Альфа покупает Европлан: что ждать инвесторам?

Войти

. Что это значит для Европлана и Эс Эф Ай? Сумма сделки: 65 млрд руб. за 100% акций компании. Это цена акций Европлана = 541,67 руб. на 1 акцию после дивидендов. Текущая цена 570 руб. + в цене дивиденд 58 руб. (50,5 руб. после налога). Таким образом, акции торгуются по цене +-520 руб. после дивиденда при выкупе по 541,7 руб. Разница — премия за время ожидания. 🚗 По Европлану : мое мнение не поменялось. Если компания останется публичной, то интерес у меня к ней появляется к концу 2026, когда более осязаемы станут прибыли 2027 . Из предположений, владельцы Альфы те же, что у X5, поэтому допускаю, что принцип вывода прибыли из компании будет тот же — дивиденды, что хорошо для инвесторов. 🏦 По Эс Эф Ай : считаем кол-во денег на балансе компании. 14,42 руб. — по итогам 3 кв. 125,25 руб. — дивиденды Европлана 1 169,73 руб. — сумма за 87,5% Европлана 19,27 руб. — реализация части казначейского пакета (часть пакета загасят, их уже убрал из общего кол-ва акций) Итого: 1 328,67 руб. на 1 акцию деньгами. + доли в ВСК (49%) и МВидео (10%). Долю в МВидео считаем как 0, доля в ВСК = +-25 млрд руб., это 514,17 руб. на 1 акцию. Итого 2: 1 328,67 руб. на 1 акцию деньгами + 514,17 руб. долей в ВСК = 1 842,84 руб. ❓Дисконт есть, но ключевой вопрос тут в том, будет ли Эс ЭФ Ай распределять деньги на балансе в пользу акционеров. Я воспринимаю продажу ключевого бизнеса (Европлан) на дне цикла (!) за дешево, как не лучший знак. Значит, собственнику Эс Эф Ай (Гуцериевы) нужны деньги. Риск в том, что акционер холдинга в теории может их направить в другие свои бизнесы, которые испытывают трудности (например, МВидео). На мой взгляд, игра не стоит свеч с текущих цен. В случае положительного исхода и выплаты всех денег на балансе на дивиденды, и переоценке Эс Эф Ай к оценке доли в ВСК, заработать тут можно +-30%. На рынке есть много историй интереснее. В следующих постах разберу для вас отчетности по МСФО — на очереди Ростелеком, МТС, МТС-Банк и ВИру. И, конечно, Т-Технологии будут вне очереди 20 ноября. Подпишитесь, чтобы не пропустить! 🤝

На прошлой неделе по приглашению Т-Технологий T был на новогоднем мероприятии от банка Т-Елке для блогеров и управляющих. Т-Технологии, уникальная компания. Т-Банк — второй в стране по числу розничных клиентов, при этом с нами на протяжении 3 часов были топ-менеджеры, которые открыто рассказывали о результатах и отвечали на вопросы. Большой респект за открытость! 🤝 Руководитель Т-Технологий Станислав Близнюк рассказал о планах компании: 👍 выразил уверенность в реализации прогноза на 2025 год (прибыль +40%, ROE = 30%) 👍 по ожиданиям на 2026 год сказал, что они будут схожи с целями 2025 года (затем при ответе на другой вопрос была фраза про 20-30% роста прибыли) 👍 принимают решения об инвестициях в новые проекты, исходя из ставок дисконтирования 30-40% По итогам сказанного, моя уверенность в позиции №1 в портфеле укрепилась. Пульс тоже будет активно развиваться — в этом году коллеги интегрировали Пульс в приложении Т-Банка, в 2026 году будут и дальше улучшать соцсеть, чтобы нам было проще писать, а вы получали больше качественного контента. Очень ценю в таких встречах общение с людьми, объединенными общим интересом к инвестициям, которое наполняет и заряжает мотивацией на долгое время. Был рад увидеть своих друзей и коллег управляющих, обсудить с ними рынок. На 2026 год смотрим позитивно, особенно с текущих уровней!) P.S. Большое спасибо Т-Банку за мероприятие, теплые и согревающие подарки, внимание и уважение на самом высоком уровне к нашей работе. P.S.S. Кошке особенно приглянулся пакет от подарков. Фото для лайков! ) 👍

❗️Альфа покупает Европлан