🍏 Магнит — российская компания-ритейлер и одноименная сеть продовольственных магазинов (большая часть из них имеют формат «магазин у дома»). Сектор: Потребительские товары Отрасль: Розничные магазины Цена: 3651₽ Тикер компании: $MGNT 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2020 — 1553,8₽ млрд - 2021 — 1856,1₽ млрд - 2022 — 2352₽ млрд - 2023 — 2545₽ млрд - 2024 — 3043₽ млрд средние темпы роста выручки — 15% Чистая прибыль: - 2020 — 33₽ млрд - 2021 — 51,7₽ млрд - 2022 — 34,1₽ млрд - 2023 — 58,7₽ млрд - 2024 — 44,3₽ млрд средние темпы роста прибыли — 3,2% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 24,7% за 7 лет средний темп роста EPS — 3,2% • P/E — 8,5 лучше среднего по индустрии 8,7 • P/S — 0,12 лучше среднего по индустрии 0,25 • EV/EBITDA — 3,66 хуже среднего по индустрии 3,64 • Долг/капитал — 2,37 хуже среднего по индустрии 1,5 • ROE — 25,5% хуже среднего по индустрии 28,6% • PEG — 0,92 (справедливая оценка) • Модель DCF — 6210₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена. 🔗 Вывод Магнит показывает ужасную динамику в последнее время и уже скорректировался ниже 3700₽. На то есть ряд факторов: 1) Отказ от дивидендов за 9 месяцев 2024 год; 2) Закрытость (отчеты выходят с опозданием, компания не дает комментариев); 3) Слабый отчет за 2024 год; 4) Отказ от дивидендов за 2024 год; Чистый долг/EBITDA поднялся до 1.5х с 1х в 2023 году. Все дело в том, что нарастили капитальные затраты на 120%. И проблема в том, что краткосрочные долги выросли со 121 млрд до 261 млрд, которые придется рефинансировать под высокий %, либо гасить (но на это пока нет денег). 👉 Дальнейшие планы Магнита туманны. Не стоит исключать, что все действия направлены на снижение средней цены и последующий выкуп у нерезидентов с дисконтом. Сейчас ищут покупателя на свои гипермаркеты. Среди потенциальных покупателей называют 🍏Ленту. По оценкам, сумма сделки оценивается ~ в ₽100 млрд. И это бы значительно облегчило жизнь Магниту. Но интересно ли это той же Ленте? Сомнительно. ❗️Нужно понимать, что 2025 год будет тоже тяжелым для бизнеса. На фоне роста процентных расходов, кап.зартат и снижения рентабельности EBITDA могут показать отрицательный FCF. В этом случае дивиденды будут под вопросом. 🤝 Свою позицию в Магните держу. Сейчас стоит очень дешево c учетом 30% казначейского пакета на балансе. Пока жду развязки и к чему это приведет. Драйверы в лице выкупа у нерезидентов, гашения казначейского пакета акций и выплаты дивидендов сохраняются. Но история с повышенными рисками. Год назад (в мае 2024 года) Магнит во всю покупали по 8600₽ и инвест-дома давали прогнозы по 11000₽ за акцию, закладывая возможное гашение казначейского пакета. Сегодня по 3700₽ никому не нужен. Рынком правят ожидания. Риски • Размер дивидендов • Конкуренция • Рост долга Справедливая цена акции: — 4200₽ Каких дивидендов ждать от Магнита дальше, разберу в следующей части. После 30👍 выходит пост Не является ИИР #Обзор