Отчёт Сургутнефтегаза по РСБУ: убыток 251,2 млрд руб., курсовые разницы снизили прибыль и ставят под вопрос дивиденды 2025. Анализ причин и сценарии восстановления. Пост опубликовал ValueVector 2026-04-01 12:39

Войти

Сургутнефтегаз опубликовал отчётность по российским стандартам за прошлый год, и цифры вышли достаточно неожиданными. Убыток от продолжающейся деятельности до налогообложения составил 389,25 миллиарда рублей — это после прибыли в 1,37 триллиона годом ранее. Чистый убыток по итогам года достиг 251,21 миллиарда рублей против чистой прибыли 923,27 миллиарда в 2024-м. Остальные данные компания, как это часто бывает, предусмотрительно скрыла, но валютный фактор уже полностью заложен в итоговых показателях. Такая динамика напрямую связана с курсовыми разницами, учитывая, что у Сургутнефтегаза традиционно крупная кубышка в валюте. При укреплении рубля переоценка валютных активов даёт отрицательный эффект, и здесь это проявилось в полной мере. Операционная деятельность при этом могла оставаться на нормальном уровне, но в отчётности по РСБУ это не отражается так наглядно. По дивидендам за 2025 год прогнозы теперь минимальные — рассчитывать на щедрые выплаты не приходится. Единственный шанс для компании показать нормальный дивидендный поток — это ощутимая девальвация рубля в сочетании с длительным периодом высоких цен на нефть. Только в таком сценарии валютная переоценка снова сыграет в плюс, и по итогам текущего года можно будет говорить о возврате к привычным уровням выплат. Пока же отчётность скорее напоминает, что курсовая составляющая в этой бумаге может быть как благом, так и источником серьёзных убытков на бумаге. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

🏠 CNRU: планы по росту и рентабельности Компания ожидает, что по итогам 26-го года темпы роста выручки составят 17–22% год к году. Это совпадает с тем, что рынок в целом и закладывает. К 28-му году Циан планирует удвоить выручку — амбициозно, но при текущей базе выглядит вполне реалистично. Помимо ускорения темпов, компания намерена сосредоточиться на операционной эффективности. В 25-м году маркетинговые расходы выросли как процент от выручки из-за конкурентной среды, но без учета разовых эффектов рентабельность по скорректированной EBITDA составила 25,9%, а по основному бизнесу — 27,3%. Цифры вполне себе. В среднесрочной перспективе Циан ставит цель довести рентабельность до уровня около 50% за счет эффекта операционного рычага. Это, если честно, довольно оптимистичный ориентир. Я бы смотрел на это более консервативно, но сам тренд на повышение рентабельности в ближайшие годы, скорее всего, будет. Риски здесь стандартные: конкуренция в сегменте объявлений и недвижимости никуда не делась, а рынок недвижимости сам по себе цикличен. Но если компании удастся наращивать выручку заявленными темпами и одновременно сдерживать рост расходов, то маржинальность действительно может пойти вверх. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

🚢 FLOT: факторы давления Совкомфлот — крупнейшая российская судоходная компания, специализирующаяся на перевозке нефти, нефтепродуктов и газа. В текущих условиях прибыльность бизнеса нестабильна из-за чувствительности к фрахтовым ставкам, санкционных ограничений и структуры затрат. Все эти факторы постепенно накапливаются и влияют на финансовые результаты. Санкции уже привели к снижению операционной маржинальности бизнеса, и это долгоиграющий фактор. Плюс компания наращивает долговую нагрузку из-за отрицательного свободного денежного потока, что может увеличить процентные расходы и съедать прибыль. Отдельный момент — конфликт на Ближнем Востоке вызвал временный скачок ставок фрахта, но если ситуация нормализуется, ставки могут вернуться к прежним значениям. В такой конфигурации акции могут оказаться под давлением. Конечно, всегда есть риски, что общерыночный рост перекроет эти факторы или ставки фрахта продолжат держаться высокими дольше ожидаемого. Но в базовом сценарии давление на бумагу сохраняется. Любая торговая идея подразумевает свои риски, и здесь они очевидны: рынок может пойти против ожиданий, а геополитическая ситуация — развернуться в любую сторону. Поэтому важно держать в голове, что даже самые обоснованные прогнозы могут корректироваться под влиянием внешних факторов. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

⛽️ BANE: дивидендная корректировка Башнефть отчиталась за 25-й год, и тут главная тема, конечно, дивиденды. Цифры по отчетности ожидаемо не порадовали: выручка упала на 12% год к году, EBITDA просела на 19%, а чистая прибыль и вовсе снизилась примерно в два раза. Свободный денежный поток составил 68 млрд рублей. На этом фоне прогнозы по дивидендам пришлось пересматривать вниз. Если раньше ожидали около 103 рублей на акцию, то сейчас ориентир сместился к 69 рублям. Дивидендная политика у компании консервативная, выплачивают примерно 25% от прибыли, плюс иногда добавляют что-то из FCF, но в этот раз щедрости не ждут. Дивидендная доходность получается умеренная, без былого огонька. Для тех, кто рассчитывал на жирный кэшбэк, это, конечно, разочарование. Но с другой стороны, компания всегда славилась стабильностью, пусть и без фантастических выплат. Теперь все будут ждать финального решения совета директоров, но уже понятно, что прошлогодних уровней не повторить. Риски тут классические: если давление на маржинальность сохранится, то и в следующие годы больших дивидендов ждать не стоит. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под текущую геополитическую обстановку. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥

⛽️ $SNGSP: отчётность по РСБУ показала убыток

⛽️ : отчётность по РСБУ показала убыток