Ну что, ловите историю про то, как я сегодня купил себе кусочек нашей строительной «пирамиды» - акции $PIKK . Не той пирамиды, что в 1998 году рухнула, а той, что квартиры строит. Но от этого не менее драматичной. Итак, Почему эта бетонная коробка вообще заинтересовала? 1. Царь горы. ПИК - это крупнейший застройщик в России и абсолютный лидер по объёмам ввода жилья. В кризис выживают сильнейшие, а тут явный альфа-самец рынка. 2. Крепкий тыл. У компании низкая долговая нагрузка (чистый долг всего 27.3 млрд руб. на конец 2024 г.) и полная локализация бизнеса. То есть, не задохнётся от санкций и не согнётся под долгами. Деньги от продаж текут. 3. Цена входа. Акция с пиков под 800 рублей откатилась в район 490. Для многих аналитиков это зона интереса. БКС и Альфа-Банк, например, видят целевую цену в 850 рублей, что даёт потенциал роста около 30%. Выглядит как покупка «на вырост», когда все уже всё продали. А теперь, как водится, ложка дёгтя размером с бетономешалку. Риски: 1. Ставка - убийца. Это главная беда. Высокая ключевая ставка ЦБ душит спрос. Ипотеку берут в разы меньше. А поскольку 80% сделок ПИК - это ипотека, компания сидит на голодном пайке. Пока ставка не упадёт до вменяемых 10-12%, о взлёте речи нет. 2. Прибыль тает. Выручка вроде растёт, но чистая прибыль падает (минус 45% за 2024 год). Компания объясняет это сложной макросредой, но акционерам от этого не легче. 3. Дивиденды? Забудьте. Выплат не было с 2021 года, и в ближайшее время не предвидится. Все деньги идут на поддержку бизнеса. Если ты зашёл за дивидендами - ты уже ошибся дверью. 4. Технически хрупко. График акции пробил канал вверх, что даёт надежду на краткосрочный рост до 479 рублей, но стопы ставят под 442. Волатильность дикая, можно быстро получить по зубам. Резюмирую свои мысли: Покупка ПИК сейчас - это ставка на то, что стройкомплекс РФ «too big to fail», и ставка ЦБ когда-нибудь всё-таки рухнет. Это долгосрочная (на 1.5-2 года), высокорискованная история. Я взял немного, не для быстрой наживы, а как лотерейный билет на восстановление отрасли. Если повезёт и монетарная политика смягчится, можно ждать возврата к 750-800 рублям. Если нет - будем грустно смотреть, как он дно ищет. А вы как? Верите в то, что наша строительная отрасль вылезет из этой ямы? Или считаете, что ставка надолго, и ПИК - это value-ловушка? П.с. На сдачу купил $SBER . Понравился их новый формат дня инвестора. Верю в него больше как в айти, нежели как в банк

🏦 Ну что, давайте поговорим о самой скучной и самой важной вещи на нашем рынке — об ОФЗ. Про дефолт 1998 года, который всем старпёрам до сих пор снится в кошмарах, тоже напомню. Садитесь поудобнее, будет невесело, но поучительно. Эти ваши ОФЗ — они как сосиски в тесте из столовки: с виду простенько, зато сытно и предсказуемо. Государство говорит вам: «Дашь мне в долг под процент? Я — мать твоя — верну с купоном». И ведь возвращает. Пока возвращает. А теперь вспомним 1998 год, ребята. Это был не «дефолт», это был полный «отжиг» государства перед своими же гражданами и всем миром. Кратко, на пальцах: · Были ГКО — почти то же самое, что ОФЗ $SU26238RMFS4 сейчас. Обещали сумасшедшие проценты. · Государство напечатало их столько, что стало ясно — отдавать нечем. Пирамида, Карл! · 17 августа 1998 года — знаковая дата. Можете занести в календарь как «День, когда доверять государству окончательно перестали». Объявили дефолт по своим же рублёвым долгам, рубль рухнул в 4 раза, банки ложились пачками, а народ выносил из магазинов всё, включая соль и спички. Красиво? Нет. Забыли? Так чем же ваши ламповые ОФЗ $SU26253RMFS3 $SU26248RMFS3 не похожи на те ГКО 1998-го? 1. Валюта долга. Тогда долг был в рублях, но привязан к доллару. Сейчас ваши ОФЗ — чисто рублёвая история. Государство может напечатить рублей и формально расплатиться. Цена этому — инфляция, но не технический дефолт. 2. Долговая нагрузка. Тогда долг был космическим, сейчас — относительно контролируемым. Небо и земля. 3. Купоны. Тогда сумасшедшие 50-100%+, сейчас — скромные, но выше инфляции. Не жадничаем, просто пасём cashflow. Главный вывод, который бьёт по мозгам: Риск ОФЗ сегодня — не в дефолте ‘98 образца. Это почти невозможно. Риск в том, что эти бумаги — заложники политики ЦБ и Минфина. Захотят зажать инфляцию — поднимут ключевую ставку, и ваши старые ОФЗ упадут в цене. Решат бюджет латать — могут и налог на купоны ввести (здравствуй, идея 2025 года!). Так что делать-то? Если вы консервативный инвестор и вам нужна рублёвая подушка — ОФЗ в портфеле быть. Это надёжнее банка (спасибо, Банк России, за систему гарантий... или нет?). Выбирайте бумаги под свои цели: короткие, если ждёшь подъёма ставок, длинные — если веришь в их снижение. Но если вы помните 1998-й, то вы понимаете главное: самая большая угроза — это считать любой гособязательство «безрисковым активом». Риск есть всегда. Он просто сменил кожу. Резюмирую: ОФЗ — это тихая гавань в штормящем океане, но помните, что и гавань иногда топит. Не складывайте все яйца в одну корзину, даже если на ней герб. А вы как? Держите ОФЗ в портфеле или для вас это табу после уроков истории?