луиса. Максимум отношения госдолга к ВВП достиг у нас в 1992 году - порядка 170%, потом он снизился с концу 1997 года до 50%, а к концу 1998 г. за счёт ослабления рубля и новых валютных кредитов увеличился примерно до 75%. Порядка 35-40% от всего долга - это был внешний долг, номинированный в иностранных валютах. И примерно 25% всего долга и 75% внешнего (98 млрд долларов) - долг, перешедший к России от СССР. Основную проблему представлял внутренний долг, сосредоточенный в ГКО (государственных краткосрочных облигациях). В результате хронического дефицита бюджета, азиатского кризиса осени 1997 г. и российского правительственного кризиса весны 1998 г. доверие иностранных инвесторов снизилось, и их приток в ГКО прекратился, а доходность облигаций стала штурмовать 80-100% годовых при годовой инфляции в районе 5-10%. Сюда же можно добавить и жёсткий валютный коридор курса рубля, который тоже привёл к высокой доходности ГКО. ЦБ приходилось удерживать рубль крепким с помощью валютных интервенций (решение удерживать курс было принято в 1995 г. под руководством Чубайса, вот тут он точно был неправ😁). И это провоцировало атаки валютных спекулянтов на рубль, в ходе которых они продавали ГКО. Жёсткий коридор был введён как мера по борьбе с инфляцией в 1994 году. Плюс использовалось сокращение денежного предложения, т.е. сжатие реальной денежной базы и следом денежной массы, и невыполнение обязательств в бюджетной сфере - задержка зарплат и финансирования прочих бюджетных расходов. В общем-то так себе меры, если не говорить откровенно, "твердо и четко". А ещё контролируемая коммунистами Госдума утверждала все более раздутые государственные госрасходы. И с доходами было весьма так себе: например, подоходный налог был высоким, а собираемость очень низкой. В июле 1998 года Госдума отвергла план премьера Кириенко (меня, кстати тогда за него принимали😁) о сокращении расходов бюджета (тогда Дума просто бойкотировала решения Правительства), и это стало последней каплей. Можно резюмировать, что если есть в мире "острова невезения", то один из них точно был тогда у нас. Слишком много негативных факторов сплелись воедино. А я тогда не интересовался процессами, происходящими в экономике, и набирал обязательства в долларах. Это был не только приличный долг, но и валютная аренда. Так что жахнуло по мне в августе со всей возможной силой. Правда, молодость смягчила прохождение кризиса, но первые два года были весьма неприятны. Вот такой это был кризис, для страны и для меня. Говорят, у победы много отцов. А у каждой катастрофы практически всегда несколько причин и спусковых механизмов. Если что-то одно пошло не так - это еще не повод для кризиса. То, что система идет вразнос, тогда было видно уже в июне, когда доходность ГКО достигла 100%, потом Правительству удалось снизить ее до 50%, но потом она снова взлетела до тех же 80-100%. Так что мы с вами скорее всего увидим надвигающиеся признаки дефолта хоть Америки, хоть Гондураса, хоть той страны, которую Гондурасом не назвали.😀 А пока - революция дефолт отменяется. Если хотите, можете пойти на дискотеку.😀 Тренд - твой френд
20 июля 2024
Тем, кто хоронит Америку, посвящается.😀 Проценты по долгу сейчас выглядят пугающе, если считать в долларах (предлагаю еще в рубли перевести - это просто хоррор будет😂 - пол экономики России коту под хвост!). Однако, в процентах к ВВП это выглядит неприятно, но не ужас-ужас. Году в 1980-м мы уже видели похожее соотношение. И первичный дефицит был заметный, а проценты были большими и сравнимыми с нынешними вплоть до начала 2000-х годов. 20 лет высоких процентных платежей!!! Конечно, справились тогда - не означает, что справятся сейчас. Но подобный прецедент уже был. А рост стоимости контейнерных перевозок связан с процентными платежами тем, что это драйвер мировой инфляции, и он будет мешать попыткам снизить ставку. Штаты могли бы остановить этот рост, но вряд ли они переступят через свои амбиции, эго или что-там еще и решат проблемы на Ближнем Востоке. Все подобные моменты - это риски разгона процентных платежей по долгу. Но за 20 лет, они, возможно, решат все эти проблемы.😀 Тренд - твой френд
20 июля 2024
Сколько нам говорили о тупожоре на американском рынке, но тупожор он оказался лишь потому, что это был почти безоткатный рост. А сама величина роста оказалась не такая уж и большая. Конечно, 15% в долларах за пол года - это круто. Но ведь совсем недавно (хоть и в почти прошлой жизни), в 2019 году он был даже немного больше. Не говоря уже о более "древних" случаях с ростом более 20, а то и 30 процентов. Кого-то напрягает график справа - минимальное количество шортов на рынке за последние 6 лет. Кажется, осталась только пара шортистов Америки: Вася Олейник, да, говорят, Евгений Коган шортит чуть ли не год уже через реверсные фонды. В самих Штатах шортисты вымерли как класс. Излишне самоуверенный, на мой взгляд, Майкл Бьюри закрыл шорты ещё в прошлом году. Я писал, что его успех в 2008 году мог быть ошибкой выжившего. Упадет ли рынок без шортистов? Уже год их экстремально мало, а он все не падает. Значит, стопроцентной корреляции нет. Может, он ещё 100 лет расти будет?😁 Так что работайте по тренду, друзья! Тренд - твой френд