Узнайте больше о компании Corcept Therapeutics и ее текущем статусе

Войти

), их текущему статусу и перспектив в одном посте. Чем занимаются? Corcept Therapeutics изучают и продают препараты для лечения заболеваний, связанных с нарушением работы гормона стресса в организме - кортизола. В том числе, первый и, пока, единственный одобренный в 2012 году препарат Corcept предназначен для лечения синдрома гиперкортицизма, или синдром Кушинга (Cushing’s syndrome). Препарат называется Korlym, он же мифепристон. Про Korlym Corcept долгое время ведут "патентные" войны с несколькими компаниями, в т.ч. с разработчиками дженериков - Teva и Sun Pharmaceuticals. С 2018 до конца 2020 у инвесторов было много сомнений о перспективах компании, что отражалось в цене акций. В ноябре прошлого года Corcept выпустили пресс-релиз, где сообщили о победе в одном из патентных спорах. В силу специфики препарата, у Korlym есть ряд серьезных побочных эффектов, и его необходимо принимать под регулярным наблюдением врача. Однако, его польза превалирует над возможными побочками, и за последний год он принес около $350 млн выручки. Исследования и пайплайн компании У Corcept большая экспертиза в области кортизола, и у компании пайплайн из десятка различных направлений. Помимо синдрома Кушинга ведутся исследования в онкологии, метаболизма и цнс. В первую очередь, это Relacorilant - потенциальный приемник мифепристона. Без серьезных побочных эффектов, но сопоставим по эффективности, в зависимости от дозировки. Relacorilant успешно прошел вторую фазу испытаний в 2019 году, а сейчас ведется набор на 2 клинических испытания третьей фазы с кодовыми названиями - GRADIENT и GRACE. Судя по clinicaltrials, результаты будут известны осенью и до конца 2022 года. У компании также есть разработки в области онкологии. Риск неудачи, конечно, высокий, но в случае успеха - огромный плюс к выручке. Здесь стоит отметить два испытания: •RELIANT (Relacorilant + Nab-Paclitaxel) - рак поджелудочной железы В прошлом месяце компания выпустила пресс-релиз, где сообщили об остановке испытаний. Всего у двух из 31 (6%) пациентов было замечено уменьшение опухоли, но у 48% изменений не было. Здесь отмечаю, что это third-line treatment, т.е. данную комбинацию препаратов испытывали на тех пациентах, кому не помогли первичный и вторичный набор лекарств. Компания сообщила, что продолжит исследовать Relacorilant в комбинации на более ранних стадиях лечения. •Relacorilant + Nab-Paclitaxel - платино-резистентный рак яичников В мае компания сообщила о результатах второй фазы испытаний. Выяснилось, что если пациентам давать relacorilant за день до или после ежедневного приема nab-Paclitaxel, то это статистически значимо замедляет ухудшение болезни. Старт испытаний третьей фазы планируется на следующий год. Также недавно была новость про испытания другой потенциальной молекулы Corcept - Miricorilant для лечения неалкогольного стеатогепатита, он же NASH. Это заболевание характеризуется избыточным накоплением жира в печени, которое может приводить к фиброзу и циррозу. Компания ведет испытания препарата на второй фазе для лечения NASH. При этом, у четырех из 5-ти первых участников испытаний значительно упал уровень жира в печени уже через 4 недели после приема miricorilant. Ожидаемый результат, по словам ученых в пресс-релизе - 30% в среднем после 12-ти недель. Компания временно приостановили испытания и сейчас анализируют, связан ли этот эффект с препаратом и будет ли он безопасен в дальнейшем для лечения NASH. Финансы За 2020 год компания заработала около $350 млн с продаж Korlym и прогнозирует $355-380 млн на конец 2021. В качестве причин падения роста выручки компания неоднократно указывала влияние пандемии, т.к. прием Korlym-а сильно завязан на посещениях терапевта. Менеджмент ожидает нормализации ситуации к концу года. У компании нет проблем с ликвидностью, около $450 млн кэша на конец первого квартала 2021, отсутствует долгосрочный долг.

ZYNE Zynerba стоит $40 млн, самое время обновить оценку компании. ❓В мае опубликовали очередной постер. О чем он был? Это промежуточные результаты исследования долгосрочной эффективности и безопасности Zygel. По-сути, участникам предыдущих испытаний (2 и 3 фазы) продолжают давать препарат и следят за их состоянием. Оценивают и эффективность, и безопасность препарата. При этом, испытания спроектированы с учетом предыдущих наблюдений о влиянии степени мутации FMR1-гена. ❓И какие результаты? По безопасности - значительных проблем с Zygel не выявлено. Около 90% участников испытаний прошли как минимум 6-ти месячный курс, а 73% - как минимум годовой курс. У 13% участников были побочные эффекты, связанные с препаратом, чаще всего это была боль в месте применения мази. В 15 случаях эта боль была легкая, в одном случае - умеренная. У двух участников было умеренное покраснение кожи - эритема. ❓А эффективность? Для FMeth группы ученые показали, как меняется primary-критерий Social Avoidance для двух групп - тех, кто принимал Zygel и для плацебо. Смотрим на картинку 2, видно, что как минимум до 9-го месяца испытаний показатели у Zygel-группы в среднем падали быстрее, чем у плацебо. Наибольший прирост Zygel виден с 3-го по 6-й месяцы. Самое красивое - на третий месяц, где границы стандартной ошибки не пересекаются (черные отрезки у точек на графике). Заодно я глянул презентацию декабря 2021, где есть другие картинки. Например, результаты после 3-х месяцев применения Zygel. Хотя препарат не показал статистической значимости на всей группе (см. картинку 3), для участников со значительным метилированием гена FMR1 эффективность есть. Причем как для группы с полным метилированием (FMeth), так и для тех, у кого этот показатель >= 90%. Аналогичный эффект есть для участников, у которых показатели с начала испытаний улучшились наиболее значимо (см. картинку 4). Здесь видно, что как минимум по двум критериям Zygel был статистически значимо лучше плацебо. ❓Что показывают эти результаты? Как известно, Zyberba провалили 3-ю фазу испытаний Zygel для FXS в 2020 году. Однако, после анализа результатов ученые обнаружили, что Zygel по-разному действовал на участников испытаний и основное их отличие - степень метилирования гена FMR1. Zynerba предполагают, что если в выборке будет больше "нужных" участников, то эффект от Zygel будет более убедительным. Таким образом был спроектирован план новых испытаний - RECONNECT (см. картинку 5). 80% от популяции будут FMeth, primary и secondary-критерии будут считаться в первую очередь по этой подгруппе. Испытания уже согласованы с FDA, во второй половине 2023 года будут известны результаты. ❓Есть ли перспективы у Zynerba? Учитывая все особенности испытаний RECONNECT, я думаю, что у компании неплохие шансы получить схожие, статистически значимые результаты к осени 2023. Если гипотеза ученых верна, и дело действительно в метилировании FMR1. На начало 2022 у Zynerba на балансе было $67 млн, при годовых расходах около $36 млн. Т.е. текущего кэша хватит как раз до момента анонса результатов испытаний. Это значимый риск - у компании фактически не хватит денег на операционку даже если результаты будут позитивными. Таким образом, вижу три сценария в будущем - допэмиссия (что сомнительно при текущем рынке и капитализации Zynerba), займ или поглощение компании. ❓Какие будущие драйверы еще есть? В ближайшие месяцы будут опубликованы результаты второй фазы испытаний Zygel для 22q, или синдрому Ди Джорджа. Также, во второй половине 2022 начнутся испытания третьей фазы Zygel для ASD - расстройства аутистического спектра. Последнее направление - весьма многообещающее. Жаль, что менеджмент не радуют хоть какими-то деталями.

SDGR Сегодня отчет, а я только добрался до результатов по итогам 2021 года. А там было, на что посмотреть. 📌 Результаты по итогам 2021 оказались чуть лучше, чем прогноз Schrödinger Software-направление выросло на 22%, прогноз был более консервативным: 10-22%. Общая выручка поднялась на 28%, при прогнозе в 15-31%. Зато доход от drug discovery вырос более чем в 1.5 раза. Это около 20% от всей выручки, годом ранее 14%. 📌 Ключевые метрики $SDRG раз в год раскрывают показатели по контрактам. Т.к. компания нередко заключает контракты на несколько лет, полезно учитывать Annual Contract Value - сколько приносит определенный контракт с клиентом за текущий год. Общее ACV выросло на 22% до $112 млн. Ушел один один клиент с ACV > 1 млн (было 16, стало 15). Напомню, что раньше компания озвучивала свои приоритеты - заключать более крупные контракты, чем привлекать новых клиентов. За 2021 год число клиентов с ACV > $100 тыс. выросло на 24%, хотя всего клиентов стало на 13% больше. Сходится. 📌 Планы на 2022 В прошлом обзоре я высказывал свою гипотезу о планах SDGR: компания планирует вкладываться именно в поиск новых лекарств и их дальнейшую монетизацию, а продажа ПО - второстепенная цель. На 2022 прогнозируют схожий рост, что и в прошлом году: Software на 11-20% и общая выручка на 17-31%. Зато ожидают рост доходов от Drug Discovery до 82%. Это сходится с моей гипотезой - ученые из Schrödinger лучше всех в мире умеют пользоваться своим же софтом, а значит, проще с ними запустить совместный проект, чем искать молекулы своими силами. 📌 Стратегия на 2022-2023 Одна из целей - достичь дохода от Drug Discovery не менее $100 млн к концу 2023. Это рост в 4 раза по сравнению с текущими цифрами. Отдельно отметили, что эта сумма исключает возможных доходов от партнерства по своему пайплайну. Кстати, про пайплайн. По MALT1 направлению планируется запуск 1 фазы испытаний во второй половине 2022. Еще два направления (CDC7 и Wee1) - в 2023 году. 📌 Выводы Важное отличие SDGR от других биотехов - у них уже есть минимум два растущих источника доходов и свой софт, который разрабатывался с 90-х годов. Это позволяет им проводить исследования по собственному пайплайну своими средствами в ближайшие годы. Сейчас на балансе у компании более $600 млн при годовых расходах в $110 млн.

Попробую собрать основную информацию по Corcept (тикер -