Акции Позитива: анализ отчета и реакция рынка

Войти

👀 Акции Позитива выросли на отчете. Чему обрадовался рынок? Сегодня акции Позитива отреагировали ростом на 1%+ на отчет за 1 кв. 2025 года, давайте разбираться что могло понравиться рынку. 1️⃣ Снижение чистого долга с 20,1 до 12,4 млрд руб. за счет сокращения дебиторской задолженности. ❗️НО: снижение долга, конечно, положительно, при этом, исключительно сезонная история (деньги за отгрузки 4 кв. — приходят в 1 кв. следующего года), дальше уменьшать долг через снижение дебиторской задолженности не получится, наоборот, долговая нагрузка во 2-4 кварталах будет расти, и придется занимать под текущую ставку). Дело в том, что 2 и 3 кварталы убыточны, а выплаты за 4-й Позитив получит только в 1 кв. 2026 года. 2️⃣ Рост отгрузок до 3,8 млрд руб. (с 1,83 млрд руб. в 2024 году). Это действительно хорошо. Видимо, часть отгрузок с 4 кв. перешла на 1 кв. ❗️НО: выручка же выросла с 2,18 до 2,34 млрд руб. (всего на 7,3%). Интересно будет посмотреть на соотношение выручки и отгрузок далее. 3️⃣ Низкие темпы роста общих и административных расходов (+2,8%), отрицательные темпы роста расходов на отраслевые мероприятия (-9,9%). Видимо, за счет сокращения персонала. ❗️НО: расходы на продажу (+38,7%), расходы на исследования и разработки (+48%), капитализируемые расходы на создание нематериальных активов (+33,5%). И мероприятие в Лужниках в этом году тоже будет, Позитив планирует на него потратить 75-80% от прошлогодней сметы. Главная метрика: ❌ NIC (скор. чистая прибыль) 1 кв. 2025 = -2,98 млрд руб. (в 1 кв. 2024 = -2,84 млрд руб.) Причем, ее увеличила на 1,3 млрд руб. разница между отгрузками и выручкой. Могло быть хуже. Я все еще жду околонулевой NIC в 2025 году, и считаю текущую оценку Позитива несоразмерно дорогой относительно других IT-компаний. Справедливая цена акций Позитива по моей модели = 1 026 руб. Компании, конечно же, успехов в непростой ситуации, при этом акции, на мой взгляд, не интересны. Поддержите пост лайком, если вам полезно! Подпишитесь на мой канал, чтобы читать качественную аналитику по российскому рынку 👍

Друзья, всем привет! Во-первых, поздравляю всех с хорошими данными по инфляции (пятую неделю подряд показатель ощутимо ниже 0,1%). Аргументы для снижения ставки у ЦБ есть. Во-вторых, стратегии Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход) чувствуют себя ощутимо лучше рынка. Давно не рассказывал вам, какие компании держу в стратегиях. Все не расскажу, НО одной из них сегодня поделюсь — это Россети Центр и Приволжье. Акции с момента покупки 19 марта прибавляют 10%, индекс за то же время упал на 12%. Уже можно сказать, что идея сработала. Поэтому делюсь ей теперь и публично. Почему Россети Центр и Приволжье MRKP : 1) Очень дешево (P/E 2025 = 2,25). . 2) Ближайший дивиденд = 12,5%; дивиденд за 2025 = 13,2%, а самый сок потенциально будет по итогам 2026 года = 19,1%. Это все не мои фантазии, а планы компании, переданные в Минэнерго. 3) И они подтверждаются хорошим отчетом по МСФО за 1 квартал (выручка +11,2%, скор. прибыль +27,4%). 4) Результаты поддержит индексация тарифов с 1 июля на 12,6%. Кроме того, Минэнерго повысил прогноз по росту тарифа на электроэнергию для населения в 2026-2027 годах (9,3% и 6,9%), ранее (5% и 4%). Доля МРСК ЦП во флагманской стратегии Влад про деньги | Акции РФ = 4,26%. Так как пишу об идее, добавлю, что это не инвестиционная рекомендация. Я внимательно слежу за отчетами и планами компании, и мое мнение может меняться. Лучший способ использовать мои идеи и аналитику — подключиться к стратегиям Влад про деньги | Акции РФ и Акции РФ (легкий вход). Держу только самые сильные и недооцененные компании, на акциях которых можно заработать. Подключитесь к стратегиям, чтобы экономить время на инвестиции и повышать свою доходность 🤝

💸 Транснефть объявила хорошие дивиденды. Интересны ли акции? Две важные новости вышли по Транснефти за неделю. 1️⃣ Транснефть объявила дивиденды 198,25 руб., доходность 15,08% к текущей цене. Это выше моих ожиданий — я консервативно прогнозировал 166,33 руб. с вилкой от 153,1 до 188,4 руб. Заплатят хорошо, так что поздравляю инвесторов. 2️⃣ 30 мая Транснефть опубликовала отчет за 1 квартал. Отчет, в целом, в рамках ожиданий. ❌ Отмечу снижение опер. прибыли со 102,3 до 99,1 млрд руб. (снижение добычи оказалось важнее роста тарифов; решение ОПЕК+ по наращиванию добычи должно помочь во втором полугодии). ✔️ Прибыль до налога выросла с 121,7 до 133,8 млрд руб. (спасибо процентным доходам — сальдо процентов +25,4 млрд руб. против +13,4 млрд руб. годом ранее). ❌ Ставка налога на прибыль в 1 кв. = 37,07%, поэтому чистая прибыль акционеров снизилась с 91,9 до 80,3 млрд руб. 👀 Дивиденды за 2025 год За 1 кв. 2025 года дивидендная база по нормализованной прибыли 48,5 руб. Прогноз по дивидендам за 2025 год я пока не меняю, ожидаю 183,1 руб. на 1 акцию, доходность 13,91% к текущей цене (+ не забывайте, что внутри текущей цены есть дивиденд в 15,1%). Важно помнить, что прибыль во 2 пол. исторически снижается, так как издержки догоняют рост тарифов, который происходит с начала года. 📊 Оценка компании TRNFP Транснефть оценивается в 3,54 нормализованных прибыли 2025 года. Это недорого. Я продавал Транснефть после решения по налогам, и тактически это было правильное решение (она была значительно хуже рынка в ноябре-декабре), при этом в акции стоило вернуться после отчета за 2024 год, который был лучше ожиданий: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/1d0c4e61-9342-4e84-9f6b-82ebed2bf5ff/ У меня в портфеле Транснефти нет, НО потенциал для переоценки тут еще остается. #акции #рынки #прояви_себя_в_пульсе Друзья, если вы еще не подписаны на мой канал, подпишитесь, у меня много качественной аналитики! И поддержите пост лайком, если было полезно 🤝