Роснефть: аналитика акций и финпоказатели 2023 года

Войти

крупнейших нефтяных компаний в мире. Сектор: Энергетика Отрасль: Нефтяная, газовая и топливная промышленность Цена: 404₽ Тикер компании: 💰 Финансовые показатели: Выручка: - 2021 — 8761₽ млрд - 2022 — 9049₽ млрд - 2023 — 9163₽ млрд - 2024 — 10139₽ млрд - 2025 (9М) — 6228₽ млрд средние темпы роста выручки — 5% Чистая прибыль относящаяся к акционерам: - 2021 — 1057₽ млрд - 2022 — 813₽ млрд - 2023 — 1267₽ млрд - 2024 — 1084₽ млрд - 2025 (9М) — 277₽ млрд средние темпы роста прибыли — 2% 🔎 Мультипликаторы: • EPS — 13,6% за 8 лет средний темп роста EPS — 1,6% • P/E — 9,83 хуже среднего по индустрии 7,4 • P/S — 0,49 лучше среднего по индустрии 0,55 • EV/EBITDA — 1,82 лучше среднего по индустрии 2,9 • Долг/капитал — 0,39 лучше среднего по индустрии 0,76 • ROE — 4,7% хуже среднего по индустрии 11,7% • PEG — 0,9 (справедливая оценка) • Модель DCF — 554₽ Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания немного недооценена. 🔗 Вывод Негативная конъюнктура для нефтяников сохраняется. Курс, низкие цены нефть и дисконты делают свое дело. Отсюда крайне слабые результаты за 3 квартал. ❗️Прибыль за 3 квартал составила всего 32₽ млрд (против 153 млрд в 4кв 2024). Такие ужасные результаты были только во времена ковида. В 4 квартале Роснефть попала под санкции США, что выльется в бОльшие дисконты. Но сильного негатива от данных санкций не жду. Ранее подсвечивал, что объем добычи и экспорта сохраняется — ссылка. ☝️ По итогу на Роснефть смотрю также нейтрально и не вижу перспектив в ближайшее время. Впереди слабые результаты за 4-ый квартал 2025 года и как минимум за 1-ый квартал 2026 года. Бизнесу Роснефти требуются более высокие рублевые цены на нефть. Но сильной девальвации при такой ставке ЦБ ждать не приходится, как и активного роста цен на нефть в условиях последних новостей. При этом в цену Роснефти частично закладывается перспективы проекта Восток Ойла, хотя запуск все также сдвигается вправо. Продолжаю просто наблюдать. Риски • Ценовая конъюнктура • Повышение налоговой нагрузки • Укрепление рубля • Снижение добычи Справедливая цена акции: — 430₽ Каких дивидендов ждать от Роснефти дальше, разберу в следующей части. После 30👍 выходит пост. Не является ИИР

Итоговый вывод по Селигдару 2025 год на операционном уровне компания закончила достаточно сильно. Кратко по фактам: 1. Производство золота — 8 тонн (+10% г/г) 2. Производство олова — 3,5 тыс. тонн (+42% г/г) 3. Производство меди — 2,4 тыс. тонн (+16% г/г) 4. Реализация золота — 8,4 тонны (+19% г/г) 5. Выручка — 86,9 млрд ₽ (+49% г/г) На первый взгляд результаты выглядят уверенно. За счёт роста объёмов продаж и увеличения средней цены реализации золота на 28% компания показала почти 50% рост выручки. Но ключевая проблема в том, что этот рост не превращается в акционерную прибыль. Основной источник убытков — золотые облигации. На фоне роста цены золота увеличивается долговая нагрузка и формируется бумажный убыток. Поэтому 2025 год Селигдар с высокой вероятностью снова завершит с отрицательным финансовым результатом. Помимо этого, проблем достаточно: 1. Себестоимость добычи за последние годы значительно выросла. Для сравнения, у крупных конкурентов она, наоборот, снижается. 2. Высокий долг, привлечённый по дорогим ставкам. По итогам 9 месяцев 2025 года процентные расходы выросли с 5,5 до 11,4 млрд ₽. При этом операционная прибыль составила 10,1 млрд ₽ и не покрывает проценты. 3. Странная и непрозрачная статья расходов — вознаграждение брокеру. Расходы выросли до 4,4 млрд ₽ против 2,2 млрд ₽ годом ранее. 4. Золотые облигации — крайне неудачный инструмент. Формально ставка 5,5% годовых в золоте выглядит низкой, но по факту это ещё и шорт золота в рублях, который исторически даёт убыток более 15% в год. Альтернативы выглядят рациональнее. В итоге отношение к Селигдару у меня негативное, несмотря на формальную недооценку. Золото находится на исторических максимумах, но прибыль для акционеров не растёт. Переоценки по золотым облигациям и высокая долговая нагрузка полностью съедают эффект от роста цен на металл. За последние 5 лет акция дала около 41% полной доходности с учётом дивидендов, что соответствует примерно 7,1% в год. Последний отчёт датирован 23 января 2026 года. Итог: Акции недооценены примерно на 16,7%. Справедливая цена — 60 ₽. Рыночная цена — 51,45 ₽. Моё отношение остаётся осторожно-негативным. SELG

Проснулась, улыбнулась, заварила кофе. Получился крепкий. Но не такой крепкий, как рубль. Давайте об этом. Что тут обсуждать. Суть простая. ЦБ с 16 января по 5 февраля увеличивает продажи валюты до 17,42 млрд ₽ в день вместо 10,22 млрд ₽. Минфин с 16 января увеличивает продажи валюты и золота до 12,8 млрд ₽ в день вместо 5,6 млрд ₽. Ждём 5 февраля. Да, но без иллюзий. Нет никаких гарантий, что продажи прекратятся. Их могут просто сократить. По технике по рублю картина слабая. Полноценного разворота не видно. Цена вышла из накопления в зону 70% по Фибоначчи. Это пока единственная поддержка, которая пытается удержать курс. На спекулятивном интересе от неё можно пробовать работать, но в целом структура выглядит грязно. Да, я знаю популярный аргумент про умирающий экспорт и необходимость слабого рубля. Формально он верный. Но если смотреть цинично, государству сейчас выгоднее зарабатывать на перекосах и резких движениях. Массовая покупка валюты даёт больше эффекта, чем разговоры про ЖКХ, налоги и маржу экспортеров. Покупателей легко вынести, кого-то загнать в маржинколлы, а потом снова рассказать про 100 за доллар. Это не прогноз, а обычная логика рынка. Продажи валюты сейчас нужны для латания бюджета на фоне слабых нефтегазовых доходов. Бюджетное правило могут пересмотреть, если давление усилится. Остальное уже из области догадок и сценариев, в которые рынок любит играть заранее. Итог простой. Жду 5 февраля, внимательно слежу за техникой и не питаю иллюзий. Пока картинка слабая, а происходящее больше похоже на попытку поймать падающий нож, чем на осознанный разворот. USDRUBF

RENI — пришли на сильную поддержку 📈 «Ренессанс Страхование» — крупный универсальный страховщик с фокусом на автострахование, здоровье, ДМС и страхование жизни. Операционные показатели За 9 месяцев 2025 года собрано 151,6 млрд ₽ страховых премий, рост +28,2% г/г, почти вдвое быстрее рынка. Ключевой драйвер — страхование жизни, сегмент вырос примерно в 1,5 раза. Инвестиционный портфель Объем инвестпортфеля — 275 млрд ₽ (+17,2% с начала года). Основу составляют ОФЗ, корпоративные облигации и депозиты, что позволяет стабильно зарабатывать в условиях жесткой ДКП. Финансы и дивиденды Чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года — 6,7 млрд ₽ (-23% г/г). Снижение связано в основном с техническими факторами: переходом на МСФО 17 и валютной переоценкой, а не с ухудшением операционного бизнеса. Компания сохраняет статус дивидендной истории. Прогнозная дивидендная доходность за 2025 год — около 10,3% при выполнении планов по прибыли. Оценка При цене акций ниже 100 ₽ капитализация компании (около 55 млрд ₽) примерно в 5 раз меньше объема инвестиционного портфеля. Форвардный P/E — около 4,8x, признаков перегрева не видно. Дополнительную поддержку котировкам оказывает действующий байбэк. Итог Ренессанс Страхование выглядит как защитный актив с устойчивыми операционными показателями, высокой ролью инвестиционного дохода и поддержкой со стороны обратного выкупа.

⛽️ Роснефть — лидер нефтяной отрасли в России, одна из