🏛 Банк России снова оставил ключевую ставку на уровне 21% годовых, и это вполне ожидаемое решение. Слишком много факторов говорят о том, что снижать ставку пока рано. Инфляция хоть и замедляется, но остаётся высокой, особенно в устойчивых компонентах. Это значит, что цены могут продолжить расти, и если регулятор ослабит денежно-кредитную политику слишком рано, эффект будет обратный – инфляция может ускориться снова. Кроме того, внутренний спрос сейчас опережает возможности предложения. Люди продолжают активно тратить, экономика перегревается, а производители просто не успевают нарастить выпуск товаров и услуг в нужном объёме. В таких условиях снижение ставки дало бы новый толчок потреблению, но не обеспечило бы дополнительного предложения, что снова разогнало бы цены. Поэтому не удивительно, что Центробанк решил не менять ставку. Они явно предпочитают дождаться более стабильных данных, особенно учитывая, что начало года всегда приносит много сезонных и разовых факторов, которые могут искажать общую картину. Теперь главный вопрос: когда можно ждать снижения ставки? Оптимальным вариантом видится, что это произойдёт не раньше второй половины 2025 года. Регулятор прямо говорит, что хочет увидеть устойчивое замедление инфляции и снижение инфляционных ожиданий. Если экономика действительно начнёт охлаждаться, если рост цен замедлится, если курс рубля останется стабильным – тогда появятся условия для снижения ставки. Но пока этого не видно. Так что ожидать дешёвых кредитов в ближайшие месяцы не приходится. Бизнесу и потребителям придётся адаптироваться к текущей дороговизне займов, а для инвесторов это значит, что высокие ставки по депозитам и облигациям пока сохранятся. $USDRUBF