Обзор Транснефти: высокие дивиденды и финансовые итоги

рынке! Друзья, обновил модель по Транснефти , и сделал для вас разбор компании по итогам 3 квартала. ❌✔️ Нормализованная прибыль 9 мес. 2025 = 206,4 млрд руб. (-8,2% г/г), ключевая причина снижения – рост налоговой нагрузки с 20% до +-37%. 1 кв. 2025 = 70,3 млрд (-20% г/г) 2 кв. 2025 = 70,3 млрд (-6,8% г/г) ✔️ 3 кв. 2025 = 65,8 млрд (+11,2% г/г). От нормализованной прибыли считается дивиденд, поэтому для оценки компании я беру ее. К концу года прибыль снижается, потому что тарифы повышают в начале года, а затем в течение года догоняют расходы. В кейсе Транснефти интересно еще посмотреть на операционную прибыль и процентные доходы. ✔️ Операционная прибыль 9 мес. 2025 = 270,9 млрд руб. (+5,4% г/г) 1 кв. 2025 = 99,1 млрд (-3,1% г/г) 2 кв. 2025 = 89,3 млрд (+10,9% г/г) ✔️ 3 кв. 2025 = 82,6 млрд (+11,5% г/г), корректирую на обесценения. Темпы роста операционной прибыли ускоряются на фоне хорошей работы с затратами и постепенным ростом прокачки нефти. ✔️ Сальдо процентных доходов и расходов 9 мес. 2025 = +77,1 млрд руб. (за 9М 2024 = +48,6 млрд) 1 кв. 2025 = +25,4 млрд (1 кв. 2024 = +13,4 млрд) 2 кв. 2025 = +28,5 млрд (2 кв. 2024 = +17,4 млрд) ✔️❌3 кв. 2025 = +23,3 млрд (3 кв. 2024 = +17,8 млрд) Процентные доходы снижаются кв/кв из-за снижения ключевой ставки. ❗️В 2026 году прибыль Транснефти вырастет — ЗА рост тарифа на 5,1%, рост добычи нефти в России, против — снижение процентных расходов по кубышке из-за снижения ставки ЦБ. 💸 Дивиденды По моим расчетам, Транснефть заработала на дивиденды 142,35 руб. по итогам 9 месяцев 2025 года. По году выйдут на 180,85 руб., это доходность 13,47%. За 2026 год я жду доходность в 194,55 руб. или 14,49%. Дивидендная доходность Транснефти за 2025 год является одной из самых высоких в индексе Мосбиржи, это и драйвит котировки. 📊 Оценка компании Транснефть оценивается в 3,7 прибыли 2025 года, и 3,45 прибылей 2026 года. Конечно, это дешевая оценка для качественного дивидендного бизнеса. Поставьте лайк, если вам полезно! Приглашаю вас подписаться на мой канал, чтобы читать больше качественной аналитики!

👀 Что происходит с ценами на сырье? Обновляю финансовые модели и актуализирую стоимость сырья. Почти по всему сырью цены сползли вниз. 🔽 Нефть Urals в руб. = 3 600 (минимум с 2020 года). Brent ниже 60 + рекордный дисконт. 🔽 Газ в ЕС = 330$ (минимум за 2 года) 🔽 Индекс цен на сталь = 61 000 руб. (минимум за 2,5 года! и есть еще премия к мировому рынку) 🔽 IDEX (индекс алмазов) = 85$ (минимум за 5 лет) Вкупе с долларом по 80 такие цены на сырье дают довольно негативную картинку по российским нефтяникам LKOH ROSN TATN , газовикам GAZP NVTK , черным металлургам NLMK MAGN CHMF и Алросе ALRS . Мой взгляд на 2026 год по этим компаниям ухудшился. Девальвация рубля до 90 за $ не спасает. Поэтому нужно быть очень внимательным с выбором акций — даже при снижении ставки до 12-13% и мире, экономика этих компаний, далеко не факт, что серьезно улучшится. Мировые цены на сталь — это Китай и его экономика, нефть и газ — возможно, наоборот, просядут из-за ухода рисков, связанных с нашей нефтью, и вводом новых мощностей СПГ в США и Катаре. По алмазам мне уже не понятно, чего ждать дальше. Цены все ниже и ниже. При текущих ценах и курсе Алроса работает в минус. Исключение — золото. А также платина и палладий, которые догоняют золото. Но и тут даже при том росте, что мы видим, идеи в Норникеле пока нет.

🔥 Обзор Транснефти — один из самых высоких дивидендов на