⛽️ Префы Сургутнефтегаза. Ставка на девальвацию? Недавно опубликовали сразу 2 отчета: за 2024 по РСБУ и за 1 кв. 2025 по РСБУ. 🤝 В отчетах имеем целых 2 строки – чистую прибыль и прибыль до налогообложения. Чистый убыток за первый квартал 2025 года, составил 439 млрд рублей против прибыли 268 млрд годом ранее. Все из-за укрепления рубля в отчетном периоде. По итогам I квартала официальный курс USD/RUB упал на 17,7% — с 101,7 до 83,7. И отталкиваясь от отчетности и переоценок, можно сказать, что кубышка сохранена преимущественно в долларах (и немного в юанях). Где-то 70% в валюте, остальное в рублях. Да, объем валютных вложений снизился относительно уровней прошлых лет, но валютный курс всё ещё остаётся основным фактором для формирования прибыли. 📉 Поэтому, чтобы рассчитывать на достойную переоценку кубышки и высокие дивиденды – курс доллара на конец 2025 года должен уйти выше отметки в 110 рублей. Тогда див.доходность будет >15%. То есть должны увидеть девальвацию до конца года на 39%, чтобы получить дивиденд в 15%. Проще рассмотреть валюту или замещающие облигации. ➡️ Более долгосрочно (за 2026 год) Сургутнефтегаз сохраняет привлекательность как хэдж от девальвации. Но среднесрочно идеи нет. SNGSP

🤣 Инарктика — российская компания, специализирующаяся на производстве и продаже красной рыбы. Сектор: Потребительский Отрасль: Морепродукты Цена: 596₽ Тикер компании: AQUA 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2020 — 8,3₽ млрд - 2021 — 15,9₽ млрд - 2022 — 23,5₽ млрд - 2023 — 28,5₽ млрд - 2024 — 31,6₽ млрд средние темпы роста выручки — 29% Чистая прибыль: - 2020 — 3,1₽ млрд - 2021 — 8,5₽ млрд - 2022 — 11,9₽ млрд - 2023 — 15,5₽ млрд - 2024 — 7,8₽ млрд средние темпы роста прибыли — 18,8% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 138,2% за 5 лет средний темп роста EPS — 19% • P/E — 5,08 лучше среднего по индустрии 7,21 • P/S — 1,66 хуже среднего по индустрии 1,41 • P/B — 1,23 лучше среднего по индустрии 1,32 • Долг/капитал — 0,33 лучше среднего по индустрии 0,78 • ROE — 24,1% лучше среднего по индустрии 17,4% • PEG — 0,26 (недооценена) • Модель DCF — 923₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена. 🔗 Вывод В прошлом году, несмотря на гибель рыбы в 1 полугодии, смогли отразить неплохие финансовые результаты. Этот фактор был компенсирован ростом цен на продукцию, что позволило компании достичь исторического максимума по выручке. ❗️Но 2025 год будет труднее: — В начале 2025 года наблюдался рост цен на красную рыбу. Только вот сильное укрепление рубля нивелирует это. — Сокращение объемов живой рыбы. Цикл роста рыбы ~ 2 года, то есть выпадающий объем скажется на результаты в этом году. — Сам менеджмент ожидает, что объем реализации в 2025 году снизится до 10% и все это на фоне роста расходов. 👉 Сейчас Инартика занята обеспечением себе импортонезависимости. За последние три года увеличили количество собственных смолтовых заводов до пяти + начали строительство своего кормового завода. Позавчера вышла новость, что: Выпустили в садковые комплексы в Баренцевом море первую в этом году партию из 600 тысяч мальков атлантического лосося и морской форели, выращенных на наших заводах в России Основная идея в Инарктике, что новые мощности позволят достичь реализации рыбы на уровне 60 тысяч тонн в год. Объем продаж в прошлом году составил 25,7 тыс. тонн. То есть рост > 2 РАЗ только за счет роста бизнеса без учета увеличения цен на продукцию. Хотя при этом бизнес отлично впитывает инфляцию — с 2021 года показали х2 по выручке при том же объеме реализации. 🤝 По итогу смотрю также положительно на Инарктику. Долгосрочный потенциал сохраняется. Но торопиться смысла нет. Как и описал выше, идея долгосрочная. В благоприятном сценарии кратно увеличить производственный потенциал смогут в 2027–2029 годах. До этого особых драйверов для роста нет. Риски • Снижение продаж • Биологические риски Справедливая цена акции: — 745₽ Каких дивидендов ждать от Инарктики дальше, разберу в следующей части. После 30👍 выходит пост Не является ИИР #Обзор

🛴 ВУШ ( WUSH) 2️⃣ Часть Основные финансовые показатели с последнего отчёта следующие: ⚪️Выручка составила 14.3₽ млрд, увеличившись за год на 33%. ⚪️Чистая прибыль вышла равной 1.99₽ млрд (+2.4% г/г) ⚪️Операционные расходы составили 1.83₽ млрд ⚪️Кэш вышел в 3.58₽ млрд ⚪️Долг ВУШ равен 12.7₽ млрд ⚡️⚡️⚡️Моё мнение: 🔸 ВУШ приходится тяжко, несмотря на рост основных показателей в годовом отчёте. Конкуренты не дремлют, по части регулирования деятельности кикшеринга тоже не всё так гладко. 🔸Теперь проблема в экономике, а точнее говоря в КС. Она создаёт для компании ненужные процентные расходы. Дошло до того, что пришлось пойти на экономию на дивидендах. 🔸Зарубежное направление приносит свои плоды. Во-первых, в Южной Америке сезон самокатов стартует в октябре. Во-вторых, операционка по иностранному направлению отличная. Уже сейчас оно приносит бизнесу около 10% всех доходов. Что по дивидендам? 💰 Последние были за 9 месяцев 2024 и составила крошечные 1.4%. Чем больше долгов, тем меньше платит ВУШ. Не держу акции #WUSH по многим причинам. Считаю, что риском предостаточно. В ближайшие годы потребуется наращивать флот, что заставит направлять на инвестиции рекордные суммы (либо под займ, либо акционеры останутся без выплат). 👉 Данный разбор не является рекомендацией к покупке. #РазборКомпаний