Продолжаем искать, в чем сберегать. И снова обратимся к статистике США. Если считать с 1987 года, что фондовый рынок не оставляет шанса недвижимости. А если взять за точку отсчёта 2000 год, то с тех пор цены на недвижимость выросли почти так же, как и на акции. Акции как раз остывали в нулевые, а недвижимость пузырилась. Если же точкой отсчета взять 2008 год, то недвига снова отстанет от фонды. Резюмируем. Если брать среднюю ситуацию на больших горизонтах, то недвижимость как правило несколько отстает от фондового рынка, но последний в силу своей большей волатильности регулярно дает возможность купить акции "за пол цены". Если использовать такие моменты, то можно получить весьма неплохие результаты. Трейдинг может дать и лучший доход, но эта деятельность не так проста для большинства. Правда, покупать, "когда на улицах течет кровь", тоже весьма сложное занятие. Не случайно это всё и дает хорошую доходность. Большинство теряет в такие моменты, а единицы забирают себе эти потери, и получают иксы. &Тренд - твой френд

Продолжаем говорить о сбережениях. И вот тут картина заметно меняется, что наглядно видно на сравнении двух индексов – индекса Мосбиржи (он цвета морской волны), и того же индекса, но с учетом дивидендов. На графике этот индекс (он оранжевый) показан уже с вычетом налогов. А индекс потребительских цен – синий. Очень хорошо видно, что индекс полной доходности вырос с 2004 г. в 2 раза больше, чем простой индекс Мосбиржи. И почти в 5 раз больше, чем индекс потребительских цен. Думаю, недвижимость дала бы доходность поменьше, чем фонда. Зато это более надежный с точки зрения большинства инструмент и менее волатильный. Правда, и денег для этого инструмента надо иметь гораздо больше. А в акции можно вкладывать хоть по тысяче рублей в месяц. Желательно только не покупать на хаях. Но на данный момент есть только два таких момента, когда покупки акций давали бы доход сравнимый с инфляцией – это 2008 и 2021 годы. Причем, только покупки в 2021 году сейчас отставали бы от инфляции. А 2008 год все же немного обгоняет ее. &Тренд - твой френд

Продолжим разговор о том, в чем сберегать наши кровные. Предлагаю посмотреть на следующую порцию графиков. И снова это один и тот же график с разным временем начала отсчета. Синяя линия – это индекс потребительских цен, красная – индекс цен на жилье, зеленая – индекс Мосбиржи. На первом графике точка отсчета – 2001 год. Здесь фондовый рынок заметно обгоняет недвижимость. На втором точка отсчета – 2008 год. Тут уже и фондовый рынок и недвижимость отстают от инфляции. Понятное дело – это был пузырь, хоть на нашем рынке он не был таким масштабным, как в США. А если мы возьмем за точку отсчета 2016 год, как на третьем графике, то увидим, что все идут примерно в ногу, но индекс Мосбиржи все-таки пытается обогнать остальных. Но надо учесть еще один важный момент. Если вы вкладываете излишки денег в фондовый ли рынок или в недвижимость (а не покупаете квартиру или дом для себя), то вы сможете получать с этих активов доход. &Тренд - твой френд

И вот ещё два графика: красным - цена на жилую недвижимость в США, синим - индекс потребительских цен там же. Недвига инфляцию сильно не обогнала даже с 1987 года, к которому приведен первый график, и, тем более, с 2008 года, это второй график. Это говорит ещё о том, что скорее всего сильно инфляцию не "рисуют" ни у нас, ни в США. Я, по правде говоря, сам удивился, что даже в США цены на недвижимость не улетели ни в какие космосы по сравнению с инфляцией. Возможно, цены на аренду отстают от инфляции, если у них увеличивается спрэд между арендой и ипотечными платежами. Как и у нас, кстати. В общем, можно резюмировать, что недвижимость на большом горизонте защитит от инфляции, если не заходить на пузыре цен. А сейчас пузырь? - спросите вы. Если и пузырь, то, наверное, не сильно большой, как мне кажется. А вы как думаете, пузырь 🔥 или нет 🤔? &Тренд - твой френд

Опережающий инфляцию рост с 2001 по 2008 год был обусловлен началом широкого распространения ипотеки. Помню, как раз в 2001 году мы присматривали квартиру, а потом другие заботы появились. Через год глядим – а те же самые квартиры уже в 2 раза дороже! И кстати, с 1999 по 2001 год тоже рост был больше, чем в 1,5 раза. А с 2001 по 2008 год квартиры подорожали аж в 8 раз! Правда, в реальном выражении рост составил «всего» 3 раза. Да, тогда были годы довольно высокой инфляции. А приведенные выше графики – они вам тоже кажутся разными, как и мне? Но нет, они одинаковые, я посчитал. Это графики цен на недвижимость в реальных ценах, т.е. с учетом инфляции. Первый - с сайта ФРБ Сент-Луиса, второй создан по данным Сбериндекса. Где тот безумный рост цен на недвижимость, о котором так долго говорили большевики многие говорили в последнее время? Реальные цены до сих пор ниже, чем в начале 2022 года и сильно ниже, чем в 2008 г. &Тренд - твой френд

Следующая порция графиков. Тут красная линия – это денежная масса М2, которая якобы вызывает инфляцию. Которая, как говорит Заботкин, не должна расти больше, чем растет товарное предложение, иначе – кирдык, инфляция 100500%. Но, смотрите, как далеко она ушла – с 2001 по 2017 год она выросла почти в 25 раз. Мы что, в 25 раз больше есть стали? Автомобили и квартиры в 25 раз дороже покупать? О! Я знаю! Она просто переходит в темное вещество!😀 Знаете, то, которое никак не могут увидеть астрофизики? Ладно, шутки в сторону. Зеленая линия – индекс цен на жилую недвижимость, синяя – индекс потребительских цен. Три графика, те, что без красной линии, показывают одно и то же. Только на них за 100% приняты цены в разные годы: 2001, 2008 и 2016. Если посмотреть на график изменения цен с 2001 года – недвижимость однозначно обгоняет инфляцию. Взять за точку отсчета 2008 год – тут всё плохо, недвига не рулит. Берем 2016 год за 100, цены идут нога в ногу. Или нога за ногу…🤔 Почему же такая разница? &Тренд - твой френд

Продолжаем говорить об обесценивании валют и о том, в чем лучше хранить свои сбережения. Для начала покажу несколько графиков с сайта ФРБ Сент Луиса. Красная линия – это индекс потребительских цен, синяя - курс доллара к рублю. Первый график за 100% считает цены и курс в июне 1992 года, второй – в июне 2000 г. Правда, тут графики заканчиваются началом 2022 года, но свежие данные сильно картину не поменяют. Разница, думаю, заметна невооруженным глазом – сберегать в долларах лучше, чем в рублях, но все равно так себе инструмент. Инфляция сжигает и доллар. Причем, хорошо так сжигает, одни рожки да ножки остаются. &Тренд - твой френд

На днях услышал фразу, прозвучавшую на золотой выставке: «денежная масса растет, поэтому золото дорожает» и решил развить эту тему. Посмотрите на два графика вверху. Первый вы скорее всего уже видели – это график денежной массы М2 в США и цены золота. Корреляция безусловно есть. Но второй график гораздо точнее. Желтая линия на нем – это цена, а точнее, совокупная капитализация золота и криптовалют, а черная – глобальная ликвидность. Согласитесь, эти два графика более соответствуют друг другу. Глобальную ликвидность считает компания CrossBorderCapital на основе данных в 80 странах. Она включает в себя не только денежную массу, но и деньги, создаваемые в теневой банковской системе и системе евродоллара. А пунктирная линия – это индекс потребительских цен в США. Тут хорошо видно, что создание или «печать» новых денег не вызывает адекватную этой печати инфляцию, но к обесцениванию денег она все же приводит. Теряем ли мы от этого? Часто говорят, что неравенство в мире растёт, но на самом деле это происходит далеко не везде. Например, во Франции оно заметно снижается, да и в целом в Европе тоже. Если же говорить о США, то растет оно небыстрыми темпами: лет за 50-60 индекс Джини там увеличился на 20%. А Россия - не очень корректный пример, потому что 50 лет назад у нас неравенство вообще должно было быть близким к нулю.😁 В реальности же было очень интересно: тракторист 40-50 лет назад получал в 1,5-2 раза больше инженера, зато главный инженер - раза в 3-4 больше. Правда, сейчас эта разница может быть и более значительной, и все же сейчас Россия по неравенству доходов находится примерно в середине. В США оно несколько больше, а уж в Аргентине просто кошмар. Ещё надо учесть, что доходы растут пусть не так быстро, как ликвидность, но все же обычно быстрее инфляции (правда, с 2014 года эта статистика в России не очень позитивна). Но в целом и глобально свободных денег должно становиться больше, и купить на них можно больше золота. То же самое должно быть с недвижимостью и прочими активами (ниже мы все это посмотрим на графиках). Есть, правда, загвоздка. Это справедливо лишь в том случае, если человек с ростом доходов не будет потреблять больше и более дорогие товары. И вот это является серьёзной проблемой, из-за которой люди в большинстве своем не становятся богаче с ростом доходов. Помню, знакомые рассказывали, что когда они только переехали в США и жили поначалу на зарплату в 1000 долларов, то денег оставалось больше, чем позже, когда зарплата выросла до 6500 долларов.😁 А у нас в стране люди нередко не думают о будущих расходах, связанных с покупкой. Особенно это касается автомобилей. Налог, страховка, стоимость ТО – все это может неприятно удивить. Вот, например, я вчера узнал стоимость ТО, которое мне надо проходить уже вчера, - больше 150 тысяч рублей, и мои глаза слегка оквадратились. Хотя при покупке я был готов к расходам (это было уже давно, правда). А тут узнал цену, и сразу не готов.😀 Так что в немалой степени люди не богатеют по своей же вине. &Тренд - твой френд

Поговорим о гигантском государственном долге. Причём, не о долге США, Японии или кого-то ещё, а о долге России. По данным МВФ отношение госдолга к ВВП России в 1998 году составляло около 140%. Теперь вам понятно, почему произошёл дефолт в августе 1998 года? Однако, не все то золото правда, что блестит на сайте МВФ или ФРБ Сент-Луиса. Максимум отношения госдолга к ВВП достиг у нас в 1992 году - порядка 170%, потом он снизился с концу 1997 года до 50%, а к концу 1998 г. за счёт ослабления рубля и новых валютных кредитов увеличился примерно до 75%. Порядка 35-40% от всего долга - это был внешний долг, номинированный в иностранных валютах. И примерно 25% всего долга и 75% внешнего (98 млрд долларов) - долг, перешедший к России от СССР. Основную проблему представлял внутренний долг, сосредоточенный в ГКО (государственных краткосрочных облигациях). В результате хронического дефицита бюджета, азиатского кризиса осени 1997 г. и российского правительственного кризиса весны 1998 г. доверие иностранных инвесторов снизилось, и их приток в ГКО прекратился, а доходность облигаций стала штурмовать 80-100% годовых при годовой инфляции в районе 5-10%. Сюда же можно добавить и жёсткий валютный коридор курса рубля, который тоже привёл к высокой доходности ГКО. ЦБ приходилось удерживать рубль крепким с помощью валютных интервенций (решение удерживать курс было принято в 1995 г. под руководством Чубайса, вот тут он точно был неправ😁). И это провоцировало атаки валютных спекулянтов на рубль, в ходе которых они продавали ГКО. Жёсткий коридор был введён как мера по борьбе с инфляцией в 1994 году. Плюс использовалось сокращение денежного предложения, т.е. сжатие реальной денежной базы и следом денежной массы, и невыполнение обязательств в бюджетной сфере - задержка зарплат и финансирования прочих бюджетных расходов. В общем-то так себе меры, если не говорить откровенно, "твердо и четко". А ещё контролируемая коммунистами Госдума утверждала все более раздутые государственные госрасходы. И с доходами было весьма так себе: например, подоходный налог был высоким, а собираемость очень низкой. В июле 1998 года Госдума отвергла план премьера Кириенко (меня, кстати тогда за него принимали😁) о сокращении расходов бюджета (тогда Дума просто бойкотировала решения Правительства), и это стало последней каплей. Можно резюмировать, что если есть в мире "острова невезения", то один из них точно был тогда у нас. Слишком много негативных факторов сплелись воедино. А я тогда не интересовался процессами, происходящими в экономике, и набирал обязательства в долларах. Это был не только приличный долг, но и валютная аренда. Так что жахнуло по мне в августе со всей возможной силой. Правда, молодость смягчила прохождение кризиса, но первые два года были весьма неприятны. Вот такой это был кризис, для страны и для меня. Говорят, у победы много отцов. А у каждой катастрофы практически всегда несколько причин и спусковых механизмов. Если что-то одно пошло не так - это еще не повод для кризиса. То, что система идет вразнос, тогда было видно уже в июне, когда доходность ГКО достигла 100%, потом Правительству удалось снизить ее до 50%, но потом она снова взлетела до тех же 80-100%. Так что мы с вами скорее всего увидим надвигающиеся признаки дефолта хоть Америки, хоть Гондураса, хоть той страны, которую Гондурасом не назвали.😀 А пока - революция дефолт отменяется. Если хотите, можете пойти на дискотеку.😀 &Тренд - твой френд

Тем, кто хоронит Америку, посвящается.😀 Проценты по долгу сейчас выглядят пугающе, если считать в долларах (предлагаю еще в рубли перевести - это просто хоррор будет😂 - пол экономики России коту под хвост!). Однако, в процентах к ВВП это выглядит неприятно, но не ужас-ужас. Году в 1980-м мы уже видели похожее соотношение. И первичный дефицит был заметный, а проценты были большими и сравнимыми с нынешними вплоть до начала 2000-х годов. 20 лет высоких процентных платежей!!! Конечно, справились тогда - не означает, что справятся сейчас. Но подобный прецедент уже был. А рост стоимости контейнерных перевозок связан с процентными платежами тем, что это драйвер мировой инфляции, и он будет мешать попыткам снизить ставку. Штаты могли бы остановить этот рост, но вряд ли они переступят через свои амбиции, эго или что-там еще и решат проблемы на Ближнем Востоке. Все подобные моменты - это риски разгона процентных платежей по долгу. Но за 20 лет, они, возможно, решат все эти проблемы.😀 &Тренд - твой френд

Сколько нам говорили о тупожоре на американском рынке, но тупожор он оказался лишь потому, что это был почти безоткатный рост. А сама величина роста оказалась не такая уж и большая. Конечно, 15% в долларах за пол года - это круто. Но ведь совсем недавно (хоть и в почти прошлой жизни), в 2019 году он был даже немного больше. Не говоря уже о более "древних" случаях с ростом более 20, а то и 30 процентов. Кого-то напрягает график справа - минимальное количество шортов на рынке за последние 6 лет. Кажется, осталась только пара шортистов Америки: Вася Олейник, да, говорят, Евгений Коган шортит чуть ли не год уже через реверсные фонды. В самих Штатах шортисты вымерли как класс. Излишне самоуверенный, на мой взгляд, Майкл Бьюри закрыл шорты ещё в прошлом году. Я писал, что его успех в 2008 году мог быть ошибкой выжившего. Упадет ли рынок без шортистов? Уже год их экстремально мало, а он все не падает. Значит, стопроцентной корреляции нет. Может, он ещё 100 лет расти будет?😁 Так что работайте по тренду, друзья! &Тренд - твой френд

Увидел такой экономический анекдот. И он весьма напоминает процедуру клиринга, которая проходит в конце рабочего дня в банках по всей мировой банковской системе. Так что анекдот весьма жизненный.😁 В небольшой провинциальный городок приезжает богатый турист. Оставив в залог 100$ хозяину гостиницы, он поднимается посмотреть комнаты. Хозяин гостиницы, не медля ни минуты, берёт купюру и бежит с ней к мяснику отдать долг. Мясник с купюрой в руках бежит к фермеру и отдаёт ему долг за говядину. Фермер отдает долг владельцу автомастерской. Владелец мастерской направляется в местный магазин и отдаёт долг за продукты. Хозяин магазина бегом к местной проститутке , которая из-за кризиса "обслуживала" его в долг. Девочка сразу бежит к хозяину гостиницы и отдаёт ему долг за комнаты, которые она снимала для клиентов. В этот момент обратно спускается турист и говорит, что не нашёл подходящей комнаты, забирает залог и уезжает. Никто ничего не получил, но весь городок теперь живёт без долгов и с оптимизмом смотрит в будущее.😁 Я писал о работе банковской системы. Там происходит именно так: банки не отправляют никому деньги, даже если вы переводите деньги из Сбера в ВТБ на карту ребёнка (за исключением СБП, там деньги сразу отправляются по адресу). В течение дня просто записываются данные, кто кому сколько должен, и в самом конце рабочего дня происходят взаиморасчеты. Примерно так же это работает во всем мире. Но если вдруг где-то возникает какая-то проблема, или даже банкирам просто кажется, что она возникла, это тут же вызывает как минимум серьёзные проблемы в работе этого механизма. Кстати, говорят, даже в средневековье купцы далеко не всегда возили с собой деньги для проведения сделки. Это не сейчас - с карты на карту перекинул и всё. Надо было возить с собой золото. И они договаривались, с кем можно произвести взаимозачеты, которые зачитывали позже. Судя по всему это был первый денежный мультипликатор, тогда ещё не банковский. Ведь участники процесса могли даже не иметь денег, на которые совершали сделки. Как опять же в анекдоте из 90-х, который я тут уже "рассказывал": встретились два бизнесмена и договорились о купле-продаже вагона пшеницы. И пошли искать: один - деньги, другой - пшеницу.😁

Продолжение поста выше. И вот теперь мы вернёмся к Эльвире нашей распрекрасной Сахипзадовне. Ну или к Заботкину - кому кто больше нравится.😁 "Пар в свисток" - говорите? Алексей Борисович, перечитайте ещё раз то, что написано выше! Денежная масса просто обязана расти в нынешних условиях! И центробанк должен "подпечатывать", чтобы банковский механизм смазки не лишался. Ставку повышайте хоть до 30% (шутка)! Но деньги - не троньте!!! Денежную базу надо наращивать, чтобы "смазка" не уходила из системы. Что инфляция не падает - а где она вообще упала до таргета? Американцы давно уже сказали (ФРС намекала, BlackRock прямо говорил), что в текущей демографической ситуации надо либо держать ставки высокими долго-долго, либо плюнуть на инфляцию. Так у них все гораздо лучше. И санкций поменьше, ведь санкции, что накладывают они, по ним тоже ударяют. И кстати, насчет повышения ставки. Инфляция за неделю вышла высокая 0,17% против 0,1% неделей раньше. И за май – около 0,7%, что в пересчете на год около 8,25%. А с другой стороны, вышли данные по кредитованию, и темпы роста не сказать что высокие. Ипотека – да, выросла на 17,27% месяц к месяцу, но год к году -7,9%. Почему рост за месяц, понятно – забегаем в последний вагон. Автокредит +11,2% м/м и 94% г/г – это дичь, конечно. Но он занимает в общем объеме кредитования совсем немного, меньше 10%. А потребкредит +8,7% м/м, но -0,4% г/г. Так что в целом темпы не так высоки, рост 4,1% против 4,5% в среднем за последние 8 лет. А у нас еще ипотека должна заметно припасть в июле-августе. И тогда высокая ставка наконец дойдет до последнего ипотечника экономики. Так что «постой паровоз, не стучите колеса!»😀

"Россияне берут кредиты и от безысходности, и благодаря росту доходов", - рассказала Эльвира Набиуллина на ПМЭФ-2024. Все верно. И так же верно она заметила, что кредиты от безысходности, можно сказать, пренебрежимо малы, около 3% от всех розничных кредитов. У меня же есть еще третья версия, которая, на мой взгляд, важна для понимания роста кредитования. Это вдобавок к льготному кредитованию, о котором я писал выше. Сейчас нередко говорят о том, что раньше деньги уходили из России, а теперь – не уходят. С другой стороны, экономист Сергей Блинов постоянно твердит, что рубли никуда не уходили и раньше. Ведь те, кто уводил капиталы, меняли рубли на доллары или другие тугрики. А для функционирования экономики России нужны рубли, а не доллары. Это абсолютно логично, да. И я, каюсь, говорил как-то то же самое. И все же есть один важный момент, который говорит о том, что утечка капитала влияет на экономику и даже конкретно на объем рублевой денежной массы. Что происходило раньше? Заработал, например, бизнесмен или чиновник 20 миллионов рублей (или 200). У нас же у чиновников зарплаты ого-го какие! И 10 из них (или 100) решил вывести (или вывезти в чемоданчике) из России, предварительно конвертировав их, например, в евро. Т.е. рубли-то остались где-то в России, а вывез он валюту. Чтобы купить там домик в деревне. Или на море-окияне. Скромный домик ему не понравился, и он взял кредит на хороший добротный домик площадью 100500 квадратных тераметров.😀 Небольшой, в общем-то, но добротный. А что такое кредит? Это создание денег. Из воздуха или из чего-то там еще, это уже дело третье. Главное, что эти деньги появились вдруг, а деньги - это прямо, как мед, странный предмет - если они есть, то их надо потратить. А траты могут предполагать новые кредиты. И понеслась душа в рай экономика Европейского союза в космос! Тут внимательный читатель справедливо заметит, что рубли-то остались в России! А значит, кто-то другой потратит их, возьмёт кредит, нарастит ВВП и так далее. Все верно. Этот момент мы обсудим чуть позже. Как вы уже поняли, теперь этот «бедный» чиновник вывести свои честно (или «честно») заработанные купюры не может. И теперь он покупает на эти деньги домик не на Лазурном берегу, а на лазурном берегу Краснодарского края. И точно так же берет кредит. И эти созданные деньги продавец (или работники застройщика) тратит на что-то другое, возможно, тоже беря кредит. Вот и получается, что и денежная масса растет, и ВВП вместе с ней. А тут еще кредиты валютные нашим компаниям отрубили. И они вынуждены кредитоваться в рублях. В юанях тоже, конечно, но и в рубли что-то перетекло. По примерным оценкам 10 трлн рублей из 32 трлн общего роста кредита. Одна треть - немало! Что было раньше? Получал наш самый эффективный и «любимый» всеми Газпром валютный кредит и тратил его на покупку турбин «Хрюменс» мейд ин Лифляндия. Рублей в этой сделке практически не было. А теперь он вынужден брать турбины Шуйского ликеро-водочного завода… ну, или (какие могут быть турбины на ликеро-водочном заводе?!😂) с горя водку вагонами, раз турбины купить не может. Взял на это рублевый кредит, да такой, что Шуйский ликеро-водочный раздал всем зарплату на 10 лет вперед. Работники на радостях пошли скупать китайские самобеглые автовозами. Работники дилеров, взяли на радостях кредиты и скупили на них все «Айфоны», произведенные китайцами за год. И тут уже возрадовались китайцы. Ну и т.д., и т.п. ВВП растет вместе с денежной массой. Блинов говорит, что рост денежной массы – это причина роста ВВП. Я бы сказал, что иногда это один и тот же процесс. Если экономический агент берет кредит, который создает новые рубли денежной массы, значит, он его на что-то потратит. Как правило сразу же. Т.е. рост М2 и рост ВВП (за счет совершённой с помощью кредита транзакции) происходят одновременно. А если новые деньги создаются центробанком, то эти деньги могут полежать какое-то время под матрасами, а потом уже быть использованными в транзакциях.

Может ли повышение ставки поможет охладить кредиты по рыночной ставке? Представьте, человек берет льготную ипотеку, особенно, если она у него не первая, т.е. он покупает квартиры в инвестиционных целях. Ему еще надо сделать ремонт и сдать жилье в аренду. И что, его остановит высокая ставка по потреб. кредитам? Нет, конечно. Так он еще понимает, что халява скоро закончится, и надо срочно оформить по кредиту на себя, жену, тещу, собаку.😀 Да и вообще, есть у меня такое подозрение, что заявления о возможном повышении ставки, или о том, что ЦБ внимательно за чем-то там следит, на самом деле не охлаждают рынок, а, наоборот, разогревают его. Люди видят, что инфляция и кредитование не снижаются, и начинают справедливо полагать, что ставка повысится. А значит, надо брать кредит сегодня. ЦБ, видя разгон кредита, говорит «ай-ай-ай», грозит пальчиком, а люди понимают это правильно: надо брать кредит, пока не поздно! И возникает кредитная спираль и отчасти ложное ощущение, что рост ставки ведет к росту инфляции. Отсюда же следует, что страхи Васи Олейника о том, что за вакханалия пойдет, когда начнется снижение ставки, скорее всего беспочвенны. Напомню, он боится, что на снижении ставки деньги с депозитов пойдут в недвижимость, акции и всё, что ни попадя. Во-первых, само снижение ставки (или заявления о начале цикла снижения) начнется только тогда, когда ЦБ увидит устойчивое снижение инфляции, а значит, и охлаждение экономики. А во-вторых, ожидание снижения ставки в отсутствие других факторов приведет к охлаждению кредитования, а значит, к еще большему охлаждению экономики. Если человек или компания ждет роста цен и роста ставки ЦБ, он не будет откладывать получение кредита. Хорошие примеры – это всплески кредитования на вестях об отмене льготной ипотеки и на новости об отмене льготной растаможки на автомобили. Если же все будут ощущать замедление темпов роста цен, видеть, что зарплаты и занятость уже не растут так же, как раньше (из-за охлаждения экономики), то люди уже не будут спешить с кредитом. Ожидание снижения ставки по кредитам будет еще больше сдерживать рост кредитования. А сжатие кредита будет приводить к еще большему остыванию экономики и к еще меньшей спешке с получением кредита. Образуется такая дезинфляционная спираль. Или даже дефляционная. Отчасти именно поэтому мировые кризисы и происходят на цикле снижения ставок. Ну и биржа может по настоящему повалиться именно тогда. $IMOEXF $TMOS

&Тренд - твой френд Увидел дискуссию о том, можно или нет усреднять убытки. Как по мне, главное - усреднять по тренду. На графиках Новатэка я показал зелёными и синими стрелками места возможных покупок, жёлтыми (и синими тоже, на квартальных графиках) - допустимые места усреднений, а красными - где усредняться нельзя. И получается, что усреднять Новатэк можно только в том случае, если вы торгуете на горизонте лет, а то и десятилетий. Оно вам надо? Иначе можете оказаться в ситуации инвесторов в Citigroup. $NVTK $C

&Тренд - твой френд В мире повалилось золото и вообще все коммоды, кроме нефти, на публикации слишком хорошей отчётности с рынка труда в США, говорящей о том, что ставку придётся держать дольше. Посмотрим, что ещё скажет ФРС в среду. Золото выглядит сильнее остальных металлов, хоть и оно тоже слабовато. Металлы неплохо снижались в цене и до статистики. С одной стороны, если главная экономика мира сильна, значит, спрос на товары должен оставаться хороший. С другой, главный потребитель товаров у нас не США, а Китай. Что-то не так в том королевстве. А золото... вполне возможно китайцы перестали и его покупать, потому что дорого. Потому и статистика так его уронила. Скорее всего, оно пойдёт пониже, и подписчики Кречетова выйдут хотя бы в ноль, а кто-то и в плюс. Я же призываю всех присоединяться к уже начавшемуся движению и по золоту я писал 22 мая. Правда, я бы сам с тех пор и в лонг бы перевернулся и обратно в шорт. Но я золотом не торгую, потому что считаю, что это можно делать, только если вы торгуете фьючерсами суммой в идеале от миллиона рублей. Иначе великоваты риски. $GDM4 $GOLD

Доброе утро, друзья! Что новый день для нас готовит? Сегодня Хэндерсон отчитывается за май 2024 г., Европлан торгуется последний день с дивидендом 25 руб., а у ММК – дивгэп. Завтра Сбер и Аэрофлот отчитываются за май. В среду – выходной. В четверг собрание акционеров Самолета будет утверждать отсутствие дивидендов. И последний день с дивидендом торгуются МРСК Урала, Селигдар и Мосбиржа. В пятницу Система отчитывается за I квартал. Собрания акционеров у Россетей Центра и Приволжья (дивиденд 11,3%), Татнефти (3,6%), М-Видео (0%). Последний день с дивидендом торгуются Артген, ЭсЭфАй. И последний день будут торговаться расписки Yandex N.V. А торги российским Яндексом начнутся 10 июля. Я, пожалуй, закрою эту сделку просто потому, что до 10 июля много чего может случиться. Как я говорил вчера, базовый сценарий для меня – это пару-тройку недель роста рынка. Но я не исключаю и такого варианта, что сегодня рынок переосмыслит пятничные высказывания Набиуллиной и решит, что риск повышения ставки в июле велик, а значит, покупать рано. Это надо иметь в виду. Я поставлю несколько отложек. Я и так в рынке на приличную долю депозита, поэтому спешить дальше не буду. Попробую отыграть покупки на дивидендных ожиданиях (кроме Тинькова, простите, Т-Банка😁): $BANEP Башнефть АП - заявка на покупку по 2072, стоп-лосс на 1875. $FLOT Совкомфлот - заявка на покупку по 128,70, стоп-лосс на 120,80. $MSNG Мосэнерго - заявка на покупку по 3,049, стоп-лосс на 2,85 $TCSG Т-Банк - заявка на покупку по 2957, стоп-лосс на 2774. Так как большого роста не жду, из всех сделок, открытых и планируемых, выходить буду сразу при возникновении первого сигнала на выход. Всем удачи и прибыльных сделок! &Тренд - твой френд

Состояние неопытных инвесторов сейчас - "Минерва на нервах". &Тренд - твой френд

Доброе утро, друзья! Что новый день для нас готовит? Ну, за отскок!😁 Который начался вечером и, возможно, продолжится сегодня. Торопиться не хотелось бы, вечером буду смотреть, не появилось ли хороших (а значит, достаточно высоких) цен для покупки. Тем более, что вчера вечером я не увидел в большинстве акций понятных графиков. А это значит, что акции могут ещё выкинуть фортели. Красота на мелких тайм-фреймах может быть обманчива. Я пробовал торговать на разных фреймах, просчитывал ещё больше. И для меня на четырехчасовом тайм-фрейме достаточно понятен только один инструмент: фьючерс на индекс Мосбиржи. А практически все акции с хорошей вероятностью я могу торговать только на 12 часах и дневках. Так что я пока жду формирования понятных формаций. Хотя отскок должен быть достаточно уверенным. На рынок могут вернуться деньги после IPO Элемента (правда, будет новое IPO IVA Technologies). Рынок обычно позитивно встречает ПМЭФ, который начнётся 5 июня. А там и дивиденды пойдут от ММК, Мосбиржи, Северстали, Татнефти, Газпром нефти, Роснефти, Сбербанка, МТС и других. Так что драйверы для роста есть. Вопрос только в том, будет ли этот рост достаточно уверенным. 📝Сегодня Аэрофлот публикует финансовые результаты, у ММК собрание акционеров, а Алроса торгуется последний день с дивидендом 2,02 руб. Аэрофлот держится неплохо, может быть, даже снова перейдёт к растущему тренду. На Алросу надо будет посмотреть после дивотсечки. А ММК уж больно волатилит, в такое лезть опасно. В общем, терпение и труд прибыль дадут. Желаю всем прибыли! &Тренд - твой френд

&Тренд - твой френд Индекс Мосбиржи полной доходности, в который входят дивиденды. Красиво, не правда ли? Неужели и на нем уровни отрабатывают? Это уже из разряда мистики, ведь его точно никто не торгует. Но подошли к максимумам и тормознули! Прикольно будет, если пойдёт формироваться двойная вершина. Но этого неможетбыть!!! Эх, я уже ничему не удивлюсь...

Доброе утро, друзья! Что новый день для нас готовит? Ну что, коррекция пока продолжается. Поторопился ли я, заходя вчера в Северсталь, Ростелеком? С точки зрения вероятности получения прибыли - возможно. Но я сделал все по своей торговой стратегии. Купил на хаях.😁 Акции находятся в растущем тренде - это для меня главное. Возможный убыток - небольшой. А прибыль - кто ж её знает, какая она будет! Никто, даже те, что только и делают, что рисуют стрелочки то туда, то сюда. У меня за май +1% к счету (в стратегии +4%). Мало. Но индекс полной доходности примерно на нулях. Кстати, он подошёл к своему максимуму, что был осенью 2021 года. А мои инвестиционные портфели (жаль, виртуальные) с тех пор в заметном плюсе. В начале июня посмотрим результаты за май. Два простых правила: для торговли покупаешь сильные акции, для инвестирования - дивидендных аристократов. И всё у вас получится. Сегодня отчёт у ВК. Я держу, хоть он и на грани. Причём, я в лонге и на фьючерсе, на счёте, где торгую с плечом. Но выглядит слабо, возможно, опять не оправдает надежд. Шорты по нему гораздо прибыльнее получаются. Газпром - совет директоров по дивидендам. Я в шорте на фьючерсе, продавал, кстати, на лоях, однако, дна все нет. Когда-нибудь он начнёт свой рост. Вот только когда? Сегодня или через 5 лет? Я гадать не хочу, работаю по факту. Ещё советы директоров у НМТП, Казаньоргсинтеза, Россетей Московского региона, ЧЗПСН, Нижнекамскнефтехима, а у ВСМПО-АВИСМА - ГОСА. Как по мне - все смотрят вниз. Только у НМТП выглядит так, как будто готовится к выходу, возможно даже вверх. И последний день с дивидендом - Пермьэнергосбыт и Позитив. Первая выглядит сильно, но я третий эшелон не люблю - за ним надо следить целыми днями. А вот Позитив хотел бы прикупить. Посмотрю, как он поведёт себя после дивидендов. Желаю вам спокойствия на этом нестабильном рынке! $CHMF $RTKM $GAZP $VKCO &Тренд - твой френд

&Тренд - твой френд Долго не занимался стратегией, поэтому общая доходность невелика. Теперь за неделю почти +1%, за месяц +4,3% при том, что стратегия со средним риском, подойдёт всем.

Трейдинг - норма жизни. Часть 2. Стоп-лоссы полезны не только в трейдинге. Я лично знаю хорошие примеры полезности стоп-лосса в бизнесе. Одна моя клиентка была увлечена в свое время всякими маркетинговыми фишечками, ценообразованием и прочими подобными делами, училась у каких-то коучей в Нижнем Новгороде, звала меня с собой. А потом оказалось, что один из её объектов уже год как съедает почти всю прибыль, получаемую на других объектах. Когда она удосужилась это посчитать, размеры убытков были уже довольно существенными для неё. Лучше бы она вела рабочекрестьянский учёт и контроль. А потом она оказалась между двух огней. В одном небольшом городе, где её точки занимали практически монопольное положение, она арендовала помещения. Я ей говорил неоднократно, что при её прибылях там, ей надо окапываться, покупать свои помещения. Но она продолжала арендовать. В один момент оказалось так, что одни помещения она арендует у бывшего мэра, другие - у нынешнего. Между ними случился конфликт, и колесо политической борьбы прошлось катком по её бизнесу. Позиции её сильно пошатнулись, и тут же в город зашли федералы и "помогли" ей бесславно закончить бизнес. В итоге она всё продала и занялась коучингом. Уж не знаю, чему она учит, но настоятельно рекомендую... Не её, а держаться подальше.😂 Правда, потом она уехала в Штаты к сестре и вышла там замуж. Да бог ей счастья! Другие клиенты открыли одну из аптек рядом с женской консультацией и богатым домом. Аптека работала отлично много лет, давала прибыль, пока консультация вдруг не закрылась, а богатый дом в ковид как будто вымер. Учет по точкам они вели. Стоп-лосс был выставлен в безубыток.😁 Когда активы (стоимость товаров в первую очередь) сравнялись с пассивами (долги поставщикам), аптека была закрыта, товар распределен в другие аптеки и продан. Т.е. аптека стала работать в убыток, долги поставщикам стали расти и в конце концов сравнялись со стоимостью находящегося в аптеке товара. Вот это пример грамотной работы со стоп-лоссом.😁 Так что трейдерские навыки вполне полезны и за пределами биржи. &Тренд - твой френд

Трейдинг - норма жизни Месяц назад умер Даниэль Канеман, автор книги "Думай медленно, решай быстро", сделавший немало для экономики, хотя по образованию он был психологом. Среди многих других полезных вещей Канеман предложил несколько интересных психологических идей для менеджеров, не тех, что в магазинах продают, а управленцев. Обычно они принимают стратегические решения, основываясь на оптимистичных расчетах. Канеман вместе с Гарри Кляйном предложили противоположный подход - пессимистический. Канеман объяснил: Представьте себе группу руководителей, стоящих на пороге принятия важного решения: оно уже подготовлено, и все в общем-то уже знают, каким оно будет. На этом этапе они обычно говорят о положительных последствиях, к которым это решение приведет, все воодушевлены в предвкушении будущих прибылей и собственных бонусов. Канеман с Кляйном предложили устраивать специальную встречу, на которой людям задают только один вопрос: "Давайте представим, что прошло два года с тех пор, как мы приняли это решение, и все пошло не так. Попытайтесь представить, почему это произошло, и запишите, когда и что стало причиной сбоя". И каждый участник записывает свою версию гипотетической катастрофы. Суть в следующем: когда группа собирается для принятия решения по какому-то вопросу, ее членам бывает трудно выразить сомнение, указать на проблему или проявить пессимизм на фоне общего энтузиазма. А вышеуказанная процедура, которую назвали предварительным вскрытием, узаконивает сомнения, которые были ранее подавлены. В инвестициях вопрос "что может пойти не так" уже и задавать как-то неудобно. Он вызывает только саркастическую гримасу. После произошедшего в последние годы можно поверить и в одновременное падение метеоритов на все сервера всех бирж в мире и потерю всех записей, чем мы владеем. Поэтому вопрос должен задаваться по-трейдерски: в какой момент я пойму, что все идёт не так? Или: где я поставлю стоп-лосс. Стоп-лоссы полезны не только в трейдинге. Об этом поговорим завтра. &Тренд - твой френд

Продолжаем о последствиях "Соглашения Плаза". Мы остановились на том, что дорогая йена не привела к падению экспорта из Японии. В йенах он почти не рос, но это из-за того, что йена дорожала к доллару. Дешевый доллар стимулирует всю мировую экономику, что нам показали нулевые годы. Если доллар дешевеет, а ставки в нем невелики (т.е. низкие доходности трежерис), то инвесторы предпочтут шевелиться в поисках более доходных вложений, в том числе будут вкладывать в бизнес. А если доллар дорожает, и ставки в нем высокие (что хорошо видно уже много лет на примере Японии), то инвесторам незачем искать выгодные вложения. Ты просто покупаешь трежеря и получаешь в них доход, сравнимый с тем доходом, который ты получил бы от бизнеса у себя на родине. Потому что у тебя дома стагнация длиной в тридцатилетие, а значит, доходы бизнеса невелики. И тут же становится понятно, что проблема Японии, о которой говорит Сергей Блинов, - недостаточный рост денежной массы и как следствие рост ВВП, не может быть решена. В любой стране есть некоторое количество предприимчивых людей. Если экономика растет, то их количество становится больше, т.к. на растущем рынке возникает больше желающих рискнуть. Если же экономика стагнирует, то не только их количество уменьшается, но и значительная часть их предпочитает вкладываться в другие страны, что и произошло в Японии. Блинов говорит, что эти люди ушли из Японии, как инвесторы, но йены-то остаются в стране! Да, остаются. Но рост денежной массы – это либо рост кредита как вариант здорового роста, либо рост денежной базы, т.е. фактически рост государственного долга. Но люди, готовые взять кредит и начать новый бизнес, ушли из страны как инвесторы. Остались те, кому это не интересно. Они лучше будут держать деньги на депозите. Вот поэтому и не растет в Японии денежная масса и ВВП. И никаким ростом денежной базы, вопреки тому, что считает Сергей Блинов, это не исправить. Возможно, инфляция, выросшая сейчас, может поправить ситуацию. Люди начнут что-то покупать, беспокоясь за сохранность денег, а значит, вести бизнес станет выгоднее, и туда пойдут деньги и будут создаваться новые кредиты. Но у японцев и это может не сработать, т.к. стареющее население не склонно к росту трат. Да и вообще – японский менталитет в этом плане весьма специфичен. Да и в этом случае возникнут другие проблемы, о которых поговорим ниже. &Тренд - твой френд

Ну что, ударим мажорным аккордом по минорности рынка?!😀 Но я не о музыкальных аккордах хотел поговорить, а о Plaza Accord или «Соглашении «Плаза» - соглашении, заключенном 22 сентября 1985 года между США, Великобританией, ФРГ, Францией и Японией в Нью-Йоркском отеле «Плаза». Целью его была постепенная контролируемая девальвация доллара. Практически все, рассказывая об этом событии, говорят только о предшествовавших соглашению проблемах США и о выгодах США от этого соглашения. И получается, что они вроде как заставили другие страны пойти на невыгодный для себя шаг. А как иначе? Гегемон приставил ядерную боеголовку к горлу своих сюзеренов – тут с чем угодно согласишься!😀 Почему же все-таки «зазвучал» этот аккорд? В 1970-е годы, когда в США бушевала инфляция, ФРС была вынуждена в ответ на это поднять ставку. Но высокая ставка для резервной валюты чревата тем, что капиталы всего мира летят на это чудо чудес, как мотыльки на свет лампы, и сгорают в нем. В результате повышенного спроса валюта, т.е. доллар, укрепляется, и это начинает вызывать проблемы в экономике гегемона. Местные товары становятся неконкурентноспособными по сравнению с дешевыми и качественными японскими. Производство падает, что приводит к уменьшению поступления налогов, а с другой стороны, к необходимости содержать больше безработных. В результате растет дефицит бюджета. А заодно и отрицательный торговый баланс, что тоже не есть хорошо. Производители начинают выть, как собака Баскервилей, и требуют защитных мер. В итоге правительство вынуждено либо вводить импортные пошлины, чтобы защитить производителей, либо каким-либо образом девальвировать доллар. Т.е. для иностранных производителей результат будет один: либо их товары обложат пошлинами, либо их привлекательность снизится вследствие укрепления их валют, что в итоге приведет к снижению их поставок на американский рынок. «В результате [заключения соглашения] курс доллара США в течение последующих двух лет снизился на 46 % относительно немецкой марки и на 50 % относительно иены, однако правительство США так и не сократило свой бюджетный дефицит. При этом из-за резкого роста курса иены японские компании-экспортёры стали менее конкурентоспособными на зарубежных рынках. Зато в США после подписания соглашения, наоборот, наблюдались существенный экономический рост и низкий уровень инфляции», - пишет Большая российская энциклопедия. И всё вроде логично. И не только она об этом пишет. Однако, ниже я дам диаграмму из пособия «Мировая экономика» Кушнир И.В., в которой наглядно видно, что и в 80-е, и в90-е экспорт из Японии рос быстрее импорта, правда, в долларах. Да, йена в два раза подорожала к доллару, так что в йенах объемы экспорта действительно не выросли. Но логично было бы предположить, что теперь уже объемы импорта должны были вырасти, т.к. иностранные товары вытесняли бы местные японские. Но этого не произошло. И торговый баланс Японии до сих пор продолжает быть профицитным (экспорт больше импорта). &Тренд - твой френд

В 2023 году было куплено (и соответственно продано) рекордное количество золота – 4899 тонн. Предыдущий максимум был в 2022 году – 4741 тонна. А перед этим пик покупок был в 2011 году. Я не раз слышал в прошлом году, что по фундаменталу оно должно быть дешевле. Просто эти люди не знали весь фундаментал. У меня уже это слово вызывает порой исторический смех. Ну, или истерический.😀 Кроме того, согласно исследованию Invesco, 68% руководителей центральных банков в настоящее время предпочитают хранить свои золотые резервы внутри страны. До 2022 года таких было 50% опрошенных. Санкции не остались незамеченными - все понимают, что они могут стать следующей мишенью. И согласно прогнозам, к 2025 году 75% центральных банков будут хранить свои резервы в своих собственных "хранилищах", а не в США или Великобритании. Говорят, в 1965 году президент Франции Шарль Де Голль обменял имеющиеся у него доллары на американское золото. Причем, в разных источниках указываются самые разные данные. В Википедии есть обсуждение этого вопроса, возможно, эта история не имеет отношения к реальности. Однако, фактом остается то, что золотой запас США таял, а долларов печаталось все больше из-за дефицита платежного баланса США. Т.е. импорт в Штаты был больше экспорта, и это вынуждало печатать доллары. И возможно, тратить потихоньку золото. И европейцы покупали золото у США, пусть не так много, как приписывают Де Голлю. Но, вероятно, и в самих Штатах золота оставалось не так уж и много. Сейчас главный покупатель золота – Китай. Цены на золото на шанхайской бирже выше, чем на Лондоне. Понятно, что это не просто так. Китайцы потихоньку продают трежерис. Потихоньку – не потому что по маленьку, а потому что у них очень много этих облигаций. И тарятся золотом. Интересно, к чему приведет этот вывоз золота из Америки и Британии. Вернее, не он сам, а те мировые события, которые он сопровождает. Так что дальнейшее подорожание золота весьма вероятно. &Тренд - твой френд

Итак, расскажу немного о собирающемся выйти на биржу фармпроизводителе "Промомед". Даже не о нем больше, а о рынке в целом. Увидел фразу в одном обзоре: "в 2023 году лишь 37% в деньгах занимали отечественные препараты". Не "лишь", а "целых"! Потому что в упаковках это 63%. И чтобы стало больше, россияне должны либо разбогатеть, либо сильно обнищать. Потому что антибиотик от Биохимика стоит 100 рублей, а импортный – 300-500 (очень примерно). Если россияне обнищают, они будут покупать все больше отечественного. Если разбогатеют, будет иметь смысл что-то менять в фармпроизводстве: другие субстанции, новое оборудование и, как результат, более качественные и дорогие лекарства. Чтобы что-то поменять, нужны очень серьёзные вложения с участием западных компаний, что, сами понимаете, сейчас не очень реально. Но и эти варианты (разбогатеть или обнищать) могут не сработать. Об этом ниже. Да, можно и нужно еще наращивать ассортимент. Но тут уже сложно сильно продвинуться, потому что особо уже некуда. А если и есть куда, то в условиях санкций сложно и дорого. Еще увидел фразу о том, что отечественные субстанции должны стать приоритетом. Это да, но это скорее всего приведёт к подорожанию лекарств. Потому что индийцы и китайцы делают дёшево и более-менее соответствующе стандартам. А индусы – скорее, даже весьма качественно. За ними в США больше половины рынка дженериков, т.е. неоригинальных препаратов. К примеру, баеровский Аспирин – оригинальный препарат, других аспиринов нет, даже французской UPSA запретили так называться. А дженерик – это ацетилсалициловая кислота. В Европе тоже скорее всего индусы много рынка забрали бы. Но у них, судя по всему, жесткий лоббизм местных фабрик. Например, в Лионе хрен найдешь немецкий баеровский Кларитин в аптеках, зато есть лоратадин местной фармфабрики, и он дороже, чем Кларитин у нас. Правда, Цетрин индийский они пускают. Но три наименования антигистаминных на аптеку - это жесть! В Мюнхене – та же история. Местный азитромицин дороже Сумамеда у нас, и никакого другого азитромицина нет. У нас в каждой нормальной аптеке штуки три-пять разных производителей как минимум. Правда, у нас некоторые федеральные сети идут по западному пути и так же продают только свое. Поэтому я и написал про нормальную аптеку. Возвращаясь к субстанциям – с Индией конкурировать будет очень сложно без протекционистских мер. А эти меры приведут к подорожанию. Впрочем, это неизбежное зло. Например, в Англии текстильная промышленность в XVIII веке получила сильный толчок именно на фоне жесткого протекционизма против индийского импорта. В США промышленное развитие так же происходило на фоне введения серьезных таможенных пошлин. А все эти сказки про свободный рынок – это сказки, которые богатые страны рассказывают бедным на ночь. Точнее, это не сказки, это благо. Но только тогда, когда страны более-менее равны. Промомедовский завод «Биохимик» - предприятие еще советское. Но на месте не стоит, регулярно вводят в ассортимент новые препараты. Одно из самых крупных в стране. Так что такая бумага на бирже нужна. Если еще и дивиденды нормальные будет платить, то вообще прекрасно. Пожалуй, на этом закончу. Спасибо за внимание.))) &Тренд - твой френд

Нашёл такую рекомендацию, как разбогатеть, не прикладывая особых усилий. Ищешь, что упало больше всех и ждёшь, пока вырастет. Удивляет то, что совет этот даёт очень опытный трейдер. Видимо, на всех иногда находит.😁 Конечно, таких акций, как ВТБ, немного. Но засесть на десяток-другой лет даже в одной акции как-то не очень здорово. Тем более, как оценить, долго ли ещё падать акции? ВТБ по 10 копеек был вполне себе ниже средней. А потом было 5, потом 2 копейки... Все-таки покупать надо растущие активы и никак иначе. На этой неделе мои "Моментумы" неплохо растут. Двухнедельный показывает 60% годовых (неделю назад было 56%), недельный - 68% (было 60%). Так что стратегия покупать то, что больше выросло, гораздо продуктивнее. Лидеры прошлой недели, Эн+, Русал, Полюс, Селигдар и т.д., остаются лидерами и на этой неделе. Такие хорошие результаты не навечно, но рассчитывать на 40-50% годовых на растущем рынке вполне реально. Будет время, проведу расчеты на 2022 годе. А вам интересно, какая доходность получится? &Тренд - твой френд