💸 Башнефть отчиталась за 2025 год — прибыль снизилась на

💸 Дивиденды НМТП NMTP за 2025 год составят 1,05 руб. на 1 акцию, доходность 12,5% (мой прогноз). Хорошие результаты показали, но чем это лучше Сбера? С учетом рисков разрушений портовой инфраструктуры, это вопрос, на который тяжело дать ответ.

🔖 Мать и дитя — компания образец, НО дешевизны нет ✔️ Выручка 2025 = 43,45 млрд руб. (+31,1% г/г) ✔️❌ Скор. чистая прибыль 2025 = 10,40 млрд руб. (+8,5% г/г), корректирую прибыль на неконтролирующие доли, восстановление активов и курсовые разницы. Заметно, что темпы роста выручки значительно превышают темпы роста прибыли, частично причина в снижении сальдо финдоходов и расходов на 0,82 млрд руб. Если бы они остались неизменными прибыль выросла бы на 17%. + себестоимость и коммерческие расходы выросли быстрее роста выручки (на 35,8%). ℹ️ Покупка сети клиник Эксперт Существенный рост выручки в 2025 году произошел благодаря покупке сети клиник Эксперт за 8,25 млрд руб. Эксперт принес Мать и дитя 4,63 млрд руб. выручки с 22 мая по 31 декабря. Также Мать и дитя раскрыла, какая была бы выручка компании, если бы Эксперт был интегрирован с начала 2025 года = 46,31 млрд руб. Отсюда, нетрудно посчитать выручку Эксперта за 2025 год. ➡️ Выручка Эксперта 2025 = 4,63 + (46,31 – 43,45) = 7,49 млрд руб., таким образом темпы роста этой сети составляют 17% г/г. Интересные факты: • такие же темпы роста (17%) мы видим у самой Мать и дитя за 2025 год, если вычесть влияние покупки Эксперта. • даже с учетом покупки Эксперта за 8,25 млрд руб. и CAPEX на 4,27 млрд руб., Мать и дитя получила положительный FCF в 2025 = 1,8 млрд руб. • Мать и дитя может покупать такую клинику, как Эксперт — каждый год, операционного денежного потока на это хватает (правда придется жертвовать дивидендами). Влияние Эксперта на выручку Мать и дитя еще сохранится в 2026 году. ➡️ Мои прогнозы на 2026 год • Выручка 2026 = 53,72 млрд руб. • Прибыль 2026 = 12,84 млрд руб. • FCF 2026 = 10,84 млрд руб. Мать и дитя – классный бизнес с учетом конвертации прибыли в денежный поток, поддерживающего CAPEX практически нет. 💸Дивиденды MDMG Прогнозирую дивиденды Мать и дитя за 2025 год, исходя из расчета в 65% от годовой прибыли, в таком случае весь годовой дивиденд составил 93,53 руб. на 1 акцию, из которых 42 руб. уже выплатили, и 51,53 руб. останется выплатить за 2-е полугодие, доходность 3,7% к текущей цене. За 2026 год (если никого не купят) жду дивиденды 75% от прибыли, это 128,14 руб. на 1 акцию или 9,2% доходности. 📊 Оценка компании Мне очень импонирует Мать и дитя, при этом, несмотря на высокое качество бизнеса, у любой компании есть своя цена. 8 прибылей и 10 FCF 2026 года за такой бизнес — это справедливая оценка. Не считаю, что компания должна оцениваться дороже. У меня было совсем немного Мать и дитя, и я продал акции еще по 1150 руб. летом прошлого года. Возвращать по текущим ценам позицию желания нет. Друзья, если вам понравился обзор Мать и дитя, поддержите лайком! Ваши реакции и комментарии дают заряд мотивации делать качественный контент для вас 🤝

⛽️ Транснефть — еще одна история, которую рынок сливает, неадекватно результатам бизнеса. Сегодня компания TRNFP отчиталась сильнее ожиданий, нормализованная чистая прибыль 2025 (дивидендная база) = 291,8 млрд руб. 💸 Обесценения на 97,5 млрд руб. НЕ входят в див базу, дивиденд по итогам 2025 года прогнозирую 201,27 руб., доходность 14,7% (!). Хорошо? Вполне! Нюанс, в 2026 прибыль, вероятно, будет чуть ниже из-за снижения ставки и процентных доходов (график поквартальных процентных доходов приложил, в 3 и 4 квартале есть тенденция по снижению). Поэтому следующий дивиденд 188 руб. или 13,7%. У меня нет акций Транснефти, но идея в них есть. Думаю, что до выплаты дивидендов Транснефть вполне может быть сильнее рынка.