❓ Хедхантер замедляется. Стоит ли переживать инвесторам?
Разбираю для вас отчёт Хедхантера за 1 квартал.
❌✔️ Выручка 1 кв. 2025 = 9,64 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 8,63 млрд руб.), темпы роста 11,7%.
Замедление темпов роста ожидаемо продолжается из-за высокой ключевой ставки, которая сдерживает деловую активность и найм.
Я прогнозировал рост выручки от 8 до 12%, получили 11,7%. Нормально для текущей фазы цикла.
❌✔️ Скор. прибыль 1 кв. 2025 = 4,37 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = 5,02 млрд руб.), издержки растут быстрее выручки.
По моим расчетам прибыль даже выше, 4,67 млрд руб. Дело в том, что переплатили налог (11,5% вместо 5%).
✔️ FCF 1 кв. 2025 = 6,37 млрд руб. (его на 1,5 млрд руб. увеличили изменения в оборотном капитале).
✔️ FCF (скор. на изменения в оборотной капитале) в 1 кв. 2025 = 4,73 млрд руб.
Свободный денежный поток больше прибыли. Есть ли ещё такие компании на нашем рынке?
➡️ Прогнозы Хедхантера 2025
- Рост выручки на 8-12% (на мой взгляд, консервативно прогнозируют, думаю, будет выше при снижении ставки в 3 и 4 кварталах);
- рентабельность EBITDA - выше 50%.
💸Дивидендный сюрприз
Инвесторы вчера испугались, что СД Хедхантера принял решение не платить дивиденды по итогам 2024 года. Но это решение было абсолютно ожидаемое, дивиденды за 2024 год УЖЕ были выплачены в рамках тех 907 руб., которые мы получили у декабре.
Гораздо важнее то, что Хедхантер объявил о переходе на полугодовую выплату дивидендов. И уже анонсировал дивиденды за 1 пол. 2025 года в размере 200 руб. на акцию (выплата ожидается в 3 кв., т.е. до сентября включительно), доходность 6,5%.
Переход на полугодовые выплаты был вне консенсуса, дивиденды от ХХ многие ждали только в 2026 году, а они будут уже в течение 3-4 ближайших месяцев. Так что поздравляю акционеров с дивидендным сюрпризом.
📊 Оценка компании $HEAD
P/E Хедхантера 2025 в диапазоне 6,5-7, дивидендную доходность по итогам 2025 года ожидаю выше 15%. На мой взгляд, это недорого.
⚠️ В отчете есть нюанс, что 582 млн руб. подарили акциями сотрудникам в 1 кв. 2025 года (в 1 кв. 2024 = 108 млн руб.).
Мне такая практика не нравится, при этом, ничего критичного не вижу. Если продолжат в том же объёме, это 1,5% доп эмиссии в год, не очень, но сильно оценку не меняет.
Итого: отчёт Хедхантера в рамках ожиданий. Переход на дивиденды раз в полгода позитив. Оценка недорогая.
Пост написан мной в отпуске, как минимум, поэтому, достоин вашего лайка! Спасибо, что дочитали его до конца 🤝
98
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
2 комментария
Ваш комментарий...
Воротит от этих историй с дарением колоссальных сумм акциями себе любимым.
Как минимум, должны раскрывать основные параметры дарения - сколько и кому из высшего руководства, сколько среднему звену. И второе - за достижение каких конкретно результатов миноритарии фактически за счет своих вложенных денег должны одарить этих ребят.
P.s. это, конечно, лучше, чем содержание путан Р.снефтью, но все равно неприятно)
Нравится
2
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
Vlad_pro_Dengi
17,2K подписчиков • 43 подписки
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
+22,99%
Еще статьи от автора
17 июня 2025
✔️ Есть +20% с первой покупки Россети Центр и Приволжье MRKP за 3 месяца (19 марта добавил акции в портфель и стратегию Влад про деньги | Акции РФ ).
С 1 июля тарифы вырастут на 12,6%, + в цене дивиденд 0,050215 руб., то есть без него акции торгуются по 0,40 руб.
Уже покупать не дешево — потому что основная идея тут в дивидендах за 2026 год (а это горизонт 2+ года).
Поздравляю всех, кто заработал 🤝
16 июня 2025
👀 Наблюдение по нефтяным компаниям
В 2024 средняя цена барреля в рублях выросла с 5 442 руб. до 6 723 руб. (это +23,5%).
При этом операционная прибыль как Роснефти, так и Лукойла г/г даже немного снизилась.
Роснефть ROSN
2 182 => 2 129
Лукойл LKOH
1 428 => 1 192
Частично из-за снижения добычи нефти в России (с 531 до 516 млн тонн), частично из-за роста расходов.
Размышляю, стоит ли менять какие-то компании из портфеля на нефтянку из-за роста цен на нефть. Пока считаю, что все компании в портфеле и стратегиях Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) на данный момент значительно интереснее.
P.S. Графики в посте из моей методички по фундаментальному анализу "10 принципов отбора лучших компаний", обновляю ее для вас 🤝
13 июня 2025
📈📉Короткий комментарий по ценам на нефть и нашим нефтяным компаниям!
Сегодня на ударах Израиля по Ирану нефть Brent выросла на 7% (цена 74,35 $). Наша нефть Urals по спотовым данным 64,13 $.
Давайте на основе уже изменившихся цен прикинем ситуацию в нефтянке.
✔️❌ В 1 кв. 2025 года средняя цена Urals = 6 450 руб. за баррель (и, как помните, с такими ценами отчеты Роснефти ROSN , Газпромнефти SIBN и Татнефти TATN были так себе)
❌ В апреле-мае 2025 года Urals = 4 813 руб.
❌ В моменте (после роста Brent с 60 до 75) Urals = 64,13 * 79,71 = 5 112 руб.
Напомню, что в обновленном бюджете цена нефти Urals = 5 281 руб. за баррель.
Это все еще сильно ниже, чем в 1 квартале. В первую очередь, из-за сильного рубля. Чтобы Urals был на уровне 1 кв. нужен курс 100 и нефть там, где сейчас. Возможно это? Да, возможно. При этом, идеи в таком случае не будет, 1-й квартал был слабым с ценой нефти 6 500.
Чтобы текущие цены акций нефтяных компаний были недорогие, нефть в руб. должна быть выше 7 000 (70 Urals, 100 доллар), чтобы была суперидея, нефть должна быть выше 8 000 (70 Urals, 115 доллар).
И то, и другое пока все еще далеко от текущих уровней (+ да, есть спекулятивный спрос из-за конфликта на Ближнем Востоке, при этом, с июля будет рост предложения нефти ОПЕК+). поэтому я не держу нефтяные компании в портфеле и наших стратегиях Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) .