Вклады vs новостройки: на чём можно было больше заработать

🏦 Облигации. Краткий обзор Индекс государственных облигаций Московской биржи RGBI держится в районе 118 пунктов. Несмотря на недавнее ралли в нефти, долговой рынок остается достаточно спокойным. Сейчас участники рынка сосредоточены на двух ключевых факторах: возможных изменениях бюджетного правила и заседании Банк России, которое пройдет 20 марта. 🔅 Текущая позиция регулятора Замедление инфляции началось со второй половины января. При принятии решения по ставке будут учитываться все факторы, заявила глава Эльвира Набиуллина. Новые параметры бюджетного правила также станут важной предпосылкой для мартовского заседания совета директоров. При снижении базовой цены бюджетного правила без корректировки расходов может потребоваться более медленное снижение ключевой ставки и более жесткая денежно-кредитная политика. Если смотреть на показатель ROISfix на горизонте года, который сейчас находится около 14,6%, можно сделать вывод, что рынок не закладывает быстрое снижение ставки. Мой базовый сценарий остается прежним. Я ожидаю постепенное снижение ставки в течение года. Пространство для этого у регулятора есть. На ближайшем заседании 20 марта допускаю снижение примерно на 0,5–1%. Такой сценарий тоже считаю возможным. 🔅 Что происходит на рынке облигаций К длинным ОФЗ я продолжаю относиться позитивно, но быстрой переоценки пока не жду. Снижение ключевой ставки, скорее всего, будет постепенным. Кроме того, на рынок будет давить объем заимствований со стороны Министерство финансов Российской Федерации. На фоне бюджетного дефицита Минфин продолжит активно размещать ОФЗ, что может удерживать доходности на повышенных уровнях. К корпоративным облигациям я также отношусь позитивно, но считаю важным строго соблюдать риск-менеджмент и избегать слабых эмитентов. В этом году ожидается очень большой объем рефинансирования долгов, и далеко не все компании смогут пройти этот период без проблем. Среди новых первичных размещений, за исключением Лайм-Займ, пока не вижу особенно интересных предложений. Многие эмитенты выходят на рынок с премиями ниже уже обращающихся выпусков, а инвесторы не спешат активно участвовать в таких размещениях. Далее планирую опубликовать подборку интересных облигаций на текущий момент: как корпоративных выпусков, так и ОФЗ. #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝. RBM6

🛴 Whoosh. Более 30% на облигациях. Интересно ли? Я посмотрела результаты компании за 2025 год: • выручка: ₽12,5 млрд (снижение на 13%) • EBITDA: ₽3,6 млрд (снижение на 41%) • чистый убыток: ₽2,9 млрд против прибыли ₽2 млрд годом ранее • чистый долг / EBITDA: 3,69x (рост на 117%) Падение выручки и почти 3 млрд убытка для такого бизнеса выглядит очень слабым результатом. Несмотря на увеличение парка самокатов, количество поездок снижается. Конечно, на результаты повлияли негативные факторы. Среди них ужесточение регулирования, неблагоприятная погода и периодические блокировки мобильного интернета. Но если сравнить с конкурентом Юрент, то там ситуация выглядит заметно лучше. По итогам 9 месяцев 2025 года количество поездок у них выросло на 26,1%. В результате при высоких ставках процентные расходы по долгу фактически съедают прибыль и давят на бизнес. Расширение в Бразилия пока не выглядит значимым драйвером, так как вклад этого направления в общую выручку небольшой. Поэтому к акциям Whoosh я отношусь осторожно. Существенных улучшений в бизнесе на фоне последних инициатив регуляторов пока не ожидаю. Но возникает вопрос. Есть ли интерес в облигациях с такой доходностью? Сейчас у компании обращаются три выпуска облигаций с фиксированным купоном и доходностью примерно 24–26,5%, а также один флоатер с доходностью более 30%. Доходность свыше 30% по флоатеру действительно выглядит привлекательно, особенно с учетом защиты от медленного снижения ставки. Но такая доходность всегда означает повышенный риск. Показатель покрытия процентов (ICR) около 1,2x. Формально на обслуживание долга средств пока хватает. Однако 2 июля 2026 года компании предстоит погасить около 4 млрд рублей. На данный момент не совсем понятно, откуда будут взяты эти деньги. Разместить новый выпуск облигаций на рынке при текущем финансовом положении будет сложно. Инвесторы могут просто не принести деньги на таких условиях. Кредит в банке тоже под вопросом. Более того, в структуре долга почти нет банковских кредитов, основной долг облигационный. Это выглядит необычно и может говорить о том, что банковское финансирование получить непросто. В итоге финансовое положение компании выглядит довольно напряженным. В облигациях появляется элемент неопределенности: найдут ли средства для погашения или нет. Есть и любопытный момент. Whoosh активно привлекает финансирование в России для развития бизнеса в Бразилия. При этом рубль укрепился к бразильскому реалу примерно на 16%. Если учитывать стоимость долга более 21%, получается, что эффективная стоимость денег для развития там бизнеса приближается примерно к 37% годовых. Я пока продолжаю обходить стороной и акции, и облигации Whoosh. WUSH #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝.

🔖 Обзор Хэдхантер Хэдхантер — крупнейший онлайн-сервис по поиску работы и найму персонала в России. ▪️Выручка - 2022 — 18,1₽ млрд - 2023 — 29,4₽ млрд - 2024 — 39,6₽ млрд - 2025 — 41,2₽ млрд Темпы роста — 27% ▪️Прибыль - 2022 — 6₽ млрд - 2023 — 12,5₽ млрд - 2024 — 24,4₽ млрд - 2025 — 20,8 млрд Темпы роста — 35% • Капитализация — 153,6 млрд руб. • Темпы роста EPS — 35% • P/E — 7,7, среднее — 13 • P/S — 3,72, среднее — 3,23 • EV/EBTIDA — 7,01, среднее — 12,9 • ROA — 59,7%, среднее — 10,3% • Чистый долг — (-14,7) млрд руб. (-263% г/г) 🔅 Если взглянуть на основные метрики Хэдхантера, можно сказать, акции находятся ниже справедливых уровней Давайте соберем 18👍 и выпускаю разбор + прогноз дивидендов Хэдхантера HEAD