☄️ X5 представила слабые финансовые результаты за 1 квартал

⚠️ Посмотрел отчет Позитива за 1 пол. 2025 года — ситуация остается трудной. Да, заметно снижение расходов по некоторым категориям — общехозяйственные и административные расходы (-5%) и маркетинговые расходы (-4%) за 1 пол. 2025 года. При этом, себестоимость +65%, затраты на исследования и разработки +32%, капитализированные расходы +33%. ❗️ Главный показатель в отчете: ❌ Скор. прибыль NIC (чистая прибыль – капитализированные расходы) = -7,65 млрд руб. (за 1 пол. 2024 = -7,05 млрд руб.) То есть убыток по итогам полугодия даже вырос. Компания говорит, что цель – вернуть NIC в положительную зону в 2025 году, я полагаю, что он будет околонулевой. 📊Оценка компании POSI Скорректированная прибыль 2025 — нулевая, по EV/EBITDAC оценка будет около 40. Это очень дорого. Да, Позитив восстанавливается, но у меня нет уверенности, что даже в 2026 году компания поднимет NIC до уровня 2023 года. Пока выглядит так, что компания стоит около 15-17 скор. прибылей 2026 года. На мой взгляд, такая оценка – дорогая, и с акциями стоит быть аккуратнее. Сохраняю справедливую цену акций Позитива на уровне 1 046 руб.

Традиционно в начале месяца следим за данными по рынку труда от Хедхантера HEAD . 1️⃣ ХХ-индекс (соотношение резюме / вакансий) за июль = 6; это самый высокий показатель за 4 года — после мая 2022 года. Чем выше индекс, тем хуже для ХХ. В июне ХХ-индекс был 5,5. Хорошо хоть, что рост произошел за счет увеличения кол-ва резюме на 9%. 2️⃣ Кол-во вакансий год к году в июле снизилось на 27% (как и в июне). Месяц к месяцу кол-во вакансий на платформе не изменилось. Я рассчитываю, что далее база 2024 года по вакансиям будет снижаться (динамика вакансий за оставшиеся 5М второго полугодия = -1%; +1%; -1%; -6%; -13%), и мы увидим улучшение операционных показателей ХХ. ❗️Жду слабую отчетность за 2 кв. 2025 года, НО дальше должно быть лучше, особенно, если ЦБ продолжит снижение ключевой ставки! P.S. И не забываем об обещанных дивидендах за 1 пол. 2025 года, до конца 3-го квартала осталось 2 месяца, я думаю, их объявят в дату отчетности, 15 августа.

📈 Результаты стратегии Акции РФ (легкий вход) тоже сильные! Это стратегия с низким порогом входа (от 27 000 руб.), которую я завел по вашим запросам, чтобы вы могли попробовать следование с небольших сумм. ✔️ Рост стратегии за все время (с 6 сентября 2024) = +30,22% (дельта к индексу +17,5 пп.) Есть +30 пп. менее, чем за год 🤝 ✔️ Рост стратегии с начала 2025 = +15,64% (дельта к индексу +15,7 пп.) ✔️ Рост стратегии за июль 2025 = +3,78% (дельта к индексу +5 пп.) Подключиться к моей стратегии Акции РФ (легкий вход) можно тут: https://www.tinkoff.ru/invest/strategies/54f9eaa6-cd01-4209-86a8-819d27f8b0dc/ Если вы подключаетесь суммой от 200 000 руб., я рекомендую вам флагманскую стратегию Влад про деньги | Акции РФ, в ней у меня больше возможностей по управлению портфелем. ❗️Итого: обе стратегии переписали All time High на рынке, который не вырос с начала года. Рассчитываю и дальше быть сильнее рынка, и надеюсь, что он нам с вами поможет положительной динамикой на фоне снижения ставки ЦБ прийти к результату в 2025 году выше 30%. Компании, которые показали лучшую динамику в июле в стратегии - LENT SBER X5 HEAD Подписывайтесь на мои стратегии, экономьте время на инвестиции и улучшайте ваши результаты!