Про облигацию ОФЗ 26236

Разбираем цифру, которую рынок предпочитает не замечать. За первое полугодие 2026 — 21 технический дефолт по облигациям. За весь 2025 год их было 24. Мы прошли этот уровень за шесть месяцев. Прогноз на конец года — 48 пропусков выплат. Вдвое больше за вдвое меньший срок. Рынок ВДО — высокодоходных облигаций — сейчас работает с повышенной аварийностью. Где кончаются облигации и начинается казино ОФЗ — вы даёте в долг Минфину. Вероятность дефолта настолько мала, что её принято считать нулём. $SU26236RMFS8 ВДО — вы даёте в долг бизнесу, которому отказали в банковском кредите или который хочет дешевле. За 15–18% доходности вы берёте на себя риск, который банк уже оценил и отклонил. $RU000A108991 При ставке ЦБ 14% и банковском депозите 16% — ВДО с доходностью 20% уже не выглядит фантастикой. Но разница в 4–6% годовых исчезает при одном дефолте на портфель из пяти эмитентов. 7 красных флагов эмитента — проверяйте до покупки 🚩 1. Долг / EBITDA выше 4× — компания зарабатывает меньше, чем должна обслуживать. $MTLR 🚩 2. Отрицательный свободный денежный поток — бизнес тратит больше, чем генерирует; живёт на рефинансирование. 🚩 3. Короткий долг без подтверждённого рефинансирования — если через год нужно вернуть больше, чем есть на счетах, и нет открытой кредитной линии — это «русская рулетка» с купонами. 🚩 4. Выручка и маржа падают два квартала подряд — облигация гасится из будущей прибыли; если её нет — котируется будущий дефолт. 🚩 5. Смена генерального директора или CFO перед размещением — новые люди не несут ответственности за старые обязательства. 🚩 6. Отчётность непрозрачная или с задержкой — РСБУ вместо МСФО, без пояснений к статьям, опубликована с опозданием. 🚩 7. Поручитель — «дружественная» структура без активов — гарантия, которую не с кого взыскать, не стоит бумаги, на которой написана. Три из семи флагов у одного эмитента — я прохожу мимо, не считая купон. Пост завтра: разбираем конкретную облигацию по этим семи флагам. Пришлите тикер в комментарии — возьму реальный пример из ваших портфелей. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

👋 Приветствую, пульсяне! Решил, что пора открыть профиль и начать вести здесь свой инвестиционный блог. 👨‍💻 На данный момент я учусь в одном из московских университетов на программиста. Инвестировать начал в начале этого лета. 🚘 Помимо учебы, я подрабатываю курьером. Именно в этот период пришло четкое понимание: необходимо формировать надежную финансовую подушку и заставлять деньги работать вдолгую. План был простой: собирать консервативную базу — надежные ОФЗ $SU26232RMFS7, $SU26236RMFS8 или корпоративные облигации $RU000A10BNF8 (Почему выбрал именно эти бумаги разберу в следующих постах) Затем углубился в тему акций и решил купить $SBER буквально за две недели до выплаты дивов и дивидендной отсечки. 📉 Естественно, после покупки бумага начала снижаться каждый день, и мне пришлось активно усреднять позицию. Это был отличный (и боевой!) практический урок на самом старте. Диверсификации по компаниям в портфеле пока нет, ожидаю от сбера роста, для дальнейшей продажи и реинвестирования в облигации и другие акции. Средняя стоимость сейчас: 279,13₽, думаю ближе к декабрю отрастет до 310-330₽ за акцию. У компании великолепные показатели роста бизнеса. 📊 Здесь мы будем вместе анализировать рынок, изучать инструменты и ставить финансовые цели. Не судите строго — это только начало моего пути. Всем желаем удачи перед новой торговой неделей и зелёных портфелей! 🚀 Да начнется путь! — Monolith_Invest ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией ❗️

🤖 ФАБРИКА ПО: до 17,65% на два года. Что внутри дебютного выпуска? 18 августа ФАБРИКА ПО, она же fabricaONE.AI, собирает книгу по дебютным облигациям. Изначально я смотрел на размещение настороженно: рейтинг A−, а история ЕвроТранса хорошо напоминает, что одной буквы рейтинга мало. Но после отчётности, рейтинговых заключений и презентации для инвесторов отношение к выпуску стало спокойнее. ⠀ Параметры: — фиксированный купон 17,15–17,65%; — выплаты каждые 30 дней; — срок — 720 дней; — цена размещения — 100% номинала; — без амортизации; — рейтинг A−, стабильный прогноз от АКРА и «Эксперт РА»; — размещение — 21 августа. При верхнем купоне 17,65% эффективная годовая доходность при реинвестировании ежемесячных выплат получается около 19,15%. Это не ставка купона, а расчётная эффективная доходность. ⠀ Что с компанией В расширенном периметре за 2025 год: выручка 25,5 млрд ₽, скорректированная EBITDA 4,8 млрд ₽, маржа около 19%, Чистый долг / скорр. EBITDA — всего 0,28x. Но 0,28x не означает, что на долг можно совсем не смотреть. «Эксперт РА» по своей более консервативной методике получил скорректированный долг / EBITDA 5,3x и покрытие процентов 4,1x. При этом агентство оценивает ликвидность как умеренно высокую и ожидает снижения долгового показателя ниже 1x уже по итогам 2026 года. Есть и нюанс IT-бизнеса: часть расходов на разработку капитализируется, поэтому мне важна не только EBITDA, но и то, как прибыль превращается в живые деньги. ⠀ С чем сравниваю Сначала — с ОФЗ. Близкая по сроку ОФЗ 26236 — $SU26236RMFS8 — даёт около 14,4% YTM. При верхнем купоне ФАБРИКИ ПО расчётная эффективная доходность получается около 19,15% — премия порядка 4,7 п.п. Но ещё интереснее сравнение внутри самого рейтинга. Нашёл довольно близкий аналог — Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 $SOFL . Тоже технологический бизнес, рейтинг A−, стабильный прогноз, фиксированный купон, ежемесячные выплаты и погашение в декабре 2028 года. Сейчас бумага торгуется примерно с 18,5% YTM. Получается, на верхней границе ФАБРИКА ПО предлагает около +0,6 п.п. к уже торгующемуся технологическому A−. Для дебютного выпуска такая премия мне выглядит вполне разумной. Место в портфеле ФАБРИКИ ПО у меня сейчас нет. Поэтому решил взять 10 облигаций — небольшую новую позицию для диверсификации. Для A− больше на старте набирать не хочу. После ЕвроТранса к этому рейтингу отношусь осторожнее, но по текущим показателям у ФАБРИКИ ПО не вижу похожего острого риска ликвидности на ближайшем горизонте. ⠀ Итог — участвую на 10 бумаг. Для меня здесь сошлись короткий срок, фиксированный купон, нормальная ликвидность, низкий чистый долг и новый эмитент в портфеле. Риск выше моей обычной зоны комфорта — поэтому и позиция небольшая. ⠀ A− всё-таки оставляет повод иногда заглядывать в отчётность, а не только считать купоны 😏 ⠀ 👉 Больше про деньги, рынок, бизнес и технологии — в LYAMKINVESTI. ⠀ Это моё личное решение, а не сигнал к покупке. У каждого свой портфель и своё отношение к риску — решения принимайте самостоятельно. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #облигации #ФабрикаПО #fabricaONEAI #размещения #ОФЗ #портфель #инвестиции