Bloomberg о цене для российской экономики

☹️ Есть массовое заблуждение, что цены привязаны к доллару только тогда, когда он растет. Но проблема не в долларе и даже не в жадности бизнеса. Проблема в том, как в развивающихся экономиках формируется представление о будущем. Разберу это на примере России и Казахстана. Это почти учебниковые кейсы. Часто говорят, что рубль или тенге иногда укрепляются, но цены при этом не падают. На первый взгляд кажется, что бизнес ведет себя нечестно. Доллар вниз, цены стоят. Доллар вверх, цены летят. Но бизнес живет не точками, а трендами. Если посмотреть на длинный горизонт, рубль за последние 10 лет в среднем около 76 за доллар. Тенге за 20 лет показывает устойчивый нисходящий тренд. Периоды укрепления есть, но они всегда временные. 😨 Поэтому цена это не отражение текущего курса, а страховка от будущего курса. Предприниматель мыслит не так, что сегодня доллар 85 и цену нужно ставить под 85. Он думает, что через 6–12 месяцев закупка будет дороже, логистика дороже, оборотные средства дороже, кредит дороже. Значит цену нужно закладывать сразу с запасом. При укреплении валюты цены не снижают по очень простой причине. Снижение цены это признание ошибки, фиксация убытка и главное разрушение ожиданий покупателя. А ожидания это самый дорогой актив. Один раз снизил цену и клиент начнет ждать следующего снижения, откладывать покупку, замедлять оборот. Зато плавный рост на 1–2% в месяц почти незаметен и воспринимается как норма, вшивается в поведение. ❗️Здесь важно понимать и более широкий контекст. Ослабление национальных валют часто является осознанным выбором. Сырьевая экономика означает доходы в долларах. Бюджет легче сводить при слабой валюте. Экспортерам выгодно. Импортозамещение выглядит лучше в статистике. Сильная валюта для развивающейся страны это давление на бюджет, проблемы у экспортеров и рост дефицита. Поэтому долгосрочный тренд почти всегда один. 🤷‍♀️ Отсюда логичный вывод. Цены в таких экономиках растут не потому, что доллар вырос, а потому, что доллар может вырасти. Это асимметрия, при которой риск роста перекладывается на покупателя, а выгода от укрепления остается у бизнеса. 👇 #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝

Итоговый вывод по Хэдхантеру Высокая ключевая ставка продолжает давить на бизнес. Малому и среднему сегменту сейчас особенно тяжело. Экономика замедляется, рынок труда охлаждается. Все больше компаний сокращают найм. Это хорошо видно по динамике на платформе. Ускоряется падение количества размещенных вакансий, заметно сократилось число платящих клиентов из малого и среднего бизнеса. В результате выручка в третьем квартале выросла всего на 1,9%. В четвертом квартале 2025 и первом квартале 2026 года улучшений компания не ожидает. По итогам года прогноз роста выручки снижен до 3% вместо ранее ожидаемых 5–8%. При этом ориентир по рентабельности EBITDA повышен выше 52%. Разворота на рынке труда пока не видно. Операционные показатели вышли на плато. В 2026 году появится эффект низкой базы, который может визуально улучшить динамику в отчетности, но для устойчивого разворота необходимо дальнейшее снижение ключевой ставки и постепенное восстановление рынка труда. Хэдхантер остается вариантом под сценарий снижения ставки. Даже в текущих условиях компания способна платить 9–13% дивидендной доходности. Капитальные затраты минимальны, практически вся прибыль направляется на дивиденды. Среднесрочно ждать сильного роста не стоит. Экономика все еще проходит фазу мягкой посадки. Добавились и новые негативные факторы. С 2026 года страховые взносы по зарплатам вырастут с 7% до 15%, а у Хэдхантера высокая доля затрат на персонал. Бюджетные организации получат право бесплатно размещать вакансии на платформе, что также может давить на выручку. За последние три года акция дала около 155% полной доходности с учетом дивидендов, что соответствует примерно 36,6% годовых. Акции оцениваются с дисконтом около 23%. Справедливая цена 3550 рублей. Текущая рыночная цена около 2890 рублей. #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление HEAD

Набиуллина — о вариантах ставки на заседании ЦБ и перспективах ДКП Глава Центробанка прокомментировала решение по ставке, а также текущую экономическую ситуацию и перспективы денежно-кредитной политики. • Инфляция в ноябре замедлялась быстрее ожиданий, вместе с тем в ближайшие месяцы ожидается рост цен в связи с повышением НДС. • Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. По оценкам ЦБ, она выйдет из состояния перегрева в I полугодии 2026 г. • На совете директоров рассматривали три варианта: сохранение ставки, снижение на 0,5 п.п и на 1 п.п. Узнать больше