Мы продолжаем следить за экспертными обзорами о наших

облигациях и финансовых результатах холдинга. Предлагаем посмотреть, что говорят аналитики и блогеры – делимся несколькими свежими комментариями. 🟠 Телеграм-канал «Корпоративные облигации» отметил, что Группа «ВИС» имеет собственные инвестиционные, строительные и эксплуатационные ресурсы и один из крупнейших портфелей концессионных соглашений (КС) и соглашений о государственно-частном партнёрстве (СГЧП). Компании внутри Группы являются генеральными подрядчиками и субподрядчиками на инвестиционном этапе, генерирующими прибыль, доступную к распределению на уровень материнской компании, а так же операторами объектов на эксплуатационной стадии. Так же в канале прокомментировали, что «Исторически Группа «ВИС» являлась крупным подрядчиком в сфере строительства нефтегазовой и энергетической инфраструктуры. Однако с 2013 года начало развиваться ставшее впоследствии ключевым направление работы с проектами в сфере ГЧП. Сейчас в портфеле компании мосты, автодороги, поликлиники, Арктический центр и т.д. Сильная специфика компании и отрасли заключается в наличии проектного финансирования в проектах ГЧП. При этом эскроу-счетов, как у девелоперов, тут нет». Также коллеги отметили, что «в 2025 году темпы бизнеса замедляются, выручка и прибыль снижаются. В результате денежный поток от операций сразу выходит в положительную зону, как и должно быть в нормально функционирующем производственном бизнесе. Существенно растет остаток кэша с 12 до 17 млрд». Автор телеграм-канала заключил, что: «Бизнес концессионного инфраструктурного строительства крайне сложен для оценки. РА считают, что в группе всё ок, несмотря на формально высокую долговую нагрузку. Безусловно, я бы не рассматривал эмитента, как полноценное АА-. Хотя в этом рейтинге как раз полно эмитентов, в рейтинг которых рынок систематически не верит, судя по котировкам. Но бумаги ВИС Финанс в моменте вполне уверенно торгуются, как твёрдый А+». 🔵 InvestFuture рассмотрели новый выпуск облигаций ВИС Финанс БО-П10 с плавающей ставкой, которая составит ключевую ставку плюс до 4,25 процентных пунктов. Вот, что они пишут: «Эмитент предлагает инвесторам трехлетний флоатер с ежемесячными выплатами и амортизацией. В условиях ожидаемого длительного периода высокой ключевой ставки, данный инструментарий может стать привлекательным для инвесторов, желающих получить доход от надёжного эмитента без оферты, но с устойчивыми финансовыми показателями». InvestFuture отмечают, что часть долгов Группы «ВИС» — это проектные кредиты под конкретные государственно-частные проекты. По сути, эти займы обслуживаются за счёт госбюджета и платежей государства по концессионным договорам. То есть, компания не возвращает эти деньги из собственного кармана — за них платит заказчик. Поэтому такие долги не считаются корпоративными и не несут для инвесторов прямого риска. Коллеги заключили, что ВИС Финанс возвращается с достойным предложением для компании госуровня значимости, с рейтингами инвест-класса, а Группа «ВИС» публикует МСФО-отчётность дважды в год, что редкость для строительного сектора. По их мнению, если ключевая ставка ЦБ останется на прежнем уровне, флоатеры будут одними из самых логичных инструментов на рынке. Это хороший способ пересидеть эру дорогих денег, получая высокий купон от надёжного эмитента. Напомним, что в июле Группа «ВИС» получила рейтинг АА-.ru от НКР и в очередной раз подтвердила рейтинг ruA+ у Эксперт РА со стабильным прогнозом. А на какие важные критерии смотрите вы при разборе облигаций? Делитесь в комментариях 👇 #ГруппаВИС #аналитика Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией