Итоговый вывод по Северстали 🇷🇺

Тимати, Дворкович, Пиотровский – кто попадет под новые санкции ЕС Евросоюз готовит новый, 20-й пакет санкций против России, который расширяет санкционный режим, введенный еще в 2014 году. В проекте документа (есть в распоряжении «Системы») значатся 30 человек и 64 организации. Брюссель считает их причастными к подрыву суверенитета Украины, поддержке действий российских властей и обходу действующих ограничений. Рассказываем, кто может оказаться под санкциями. 🟩 Военные Начальник войск радиационной, химической и биологической защиты Вооруженных сил России Алексей Ртищев и его заместитель Андрей Марченко. В прошлом году они попали под санкции Великобритании. Директор особой экономической зоны «Алабуга» Тимур Шагивалеев. На территории «Алабуги» работает несколько предприятий, которые производят ударные дроны «Шахед». Для работы на этих предприятиях привлекают студентов. Гендиректор конструктора концерна «Калашников» Владимир Лепин. В списке также оказались топ-менеджеры дочерних предприятий «Ростеха»: «Объединенной приборостроительной корпорации», холдинга СИБЕР и «Технодинамики». 🟩 Деятели культуры и спорта Рэпер Тимати (Тимур Юнусов). ЕС обвиняет его в распространении российской пропаганды. Тимати активно путешествует по Европе. Так, в январе 2025 года он вместе со своей семьей был в Париже. Замминистра культуры РФ Сергей Обрывалин. Курирует деятельность департаментов министерства, которые, по мнению ЕС, участвуют в изъятии украинских объектов культурного наследия. Обрывалина также обвиняют в том, что он подписал разрешения, которые дают право российским ученым проводить археологические работы в Крыму. Директор Эрмитажа Михаил Пиотровский – за публичную поддержку действий российских властей в отношении Украины. Также под санкции попадут: экономист, бывший зампредседателя правительства РФ и президент Международной шахматной федерации (ФИДЕ) Аркадий Дворкович, президент Федерации спортивной борьбы РФ Михаил Мамиашвили, президент Олимпийского комитета РФ Станислав Поздняков и российский боксер Федор Чудинов. 🟩 Бизнесмены Бывший сенатор и миллиардер из строительной отрасли Андрей Молчанов. Его отчим был вице-губернатором Санкт-Петербурга и начальником Путина в Ленинградском госуниверситете. Также в списке ЕС бизнесмены Илья Щербович и Владимир Аветисян. Первого связывали с давним соратником Путина и главой «Роснефти» Игорем Сечиным, второй входил в команду Анатолия Чубайса. Предприниматели попали в список как владельцы бизнеса, который обеспечивает доходами российский бюджет. В санкционные списки планируют добавить еще 20 российских банков. Крупнейшие из них – «Русский стандарт», «Авангард», «Почта Банк» и Металлинвестбанк. Введение против них запрета на транзакции приведет к отключению банков от международной системы передачи финансовых сообщений SWIFT. В список также попали нефтяные компании «Башнефть», «Славнефть» и ряд крупных российских НПЗ. Ожидается, что министры иностранных дел стран Евросоюза утвердят 20-й пакет санкций против России к 24 февраля. EURRUBF

🏠 Самолет. Насколько реален дефолт по облигациям и что с акциями Горячей темой прошлой недели стали бумаги Самолета после запроса компанией финансовой поддержки у государства в виде субсидированного кредита на 50 млрд рублей. Рынок отреагировал ожидаемо. Короткие облигации просели примерно на 4%, более длинные выпуски на 6–10%. Погашения по облигациям: В 2026 году: • СамолетP20 на 2,5 млрд рублей плюс около 0,35 млрд купон • Самолет 01 на 1,5 млрд рублей плюс около 0,29 млрд купон В 2027 году: Три погашения суммарно примерно на 50 млрд рублей. Именно этот год выглядит самым сложным. Финансовые показатели по МСФО за первое полугодие 2025 года: 1. Выручка составила 170,9 млрд рублей, рост символический. Валовая прибыль 65,1 млрд рублей, рост около 5%. 2. Чистая прибыль снизилась до 1,8 млрд рублей, падение на 60%. 3. Чистый оборотный капитал за неполный 2025 год около 431 млрд рублей. Положительный ЧОК это плюс для держателей облигаций. 4. Процентные расходы выросли до 24,8 млрд рублей против 15,3 млрд годом ранее. Рост более чем на 60%. Пик процентных расходов еще впереди, но дальше темпы роста должны замедлиться. Фактически весь операционный денежный поток около 25 млрд рублей уходит на обслуживание долга. О дивидендах речи не идет. 5. EBITDA составила 52,1 млрд рублей. Скорректированная EBITDA 57,5 млрд рублей. Чистый долг к скорректированной EBITDA около 3,2x. Без учета средств на эскроу счетах показатель приближается к 6x. Это высокий уровень. 6. Операционный денежный поток минус 116 млрд рублей. 7. Свободный денежный поток также отрицательный, около минус 88 млрд рублей по данным РСБУ за 9 месяцев. Компания публично заявила, что дефолтов не планирует, допэмиссию не рассматривает и справится без господдержки. Про дивиденды ожидаемо ничего не сказали. Итог по облигациям: В 2026 году погашения на сумму около 4 млрд рублей компания пройти способна. Валовая прибыль и EBITDA позволяют это сделать. В 2027 году ситуация становится гораздо жестче. Нужно найти около 50 млрд рублей только на облигации, не считая банковских долгов. При этом в 2026 году бизнес продолжит работать в основном на кредиторов. Без помощи государства ситуация в 2027 году выглядит напряженной. При этом дефолта в базовом сценарии я пока не жду. Вероятнее всего, поддержку окажут, а снижение ключевой ставки со временем немного облегчит нагрузку. Итог по акциям: Акции неинтересны. Дивидендов в ближайшие годы не будет. Риск допэмиссии сохраняется, если финансовое положение ухудшится. Ранее компания гарантировала минимальные дивиденды по дивидендной политике, но в текущих условиях эти обязательства фактически обнулены. Новая дивполитика, вероятно, будет переписана под текущие реалии и без фиксированных выплат. Под снижение ключевой ставки есть более устойчивые и понятные компании. Из инструментов Самолета облигации выглядят предпочтительнее акций, но даже там долю выше 2–4% я бы не рассматривала. Дефолт не жду, но волатильность и коррекции в облигациях возможны, особенно при ухудшении рейтингов. SMLT #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝 RU000A10CZA1 $RU000A0JWYJ0

Вывод по акциям Магнита 🟥 Компания показала в прошлом году, как можно занижать собственную стоимость. Магнит использовал практически весь набор негативных факторов. Отсутствие отчётности, вылет из индекса, отмена дивидендов, завышенные капзатраты, непонятные авансы и покупки нерентабельных сетей. 🟥 При этом долговая нагрузка давно вышла из комфортной зоны. Чистый долг вырос до 432 млрд ₽ на конец первого полугодия 2025 года против 164 млрд ₽ на начало 2024 года. В результате проценты по долгу практически обнулили прибыль Магнита. Компания сильно зависит от уровня ключевой ставки и скорости её снижения. При этом отмечу, что в конце 2025 года рынок охотно занимал Магниту под 14–16%, что должно снизить давление процентных расходов в будущем. 🟩 Ближе к концу 2026 года может появиться улучшение ситуации. Сейчас у ритейлера идёт фаза высоких капзатрат, и в 2026 году они сохранятся. Интерес к Магниту возможен ближе к завершению гиперкапзатрат в 2026 году, так как это откроет окно для сильного свободного денежного потока в 2027 году и создаст условия для возобновления дивидендов. 🟥 Магнит остаётся по-настоящему чёрной лошадкой сектора. Взгляд нейтральный. Неопределённость по дивидендам и отсутствие публичной коммуникации с рынком делают инвестиционный кейс крайне непредсказуемым и неинтересным для долгосрочного инвестора. ✔️ Итоговая прогнозируемая цена: 3500 ₽ Потенциал: +9,4% Ваше мнение по Магниту? 🔥 Брать в долгосрок 👍 Брать в краткосрок 💲 Шорт 🤔 Пока наблюдать MGNT #обзор #прояви_себя_в_пульсе #новичкам #аналитика #сердце__пульса #мышление Любые репосты постов со ссылкой на меня @Victoria_Business приветствуются! Лайк👍 + Подписка 🫵 = 👏🤝