💥 Инфляционные ожидания — пик с марта 2022 года

🤷‍♂️ Потребительский спрос продолжает снижаться Пожалуй, это ключевой вывод, который можно сделать на основании июльского релиза индекса PMI в сфере услуг от S&P Global. ❗️Индекс в секторе услуг вырос в июле до 49 п. с 48,2 п. в июне, сводный индекс составил 49,6 п. после 48,9 месяцем ранее Но оба индекса по-прежнему в зоне замедления деловой активности (ниже 50 п.). С точки зрения факторов все как всегда. Уровни производства продолжили сокращаться, хотя и самыми медленными темпами за последние 3 месяца. Ключевой фактор замедления активности в секторе — слабый клиентский спрос. Количество заказов продолжило снижаться четвертый месяц подряд. По ценам ничего необычного нет — увеличились как издержки производителей, так и отпускные цены на фоне сложностей с топливом. С точки зрения занятости тренд тоже не переменился. Как и в обработке, ушедшие сотрудники не заменяются новыми, а неполные рабочие дни появляются все чаще и чаще на фоне слабого спроса. Удивительным образом ожидания роста деловой активности улучшились, но уровень оптимизма был ниже исторических средних. 🥵 Нейтральные и скучные данные Да, замедление деловой активности, смягчение остроты ситуации на трудовом рынке и ожидаемо возросшая инфляция из-за проблем с топливом. Но ничего нового тут нет — ни в фактах, ни в их динамике. Поэтому мы полагаем, что как и прежде нужно ждать новых данных. Прежде всего, месячных данных по инфляции от ЦБ и Росстата. #PMI #ЦБ #дкп

🗑 Почему эти акции еще не 0? Во-первых, рынок узнал о проблемах не сегодня. Акции уже обвалились заранее, а полноценный дефолт стал лишь подтверждением того, что инвесторы давно заложили в цену. Во-вторых, многие держатели уже сидят в двузначных убытках. Продавать после такого падения психологически сложно. Поэтому часть инвесторов предпочитает просто ждать реструктуризации, продажи активов или другого спасения. Есть и технический фактор: короткие продажи по бумаге ограничены. Пессимисты (как мы) не могут шортить котировки, зато спекулянты продолжают покупать «лотерейный билет» на восстановление компании. Поэтому устойчивость акции сейчас – не признак здоровья бизнеса. #ЕвроТранс #Дефолт #ВДО

🤷‍♂️ Покупки валюты Минфином в августе почти не изменятся Никакой фантастики от министерства мы не получили. Да, покупки немного увеличатся, но очень и очень несущественно. ❗️С учетом продаж ЦБ во втором полугодии на сумму в 0,58 млрд руб. в день общая сумма покупок с 7 августа по 4 сентября вырастет с 4,82 до 5,92 млрд руб. в сутки То есть примерно на 1 млрд руб., что пренебрежительно мало даже для нашего не очень ликвидного валютного рынка. 🙅‍♂️ Реакция курса рубля на объявленные параметры вызывает вопросы: прямо сейчас рубль падает Из позитивного — нефтегазовые доходы в июле с учетом квартальной выплаты НДД оказались рекордными с начала 2026 года и составили 934 млрд руб. Цифра сложилась почти на 20% выше итога прошлого года. Поэтому Минфин, судя по всему, может не торопиться с возвратом на рынок ОФЗ, особенно с учетом исторически профицитного из-за дивидендов госбанков августа. #Минфин #валюта