14 февраля 2025
☄️ Ключевая ставка 21%, НО геополитика важнее ставки
➡️ Прогноз по средней ключевой ставке на 2025 год = 19-22% (в октябре давали прогноз 17-20%), подняли
➡️ Прогноз по инфляции 2025 = 7-8% (в октябре был 6,1-6,8%), подняли
Надежда на снижение у рынка была, но это далеко не базовый сценарий. Базово, сначала — остановка / завершение конфликта, затем ставка.
Мне бы хотелось, чтобы снижение было раньше (с учетом замедления кредитования), но ЦБ у нас достаточно консервативен, и правильно.
В пресс-релизе, в целом, ничего критического:
❌ "Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом скорости и устойчивости снижения инфляции" (как в декабре);
❌ В базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий (как в декабре)
✔️ "В последние месяцы значительно выросла норма сбережения домашних хозяйств. Охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка. В декабре — январе розничное кредитование сокращалось. Портфель корпоративных кредитов также уменьшился".
✔️"По оценке Банка России, достигнутая жесткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году".
Мое резюме:
Траектория ставки зависит от тех решений, которые мы увидим в геополитике. Базовый сценарий пока = > мир => снижение бюджетных расходов => снижение ставки. Не наоборот.
Цены на акции уже прилично выросли. И важно заметить, что риски на рынке растут с ростом цен на активы. Многие компании уже пришли в точку справедливых цен, а некоторые стоят даже дорого (цена Газпрома GAZP , например, на мой взгляд, включает в себя большие ожидания, уже не только украинский транзит, но наверное, и половинку Ямал-Европы). Запустят ли их вообще даже в случае мира?
Совсем немногие активы мне интересны на покупку сейчас, при этом я продолжаю удерживать полную экспозицию на акции, потому что ставлю на базовый сценарий.
В нем сильно выиграют банки SBER T , и особенно те, у кого есть портфель облигаций SVCB и RENI . Так что я бы не опасался текущих проливов по ним.
Друзья, спасибо, что прочитали пост! Я предлагаю вам подписаться на мои стратегии, чтобы заработать на реализации базового сценария. Мой портфель спозиционирован под разворот денежно-кредитной политики и в него включены только самые качественные эмитенты. Подключайтесь, вот флагманская стратегия Влад про деньги | Акции РФ, а вот с более доступных входом Акции РФ (легкий вход) 🤝
Поддержите пост лайком, если вам полезно!