📦 $OZON: дивиденды за счёт долга

Смотрю на дивиденды Озона и вижу историю, которая вызывает у меня всё больше вопросов. За 2025 год выплатили 213,55 рубля на акцию, что дало доходность 5,1%. Но проблема не в размере, а в источнике этих денег. Компания платит дивиденды, не имея достаточной чистой прибыли и свободного денежного потока, то есть по сути выплаты осуществляются за счёт заёмных средств. Это та практика, которая рано или поздно выходит боком. Прогноз на 2026 год сейчас видится в диапазоне 150–280 рублей на акцию. Мажоритарии явно заинтересованы в выводе денег, и есть вероятность, что в этом году сумма может оказаться на верхней границе — вплоть до 60 миллиардов рублей. При этом компания также продолжает выкуп акций в рамках байбэка, на который до конца года направят 25 миллиардов. На конец 2025 выкупили почти 5 миллиардов, то есть процесс идёт, но не так быстро, как хотелось бы менеджменту. Самое интересное — это дивидендная политика, которая по сути отсутствует. В ней нет чётких критериев, как определять размер выплат, зато есть важное условие: дивиденды не должны приводить к привлечению дополнительного долга. Но при этом компания уже фактически нарушает этот принцип, потому что денег от операционной деятельности на такие щедрые выплаты просто нет. Получается формальное соблюдение буквы, но не духа политики. Моё отношение к этой истории остаётся негативным. Когда компания залезает в долги, чтобы заплатить дивиденды, это всегда тревожный сигнал. Особенно в текущей макроэкономической среде, где стоимость заимствований высока, а выручка не всегда компенсирует процентные расходы. Если такая практика продолжится, то при первом же ухудшении рыночной конъюнктуры долговая нагрузка может стать критической. Для меня это перебор рисков ради не самой высокой доходности. ‼️В профиле я уже дал список лучших акций, которые стоит купить на текущей коррекции рынка 🔥 👉Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!