🖥 Зачем я купила Аренадату

🐐 Скачок RUSFAR CNY до 12,7% после 0,5% — это действительно не рядовая волатильность. Если смотреть формально, ставка на межбанке отражает стоимость краткосрочного фондирования. Когда она резко растёт, это почти всегда сигнал дефицита ликвидности, а не автоматический индикатор валютного спроса. 📌 Ключевой момент: Если бы это был устойчивый спрос на юань как на валютный актив, реакция проявилась бы в курсе CNY/RUB — рост волатильности, импульсное движение. Пока этого нет. Получается конструкция: — фондирование в юане резко дорожает — спот-курс остаётся относительно стабильным Это больше похоже на локальный дисбаланс в юаневой ликвидности внутри банковской системы. Возможные причины: 1️⃣ Закрытие carry trade — участники, занимавшие дешёвый юань под рублевую доходность, могут экстренно сокращать позиции. 2️⃣ Платежи по внешнеторговым контрактам — потребность в расчётной ликвидности здесь и сейчас. 3️⃣ Перекос потоков — временный разрыв между поступлением и распределением юаневой ликвидности внутри периметра. 4️⃣ Ограниченность каналов рефинансирования — юань не является полностью свободной резервной валютой в локальной системе. 🤔 То есть мы наблюдаем не столько валютный спрос, сколько squeeze в краткосрочном фондировании. Это важно различать: — Валютный спрос → двигает курс — Дефицит ликвидности → двигает ставку Пока рынок не закладывает сценарий девальвации, а перераспределяет ликвидность. Такие ситуации обычно развиваются по одному из двух сценариев: • ликвидность нормализуется — ставка возвращается к базовым уровням • дисбаланс усиливается — тогда давление переходит уже в курс Сейчас это выглядит как техническая история внутри денежного рынка. Но если разрыв между ставкой и курсом сохранится надолго — это станет сигналом более глубокой структурной проблемы. Пока наблюдение за динамикой: — RUSFAR CNY — объемами репо/свопов — поведением CNY/RUB — действиями регулятора Разница между «нужен юань» и «нужна юаневая ликвидность» действительно принципиальна. CNYRUB

💿 Норникель. Ждём ли дивидендов и продолжения роста? Компания представила отчёт по МСФО за 2025 год. Основные показатели: • Выручка — $13,8 млрд (+10% г/г) • Чистая прибыль — $2,5 млрд (+36% г/г) • Чистый долг / EBITDA — 1,6х (против 1,7х годом ранее) 📊 Что важно Рост выручки и прибыли во многом обеспечен ростом цен на металлы. Операционные объёмы при этом снизились, и менеджмент не сигнализирует о существенном увеличении производства в ближайший год. То есть драйвер — конъюнктура, а не расширение бизнеса. 📈 Перспективы 2026 года С начала года корзина металлов прибавила 20–30%. Если цены удержатся, 2026 год может быть сильнее 2025-го. Но рынок обычно дисконтирует будущие ожидания заранее. Текущие котировки уже во многом учитывают благоприятную ценовую динамику. Дополнительный фактор — курс рубля. Существенное ослабление усилило бы эффект от высоких долларовых цен, но предпосылок для резкой девальвации сейчас нет. 📐 Оценка Даже при сохранении текущих цен и умеренной девальвации форвардный P/E оценивается на уровне 7–8. Потенциальная дивидендная доходность — менее 10%. На фоне альтернативных историй в секторе это не выглядит явным дисконтом. ⚖️ Риски • Возможное увеличение НДПИ • Пошлины • Фискальное давление на экспортёров • Волатильность цен на металлы 💰 Дивиденды Решение зависит от дивидендов ГРК «Быстринское», которая сейчас является ключевым источником денежного потока внутри группы. В базовом сценарии дивидендов за 2025 год не закладываю. Вероятнее, средства направят на дальнейшее снижение долговой нагрузки, чтобы создать базу для устойчивых выплат в будущем. 📌 Итог Финансовые результаты неплохие. Баланс постепенно улучшается. Но без нового витка роста цен на металлы или ослабления рубля потенциал апсайда ограничен. По текущим уровням взгляд нейтральный. Не является инвестиционной рекомендацией. GMKN #Норникель #Металлы #Акции

🤣 Инарктика. Разбор долговой нагрузки и риска акций 📊 Динамика баланса за 5 лет: • Темпы роста чистых активов — 24% • Темпы роста чистого долга — 18% Активы растут быстрее обязательств — это позитивный сигнал. Бизнес масштабируется без агрессивного наращивания долга. 📈 Волатильность (бета): • 90 дней — 0,48 • 1 год — 1,66 • 3 года — 0,13 Краткосрочно бумага может быть менее чувствительна к рынку, но на годовом горизонте волатильность повышенная (бета >1). Это означает, что при движениях рынка акции могут колебаться сильнее индекса. 📐 Оценка по CAPM: Ожидаемая годовая доходность — около 16,5%. 📊 Историческая доходность: За 10 лет акция дала около 1246% полной доходности, что эквивалентно ~29,7% годовых с учетом дивидендов. 📌 Итог Фундаментально баланс выглядит устойчивым. Историческая доходность сильная. Но бизнес цикличный и чувствительный к биологическим и ценовым рискам. Ваше мнение по Инарктике? 👍 Покупаем 🔥 Продаем ❤️ Держим 👀 Наблюдаем Не является инвестиционной рекомендацией. #Обзор AQUA