«Я собираю статистику по своим трейдерам

Почему ОФЗ могут дать доходность 30%+ в 2026 году? ЦБ обновил прогноз по средней ставке на 2026 год, сузив диапазон до 13.5-14.5%. Это дало рынку значительно больше определённости по траектории снижения. Простая математика: на начало года ставка была 16%, сейчас после снижения 15.5%. До конца года осталось 7 заседаний. Если ЦБ снижает по 50 б.п. на каждом ставка к декабрю составит 12%. Проверяем: средняя за год (16+12)/2 = 14% — чётко в середине прогнозного диапазона ЦБ. Считаем потенциал роста тела. Исторический спред между ключевой ставкой и доходностью длинных ОФЗ составляет 0.5-1%. Это означает доходность длинных ОФЗ к концу года в диапазоне 11-11.5%, то есть снижение от текущих ~14.5% на 3-3.5%. При дюрации 26247 в 6.27 года рост тела составит: 6.27 × 3.25% = 20.4%. Далее прибавляем купон 12.25%. Итого: рост тела ~20% + купоны ~12% = ~32% за оставшуюся часть года. *В оценку не входит вероятность мирного соглашения, которое в перспективе может снизить доходности ниже 10%. Как считаете вы, будут ли ОФЗ в этом году вновь доходнее рынка акции?

Комментарий по рынку на текущую неделю: 1. Никогда такого не было и вот опять. Индекс RBH6 +1% на утренних торгах. Кому-то срочно понадобились ОФЗ с доходностью 14,5%. Где все были, когда доходности уходили за 15%? Считаю, что утренний спайк не более чем FOMO. Вероятнее увидеть коррекцию и возврат цены к более сбалансированным уровням. 2. Переговоры в Женеве. Прорыва не ожидаю. Базовый сценарий после факта переговоров можем увидеть фиксацию позиций в акциях. ОФЗ, на мой взгляд, будут выглядеть устойчиво на фоне мягкого спича ЦБ в пятницу. К тому же бонды уже давно перестали реагировать на заголовки о переговорах рынок ждёт не слов, а действий. Комментарий по стратегии Предвосхищая изменения Структура портфеля: 60% — ОФЗ 40% — ВИМ В пятницу увеличили долю ОФЗ ещё на 10%. Цель довести позицию до 80%, но набирать будем через коррекцию, в ожидании данных по недельной инфляции и итогов переговоров в Женеве. Ожидаю, что полная доходность по ОФЗ (с учётом купонов) в 2026 году может превысить 30% даже без фактора мирного соглашения. Отдельно напишу пост с математикой расчёта.

Итоги заседания ЦБ и влияние на портфель стратегии Предвосхищая изменения Вопреки консенсусу ЦБ снизил ставку на 50 б.п. Но важна даже не сама ставка, а обновлённый вью по её траектории. Регулятор сузил диапазон до 13,5–14,5%, добавил определённости и дал понять, что к концу года ставка может быть в районе 11–12%. Цикл снижения подтверждён. ОФЗ как бенефициары этого процесса остаются в выигрыше. Как это отражается на портфеле? Текущая структура: 60% — длинные ОФЗ 40% — ВИМ Мы увеличили долю ОФЗ с 50% до 60% на фоне мягких комментариев ЦБ и подтверждения цикла снижения ставки на 2026 год. ОФЗ остаются для нас асимметричной инвестицией: потенциальная доходность вместе с купонами к концу года может составить 30%+, при этом риск «словить стоп» минимален, если не случится второго витка инфляции. Но на пресс-колле Набиуллина достаточно уверенно нивелировала этот сценарий. Стоит ли увеличивать долю в акциях и валюте? Валюта. Покупка валюты сейчас антитренд к ставке на ОФЗ. Девальвация = рост инфляции, а это противоречит ожиданиям дальнейшего снижения ставки. Как хедж рассмотреть можно, но пока это вне фокуса. Акции. Здесь всё по-старому ставка на геополитику. А это бинарность, в которую играть не хочется. Да, если неожиданно подпишут сделку, рынок может дать спайк 30–40% к максимумам 2024 года. Но какие риски, если этого не произойдёт? Не выглядит ли сейчас более рациональным взять 30% в ОФЗ с минимальным риском? А если сделка всё же случится, то к базовым 30% добавится ещё и снижение риск-премии. Будем ли дальше наращивать ОФЗ? Да. Фокус на бумаги, схожие с 26247 или 26238. Оценим коррекцию после заседания и будем рассматривать дальнейшее увеличение позиции, но не до 100% аллокации. 5–10% оставим в ВИМ как кэш на «неожиданный случай». Есть мнение - пишите в комментариях ниже ⬇️