Т‑Банк
Банк Бизнес
Инвестиции Сим-карта Страхование Путешествия Долями
Войти

Обзор Каталог Пульс Аналитика Академия Терминал
Пульс
Vlad_pro_Dengi
7 апреля 2025 в 16:12
Отчет Позитива — плохой! Рынок дал акционерам шанс выйти ❓ ❌ Выручка 2024 = 24,46 млрд руб. (+10,1%) ❌ ✔️Чистая прибыль 2024 = 3,67 млрд руб. (в 2023 = 9,54 млрд руб.); галочка, потому что чуть лучше моих ожиданий. ❌ NIC (скорректированная ЧП на капитальные затраты) = -2,66 млрд руб. (в 2023 = 8,74 млрд руб.) Позитив отработал год в минус. Более того, нарастили дебиторку и получили отрицательный денежный поток в 3,8 млрд руб. (+следующие 3 квартала будут на сухом пайке). ❗️Это вынудило компанию увеличить чистый долг с 2,7 до 20,1 млрд руб. (!) Средняя ставка по долгу 20% (!) Я ожидаю значительный рост финансовых расходов Позитива в 2025 году, что нивелирует потенциальный рост отгрузок до 35 млрд руб. (если таковой будет). ❌ Мой прогноз по ЧП 2025 = 4,8 млрд руб. (скор. прибыль NIC будет отрицательной при такой ЧП). 💸 Дивиденды Позитив решил не платить дивиденды за 2024 год. Это правильно. 📊 Оценка компании $POSI
Позитив оценивается в 25 текущих прибылей, и около 19 прибылей 2025 года при реализации плана по отгрузкам на уровне 35 млрд руб. Более того, NIC (ЧП, скорректированная на кап затраты) будет отрицательной в 2025 году. На мой взгляд, такая оценка дорогая. Справедливую цену я ЕЩЕ снизил вниз с 1 139 руб.. Узнаете ее из таблицы потенциалов в середине апреля. Акции Позитива отпрыгнули чуть ли ни на 10% на отчете, скорее всего, из-за 1) первого впечатления от отчета (прибыль есть и она чуть больше ожиданий), 2) закрытия шорта на факте. На мой взгляд, такая реакция рынка – техническая и НЕ соответствует тому, что мы видим в отчетности. Как только смотришь отчет глубже, сразу заметны проблемы. Компании успехов и пройти трудный для себя период, НО акции очень дорогие! Будьте аккуратны. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест #пульс_оцени Вы прочитали оперативный анализ отчета через час после его выхода, поддержите мой пост лайком, если вам было полезно 👍 P.S. Позитив покупать, на мой взгляд, не стоит. При этом, для покупки качественных дешевых активов - время хорошее, предлагаю вам подключиться к моим стратегиям, чтобы инвестировать в лучшие компании на российском рынке &Влад про деньги | Акции РФ и &Акции РФ (легкий вход).
Влад про деньги | Акции РФ
Vlad_pro_Dengi
Текущая доходность
+26,75%
Акции РФ (легкий вход)
Vlad_pro_Dengi
Текущая доходность
+27,7%
1 277,6 ₽
+10,74%
76
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 июля 2025
Корпоративные облигации: низкие доходности больше не пугают
21 июля 2025
Российский ритейл: дивидендные фавориты на фоне роста цен
9 комментариев
Ваш комментарий...
ia_zaberu_tvoi_trusi
7 апреля 2025 в 16:13
Хороший повод зайти в шорт по новой))
Нравится
DERJAVIN
7 апреля 2025 в 16:14
Больше див не будет, все хайп кончился, уходит в небытие
Нравится
1
Combobreaker
7 апреля 2025 в 16:15
Вобще не имеет значения какой отчёт, какая компания. Только общий тренд играет роль с редкими исключениями.
Нравится
1
Money_storm
7 апреля 2025 в 16:43
Благодарю за подробный разбор
Нравится
2
Massaut
7 апреля 2025 в 17:24
Пасиб , на этой просадке позитив брать особо не буду. Лучше европлан и хх
Нравится
Анализ компаний
Подробные обзоры финансового потенциала компаний
fundamentalka
+14,6%
1,4K подписчиков
roman_invest29
+20,6%
258 подписчиков
The_Buy_Side
+33,6%
6,3K подписчиков
Корпоративные облигации: низкие доходности больше не пугают
Обзор
|
Сегодня в 16:07
Корпоративные облигации: низкие доходности больше не пугают
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
17,5K подписчиков • 43 подписки
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
+33,42%
Еще статьи от автора
22 июля 2025
🔽 Новый бизнес Европлана снизился на 68% во 2 кв. 2025 1 кв. 2025 = 21,7 млрд руб. (во 2 кв. 2024 = 56,1) 2 кв. 2025 = 21,7 млрд руб. (во 2 кв. 2024 = 68,2) Квартал к кварталу объем нового бизнеса остался неизменным. Но годом ранее база 2 кв. была выше. ❗️Напомню, что прогноз Европлана подразумевает снижение 40-50% по новому бизнесу при условии сохранения жесткой ДКП до конца года. Падение в 3 и 4 кварталах по новому бизнесу должно быть несколько меньше в %, во-первых, ставку снижают, во-вторых, база 3 и 4 кварталов ниже базы 2-го. Интересно, при какой ключевой ставке новый бизнес Европлана начнет расти. При 16-й в 2024 году первые два квартала он чувствовал себя довольно хорошо. ❓Ключевой вопрос в кейсе Европлана LEAS Это даже не снижение нового бизнеса, потому что его влияние на лизинговый портфель ограничено (замещаются договоры 3-4 летней давности), — а рост резервирования. В связи с ростом резервирования прибыль в 2025 году будет на уровне 7 млрд руб. (в 2024 = 15 млрд руб.). Дальше прогнозирую восстановление, в 2026 — 13-14 млрд руб., в 2027 — 20+ млрд руб. Европлан, как и металлурги, идея под 2027 год. Стоит ли брать акции сейчас или взять несколько дороже через несколько кварталов, когда ситуация будет лучше, а сейчас заработать в других местах – каждый решает сам.
21 июля 2025
⛔️ Северсталь снова отказалась от дивидендов! Почему? Весь последний год я писал о том, что у металлургов непростое время — снижение цен, объемов и большие капитальные затраты. Вот мой пост по итогам 3 кв. с говорящим названием: «Отчет Северстали лучше ожиданий, но высокие дивиденды — последние в ближайшие 2 года»: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/9436057b-bdcc-42e1-99a4-8cc00200126f/ Для тех, кто читает меня давно — отчеты металлургов и отказы от дивидендов сюрпризом не являются. Давайте разберем отчет Северстали CHMF за 1 пол. 2025 года. ❌ Выручка 1 пол. 2025 = 364,2 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 409,1 млрд руб.) 1 кв. 2025 = 178,7 2 кв. 2025 = 185,5 ❌ Скор. чистая прибыль 1 пол. 2025 = 41,6 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 86,3 млрд руб.) 1 кв. 2025 = 21,2 2 кв. 2025 = 20,4 Второй квартал на уровне первого. Прибыль год к году снизилась больше, чем в 2 раза. Цены упали, издержки выросли. ❌ FCF 1 пол. 2025 = -29,1 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = +57,5 млрд руб.) 1 кв. 2025 = -32,7 2 кв. 2025 = +3,6 Я люблю корректировать FCF на изменения в оборотном капитале — получается -12,9 млрд руб. в 1 кв. и -10,7 млрд руб. во 2 кв. 💸 Дивиденды FCF у металлургов важен, так как он база для дивидендов. Из-за отрицательного денежного потока за 1 полугодие Северсталь отказалась от дивидендов за 2 квартал. Теперь я не жду дивидендов ни в 3, ни в 4 квартале. У Северстали слишком большой капекс — 169 млрд руб. в этом году, и FCF за 2-е полугодие (если не будет положительных движений в оборотном капитале), будет слабо отрицательным — от -5 до -10 млрд руб. В 2026 году все еще ожидается высокий CAPEX (160+ млрд руб.), поэтому мой прогноз по дивидендам 43,82 руб. или 4,2% по текущей цене. 📊 Оценка компании Северсталь оценивается в 10 прибылей 2025 года, в 2026 году оценка может съехать в исторический диапазон 6-7 прибылей, дешевизна может появиться только в 2027 году. В пятницу после отчета ММК MAGN писал, что время черных металлургов придет позже (я посмотрю на то, как будет восстанавливаться рынок и приму решение в начале 2026 года с прицелом на 2027). Вот что говорит директор Северстали: «При ставке 12% с определенным лагом от полугода до года мы можем увидеть восстановление спроса на сталь». Мнение не меняю — покупать черных металлургов, на мой взгляд, рано. Друзья, поздравляю вас с началом сезона отчетности за 1 полугодие. По опыту прошлого года — одними из первых отчитываются Новатэк, Газпромнефть, Сбер, ВТБ и Лента. Все ключевые отчеты разберу для вас, так что подпишитесь, чтобы не пропустить, если еще не подписаны! И лайк не забывайте, если полезно.
20 июля 2025
💸 Дивидендные акции — фавориты рынка! Наблюдаю за торгами выходного дня. 🔼 Сбер SBER = 313 (без двух рублей 350 до дивиденда!), Сбер закрыл половину дивидендного гэпа за 2 дня. 🔼 X5 X5 = 3 080 (3 730 до дивиденда), X5 с учетом выплаченных дивидендов торгуется на максимумах. Дай бог, так будет и после финансового отчета за 2 квартал. 🔼 Транснефть TRNFP = 1 350 (1 550 до дивиденда). Раз рынок снова впадает в дивидендную эйфорию, время подумать, какие приличные компании заплатят хорошие дивиденды осенью. Хедхантер HEAD , Банк Санкт-Петербург BSPB , X5, кто еще?)
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Кредитные картыДебетовые картыПремиумИностранцамКредит наличнымиРефинансированиеАвтокредитВкладыНакопительный счетПодписка ProPrivateДолямиИпотека
Страхование
ОСАГОКаскоКаско по подпискеПутешествия за границуПутешествия по РоссииИпотекаКвартираЗдоровьеБлог Страхования
Путешествия
АвиабилетыОтелиТурыЖ/д билеты
Малый бизнес
Расчетный счетРегистрация ИПРегистрация ОООЭквайрингКредитыT‑Bank eCommerceГосзакупкиПродажиБухгалтерияБизнес-картаДепозитыРассрочкиПроверка контрагентовБонусы для бизнесаТопливо для бизнесаЛизинг
Город
Доставка продуктовРестораныАфишаСалоны красотыТопливоАвтомобилиБлог Города
Полезное
Т‑PayВход с Т‑IDИдентификация с T‑IDПлатежиПереводы на картуБиометрияОтзывыМерч Т‑БанкаПромокодыТ‑ПартнерыСервис по возврату денегОтслеживание посылокТ‑ОбразованиеКурс добраТ‑БлогПомощь
Средний бизнес
Расчетный счетСервисы для выплатТорговый эквайрингКредитыДепозитыВЭДГосзакупкиБизнес-решенияT‑Bank DataT‑IDЛизинг
Т‑Касса
Интернет-эквайрингОблачные кассыВыставление счетовБезналичные чаевыеМассовые выплаты для бизнесаОтраслевые решенияОплата по QR-кодуБезопасная сделкаВсе сервисы онлайн-платежей
Карьера
Работа в ITБизнес и процессыРабота с клиентами
Инвестиции
Брокерский счетИИСПремиумАкцииВалютыФондыОблигацииФьючерсыЗолотые слиткиПульсСтратегииПортфельное инвестированиеТерминалАкадемия инвестиций
Сим-карта
eSIMТарифыПеренос номераРоумингКрасивые номераЗапись звонковВиртуальный номерСекретарьКто звонилЗащитим или вернем деньги
Технологии от Т‑Банка
Речевая аналитикаРаспознавание и синтез речи VoiceKitПлатформа наблюдаемости Sage
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Малый бизнес
Средний бизнес
Инвестиции
Страхование
Город
Т‑Касса
Сим-карта
Путешествия
Полезное
Карьера
Технологии от Т‑Банка
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673