Т‑Банк
Банк Бизнес
Инвестиции Сим-карта Страхование Путешествия Долями
Войти

Обзор Каталог Пульс Аналитика Академия Терминал
Пульс
Vlad_pro_Dengi
9 октября 2023 в 8:49
Выбор Т-Инвестиций
🤩 Обзор Магнита. Справедливая цена 7 500, при этом есть одно НО Первая часть в моем канале - прочитайте сначала ее. В ней про состав акционеров и связанные с этим трудности и решения, в т.ч., выкуп акций у нерезидентов. Главный операционный показатель для Магнита — кол-во магазинов в сети. С 2017 года кол-во магазинов в сети «Магнита» выросло с 16 350 до 28 309. Наибольший рост произошел в 2021 году — с 21 564 до 26 077. В этот год Магнит купил компанию Дикси за 87,6 млрд руб., это добавило 2 477 магазинов (большинство из них находились в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге и Ленинградской области). Вы увидите, когда мы будем анализировать долговую нагрузку компании, что большинство из магазинов Магнит открывает в долг, покупка Дикси была тоже за счет увеличения долговой нагрузки. Такова ставка менеджмента — экспансия на рынке приоритетнее баланса и прибыли. Выручка Магнита, в млрд руб. 2017 = 1 143 2018 = 1 237 2019 = 1 369 2020 = 1 554 2021 = 1 856 2022 = 2 352 2023 (1-е полугодие) = 1 230 (прогноз за год = 2 460) Магнит удвоил выручку за 5 лет. Корреляция объема выручки с кол-вом магазинов в сети составляет 95,5%. Это очень сильная связь. Чистая прибыль Магнита, в млрд руб. 2017 = 35,5 2018 = 33,9 2019 = 9,6 2020 = 33 2021 = 48,1 2022 = 27,9 2023 (1-е полугодие) = 34 С чистой прибылью все не так хорошо. Еще в 2015 году она была 59,1 млрд руб., в 2016 году 54,4 млрд руб., а после пошло снижение прибыли, потому что компания стала в долг расширяться. Вырос долг => выросли процентные расходы (были в 2017 году в год 13 млрд руб., сейчас только за полгода 41,4 млрд руб.) Выросли коммерческие, административные, общие расходы (с 253 млрд руб. в 2017 году до 464 млрд руб. в 2022). ➡️ Мой прогноз по прибыли Магнита за 2023 год = 50 млрд руб., консервативно прогнозирую, потому что не понимаю, что случилось в прошлом году — тогда за 1-е полугодие была прибыль в 29,4 млрд руб., а по итогам года 27,9 млрд руб. 📊 Мультипликаторы стоимости Магнита P/E (капитализация / прибыль) = 20 (нормальный за 5 лет = 12) P/S (капитализация / выручка) = 0,24 (нормальный за 5 лет = 0,3) P/BV (капитализация / балансовая стоимость) = 2,31 (нормальный за 5 лет = 2,5) Магнит по мультипликаторам всегда оценивался высоко, с 2010 по 2017 средний P/E был = 20, за последние годы адекватное значение от 12-13, будем считать по 12. Debt Ratio (Обязательства / Активы) = 0,83 (норма – до 0,7) Debt / Equity (Обязательства / Собственный капитал) = 4,82 (норма – до 2) Показатели долга ухудшились с 2017 года, тогда они были в норме (Debt Ratio = 0,51, Debt / Equity = 1,03). Это результат расширения в долг и поглощения в долг Дикси. Пока Магнит работает в прибыль – это некритично, но следить за показателями стоит — с 2021 по 2023 года есть небольшая положительная динамика. 💸Дивиденды Магнита Магнит платит дивиденды с 2008 года, выплаты не было только по итогам 2022 года. База для выплаты – прибыль по РБСУ (точный размер не определен). Компания исторически платит дивиденды дважды в год — за 9 месяцев и за весь год. С 2018 по 2020 годы Магнит платил 8,7-8,9% дивидендами. Магнит отправлял на дивиденды в 2019-2020 году 323% и 152% от чистой прибыли соответственно, то есть платил в долг (плохо), в другие годы payout был от 60 до 92% от чистой прибыли (вот это хорошо). Если в конце года выплатят 60% прибыли дивидендами от прибыли в 34 млрд руб., доходность составит 3,7%. 📈 Справедливая цена акций Магнита $MGNT
Справедливая цена Магнита при потенциальной прибыли в 50 млрд руб. составляет 5 900 руб. за 1 акцию (расчет по P/E = 12), при условии, что кол-во акций останется неизменным. Если же Магнит погасит выкупленные у нерезидентов акции, то целевая цена составит 7 500 руб. за 1 акцию. Таким образом, потенциал роста с текущих отметок составляет от 8 до 38%. #прояви_себя_в_пульсе #акции #хочу_в_дайджест Друзья, спасибо, что дочитали обзор до конца. Если вам понравилась статья, поставьте лайк. Всем хорошей недели!
5 518 ₽
−32,67%
422
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Читайте также
22 июля 2025
Корпоративные облигации: низкие доходности больше не пугают
21 июля 2025
Российский ритейл: дивидендные фавориты на фоне роста цен
50 комментариев
Ваш комментарий...
Alex1873
9 октября 2023 в 9:11
Спасибо
Нравится
1
nemo_fff
9 октября 2023 в 10:05
Большое спасибо (жаль, не от Сбера😄)
Нравится
3
Incarne
9 октября 2023 в 10:47
Спасибо, очень подробно и наглядно. Я тоже считаю, что стоимость акции должна быть не меньше 5900-5950. А с дивидендами от 7тыс.
Нравится
7
Strashnyi
9 октября 2023 в 10:54
Всё чётко написано. Ждём полёт
Нравится
4
Vlad_pro_Dengi
9 октября 2023 в 10:56
@Incarne спасибо за обратную связь
Нравится
1
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
EnInvs
+44,5%
40,7K подписчиков
Territory_of_Trading
+16,4%
4K подписчиков
FirstBillion7
+35,4%
17,5K подписчиков
Корпоративные облигации: низкие доходности больше не пугают
Обзор
|
Вчера в 16:07
Корпоративные облигации: низкие доходности больше не пугают
Читать полностью
Vlad_pro_Dengi
17,5K подписчиков • 43 подписки
Портфель
до 5 000 000 ₽
Доходность
+33,45%
Еще статьи от автора
22 июля 2025
🔽 Новый бизнес Европлана снизился на 68% во 2 кв. 2025 1 кв. 2025 = 21,7 млрд руб. (во 2 кв. 2024 = 56,1) 2 кв. 2025 = 21,7 млрд руб. (во 2 кв. 2024 = 68,2) Квартал к кварталу объем нового бизнеса остался неизменным. Но годом ранее база 2 кв. была выше. ❗️Напомню, что прогноз Европлана подразумевает снижение 40-50% по новому бизнесу при условии сохранения жесткой ДКП до конца года. Падение в 3 и 4 кварталах по новому бизнесу должно быть несколько меньше в %, во-первых, ставку снижают, во-вторых, база 3 и 4 кварталов ниже базы 2-го. Интересно, при какой ключевой ставке новый бизнес Европлана начнет расти. При 16-й в 2024 году первые два квартала он чувствовал себя довольно хорошо. ❓Ключевой вопрос в кейсе Европлана LEAS Это даже не снижение нового бизнеса, потому что его влияние на лизинговый портфель ограничено (замещаются договоры 3-4 летней давности), — а рост резервирования. В связи с ростом резервирования прибыль в 2025 году будет на уровне 7 млрд руб. (в 2024 = 15 млрд руб.). Дальше прогнозирую восстановление, в 2026 — 13-14 млрд руб., в 2027 — 20+ млрд руб. Европлан, как и металлурги, идея под 2027 год. Стоит ли брать акции сейчас или взять несколько дороже через несколько кварталов, когда ситуация будет лучше, а сейчас заработать в других местах – каждый решает сам.
21 июля 2025
⛔️ Северсталь снова отказалась от дивидендов! Почему? Весь последний год я писал о том, что у металлургов непростое время — снижение цен, объемов и большие капитальные затраты. Вот мой пост по итогам 3 кв. с говорящим названием: «Отчет Северстали лучше ожиданий, но высокие дивиденды — последние в ближайшие 2 года»: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Vlad_pro_Dengi/9436057b-bdcc-42e1-99a4-8cc00200126f/ Для тех, кто читает меня давно — отчеты металлургов и отказы от дивидендов сюрпризом не являются. Давайте разберем отчет Северстали CHMF за 1 пол. 2025 года. ❌ Выручка 1 пол. 2025 = 364,2 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 409,1 млрд руб.) 1 кв. 2025 = 178,7 2 кв. 2025 = 185,5 ❌ Скор. чистая прибыль 1 пол. 2025 = 41,6 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = 86,3 млрд руб.) 1 кв. 2025 = 21,2 2 кв. 2025 = 20,4 Второй квартал на уровне первого. Прибыль год к году снизилась больше, чем в 2 раза. Цены упали, издержки выросли. ❌ FCF 1 пол. 2025 = -29,1 млрд руб. (в 1 пол. 2024 = +57,5 млрд руб.) 1 кв. 2025 = -32,7 2 кв. 2025 = +3,6 Я люблю корректировать FCF на изменения в оборотном капитале — получается -12,9 млрд руб. в 1 кв. и -10,7 млрд руб. во 2 кв. 💸 Дивиденды FCF у металлургов важен, так как он база для дивидендов. Из-за отрицательного денежного потока за 1 полугодие Северсталь отказалась от дивидендов за 2 квартал. Теперь я не жду дивидендов ни в 3, ни в 4 квартале. У Северстали слишком большой капекс — 169 млрд руб. в этом году, и FCF за 2-е полугодие (если не будет положительных движений в оборотном капитале), будет слабо отрицательным — от -5 до -10 млрд руб. В 2026 году все еще ожидается высокий CAPEX (160+ млрд руб.), поэтому мой прогноз по дивидендам 43,82 руб. или 4,2% по текущей цене. 📊 Оценка компании Северсталь оценивается в 10 прибылей 2025 года, в 2026 году оценка может съехать в исторический диапазон 6-7 прибылей, дешевизна может появиться только в 2027 году. В пятницу после отчета ММК MAGN писал, что время черных металлургов придет позже (я посмотрю на то, как будет восстанавливаться рынок и приму решение в начале 2026 года с прицелом на 2027). Вот что говорит директор Северстали: «При ставке 12% с определенным лагом от полугода до года мы можем увидеть восстановление спроса на сталь». Мнение не меняю — покупать черных металлургов, на мой взгляд, рано. Друзья, поздравляю вас с началом сезона отчетности за 1 полугодие. По опыту прошлого года — одними из первых отчитываются Новатэк, Газпромнефть, Сбер, ВТБ и Лента. Все ключевые отчеты разберу для вас, так что подпишитесь, чтобы не пропустить, если еще не подписаны! И лайк не забывайте, если полезно.
20 июля 2025
💸 Дивидендные акции — фавориты рынка! Наблюдаю за торгами выходного дня. 🔼 Сбер SBER = 313 (без двух рублей 350 до дивиденда!), Сбер закрыл половину дивидендного гэпа за 2 дня. 🔼 X5 X5 = 3 080 (3 730 до дивиденда), X5 с учетом выплаченных дивидендов торгуется на максимумах. Дай бог, так будет и после финансового отчета за 2 квартал. 🔼 Транснефть TRNFP = 1 350 (1 550 до дивиденда). Раз рынок снова впадает в дивидендную эйфорию, время подумать, какие приличные компании заплатят хорошие дивиденды осенью. Хедхантер HEAD , Банк Санкт-Петербург BSPB , X5, кто еще?)
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Кредитные картыДебетовые картыПремиумИностранцамКредит наличнымиРефинансированиеАвтокредитВкладыНакопительный счетПодписка ProPrivateДолямиИпотека
Страхование
ОСАГОКаскоКаско по подпискеПутешествия за границуПутешествия по РоссииИпотекаКвартираЗдоровьеБлог Страхования
Путешествия
АвиабилетыОтелиТурыЖ/д билеты
Малый бизнес
Расчетный счетРегистрация ИПРегистрация ОООЭквайрингКредитыT‑Bank eCommerceГосзакупкиПродажиБухгалтерияБизнес-картаДепозитыРассрочкиПроверка контрагентовБонусы для бизнесаТопливо для бизнесаЛизинг
Город
Доставка продуктовРестораныАфишаСалоны красотыТопливоАвтомобилиБлог Города
Полезное
Т‑PayВход с Т‑IDИдентификация с T‑IDПлатежиПереводы на картуБиометрияОтзывыМерч Т‑БанкаПромокодыТ‑ПартнерыСервис по возврату денегОтслеживание посылокТ‑ОбразованиеКурс добраТ‑БлогПомощь
Средний бизнес
Расчетный счетСервисы для выплатТорговый эквайрингКредитыДепозитыВЭДГосзакупкиБизнес-решенияT‑Bank DataT‑IDЛизинг
Т‑Касса
Интернет-эквайрингОблачные кассыВыставление счетовБезналичные чаевыеМассовые выплаты для бизнесаОтраслевые решенияОплата по QR-кодуБезопасная сделкаВсе сервисы онлайн-платежей
Карьера
Работа в ITБизнес и процессыРабота с клиентами
Инвестиции
Брокерский счетИИСПремиумАкцииВалютыФондыОблигацииФьючерсыЗолотые слиткиПульсСтратегииПортфельное инвестированиеТерминалАкадемия инвестиций
Сим-карта
eSIMТарифыПеренос номераРоумингКрасивые номераЗапись звонковВиртуальный номерСекретарьКто звонилЗащитим или вернем деньги
Технологии от Т‑Банка
Речевая аналитикаРаспознавание и синтез речи VoiceKitПлатформа наблюдаемости Sage
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673
Т‑Банк
8 800 333-33-33Для звонков по России
Банк
Малый бизнес
Средний бизнес
Инвестиции
Страхование
Город
Т‑Касса
Сим-карта
Путешествия
Полезное
Карьера
Технологии от Т‑Банка
Информация для получателей финансовых услугИнформация для ДепонентовНе является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
АО «ТБанк», лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14050-100000, лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 045-14051-000100, выданы Банком России 06.03.2018 г. (без ограничения срока действия).
© 2006—2025, АО «ТБанк», официальный сайт, универсальная лицензия ЦБ РФ № 2673