Как я инвестировал в долларовые облигации СИБУР: опыт и советы

Войти

. Сегодня было сразу несколько интересных событий. Выступление В. В. и снижение ключа. Не смотрел ни одно, поэтому сказать пока нечего. Но я сегодня совершил классический маневр «русского инвестора в условиях турбулентности» — взял в портфель долларовую облигацию российского эмитента СИБУР Итак, облигация до 2030 года, номинал 100 зеленых единиц, а купон фиксированный — около 6.65% годовых. 😃Почему это купил я, а не ты (шутка): 1. Долларовый актив от российской компании. Это ставка на относительную стабильность бизнеса СИБУРа, но с получением дохода в валюте. Если рубль решит повторить трюки 1998 или 2022 года, у меня в портфеле уже есть защита. 2. Защита от внутренней инфляции (отчасти). Да, доллар тоже теряет покупательскую способность из-за инфляции в США, но для россиянина он часто служит щитом от девальвации рубля. Пока рубль за 20 лет в среднем слабел к доллару на ~6.4% в год, эта бумага дает купон, который может этот тренд частично компенсировать. 3. Предсказуемость. Фиксированный купон и известная дата погашения — это тихая гавань в портфеле, переполненном волатильными акциями. Просто коплю баксы с купона. А теперь — базарно-философское отступление про доллар. Почему он важен? Потому что диверсификация — наше всё. История учит: после дефолта 1998 года многие начали переводить сбережения в доллары, чтобы сохранить капитал. Доллар — мировая резервная валюта, и даже при всех рисках он сохраняет статус «валютной скалы» в моменты потрясений. Держать часть накоплений в долларах (будь то наличные, на счете или в таких бумагах) — это как иметь запасной аэродром. Он не должен быть единственным, но он должен быть. НО! Ложка дегтя размером с Форт-Нокс: · Риск эмитента. СИБУР — гигант, но это российская компания в санкционной реальности. Фундаментальные риски никуда не делись. · Валютный риск. Если доллар начнет слабеть против рубля (например, на фоне нормализации ставок ЦБ и высоких цен на нефть), рублевый эквивалент моей доходности упадет. Не забываем про 2022 год, когда те, кто покупал доллар по 130 рублей, несли убытки. · Риск ликвидности. Продать такую специфическую бумагу в момент паники может быть сложнее, чем голубую фишку. Резюмирую свои мысли: Покупка этой бумаги — не олл-ин в доллар и не гимн американской экономике. Это тактический ход в рамках диверсификации портфеля по валютам и активам. Часть сбережений в долларах (а лучше — в разных валютах и активах, включая золото) помогает спать спокойнее, когда наш родной ЦБ и Минфин начинают свои маневры. Но помним: самая большая глупость — считать любой актив, даже доллар, абсолютно надежным. Даже «валютная скала» может дать трещину. А вы как? Держите ли в портфеле долларовые активы или считаете, что ставка на укрепление рубля и высокие проценты по вкладам перевешивает все риски? Ну и конечно же докупил родных

Ну что, ловите историю про то, как я сегодня купил себе кусочек нашей строительной «пирамиды» - акции PIKK . Не той пирамиды, что в 1998 году рухнула, а той, что квартиры строит. Но от этого не менее драматичной. Итак, Почему эта бетонная коробка вообще заинтересовала? 1. Царь горы. ПИК - это крупнейший застройщик в России и абсолютный лидер по объёмам ввода жилья. В кризис выживают сильнейшие, а тут явный альфа-самец рынка. 2. Крепкий тыл. У компании низкая долговая нагрузка (чистый долг всего 27.3 млрд руб. на конец 2024 г.) и полная локализация бизнеса. То есть, не задохнётся от санкций и не согнётся под долгами. Деньги от продаж текут. 3. Цена входа. Акция с пиков под 800 рублей откатилась в район 490. Для многих аналитиков это зона интереса. БКС и Альфа-Банк, например, видят целевую цену в 850 рублей, что даёт потенциал роста около 30%. Выглядит как покупка «на вырост», когда все уже всё продали. А теперь, как водится, ложка дёгтя размером с бетономешалку. Риски: 1. Ставка - убийца. Это главная беда. Высокая ключевая ставка ЦБ душит спрос. Ипотеку берут в разы меньше. А поскольку 80% сделок ПИК - это ипотека, компания сидит на голодном пайке. Пока ставка не упадёт до вменяемых 10-12%, о взлёте речи нет. 2. Прибыль тает. Выручка вроде растёт, но чистая прибыль падает (минус 45% за 2024 год). Компания объясняет это сложной макросредой, но акционерам от этого не легче. 3. Дивиденды? Забудьте. Выплат не было с 2021 года, и в ближайшее время не предвидится. Все деньги идут на поддержку бизнеса. Если ты зашёл за дивидендами - ты уже ошибся дверью. 4. Технически хрупко. График акции пробил канал вверх, что даёт надежду на краткосрочный рост до 479 рублей, но стопы ставят под 442. Волатильность дикая, можно быстро получить по зубам. Резюмирую свои мысли: Покупка ПИК сейчас - это ставка на то, что стройкомплекс РФ «too big to fail», и ставка ЦБ когда-нибудь всё-таки рухнет. Это долгосрочная (на 1.5-2 года), высокорискованная история. Я взял немного, не для быстрой наживы, а как лотерейный билет на восстановление отрасли. Если повезёт и монетарная политика смягчится, можно ждать возврата к 750-800 рублям. Если нет - будем грустно смотреть, как он дно ищет. А вы как? Верите в то, что наша строительная отрасль вылезет из этой ямы? Или считаете, что ставка надолго, и ПИК - это value-ловушка? П.с. На сдачу купил SBER . Понравился их новый формат дня инвестора. Верю в него больше как в айти, нежели как в банк

🏦 Ну что, давайте поговорим о самой скучной и самой важной вещи на нашем рынке — об ОФЗ. Про дефолт 1998 года, который всем старпёрам до сих пор снится в кошмарах, тоже напомню. Садитесь поудобнее, будет невесело, но поучительно. Эти ваши ОФЗ — они как сосиски в тесте из столовки: с виду простенько, зато сытно и предсказуемо. Государство говорит вам: «Дашь мне в долг под процент? Я — мать твоя — верну с купоном». И ведь возвращает. Пока возвращает. А теперь вспомним 1998 год, ребята. Это был не «дефолт», это был полный «отжиг» государства перед своими же гражданами и всем миром. Кратко, на пальцах: · Были ГКО — почти то же самое, что ОФЗ SU26238RMFS4 сейчас. Обещали сумасшедшие проценты. · Государство напечатало их столько, что стало ясно — отдавать нечем. Пирамида, Карл! · 17 августа 1998 года — знаковая дата. Можете занести в календарь как «День, когда доверять государству окончательно перестали». Объявили дефолт по своим же рублёвым долгам, рубль рухнул в 4 раза, банки ложились пачками, а народ выносил из магазинов всё, включая соль и спички. Красиво? Нет. Забыли? Так чем же ваши ламповые ОФЗ SU26253RMFS3 SU26248RMFS3 не похожи на те ГКО 1998-го? 1. Валюта долга. Тогда долг был в рублях, но привязан к доллару. Сейчас ваши ОФЗ — чисто рублёвая история. Государство может напечатить рублей и формально расплатиться. Цена этому — инфляция, но не технический дефолт. 2. Долговая нагрузка. Тогда долг был космическим, сейчас — относительно контролируемым. Небо и земля. 3. Купоны. Тогда сумасшедшие 50-100%+, сейчас — скромные, но выше инфляции. Не жадничаем, просто пасём cashflow. Главный вывод, который бьёт по мозгам: Риск ОФЗ сегодня — не в дефолте ‘98 образца. Это почти невозможно. Риск в том, что эти бумаги — заложники политики ЦБ и Минфина. Захотят зажать инфляцию — поднимут ключевую ставку, и ваши старые ОФЗ упадут в цене. Решат бюджет латать — могут и налог на купоны ввести (здравствуй, идея 2025 года!). Так что делать-то? Если вы консервативный инвестор и вам нужна рублёвая подушка — ОФЗ в портфеле быть. Это надёжнее банка (спасибо, Банк России, за систему гарантий... или нет?). Выбирайте бумаги под свои цели: короткие, если ждёшь подъёма ставок, длинные — если веришь в их снижение. Но если вы помните 1998-й, то вы понимаете главное: самая большая угроза — это считать любой гособязательство «безрисковым активом». Риск есть всегда. Он просто сменил кожу. Резюмирую: ОФЗ — это тихая гавань в штормящем океане, но помните, что и гавань иногда топит. Не складывайте все яйца в одну корзину, даже если на ней герб. А вы как? Держите ОФЗ в портфеле или для вас это табу после уроков истории?

Ну что, всех с пятницей