26 мая индекс MOEX закрылся на отметке 2699,84 — впервые ниже 2700 с начала апреля. Падение составило –2,54%, РТС RIM5 просел на –2,47%, а индекс в юанях MYZ5 — более чем на –3%. Что произошло? 1. Геополитика снова стала доминирующим фактором: резкие заявления политиков, новый виток напряжённости и обострение риторики свели на нет надежды на «переговорный импульс». 2. Нефть — слабый рублёвый эффект. Хотя Brent держится у $82, это слабо поддерживает экспортеров ( ROSN и $GAZP), если учитывать курс и бюджетную конструкцию. 3. Дивиденды: отказ от выплат — новый тренд. От HEAD до GAZP — решения в пользу капвложений ударили по ожиданиям, особенно летом, когда ликвидность часто держится на «дивидендных деньгах». Итог: рынок остался без поводов для роста. Ни внешняя повестка, ни нефть, ни политика ЦБ не дают уверенных сигналов. Ближайшая цель? Многие смотрят на 2600 как на новую опору. Пока триггеры на разворот не сформировались.

Переговоры прошли — рынок остался в раздумьях 16 мая в Стамбуле состоялась первая за три года очная встреча делегаций России и Украины. Прозвучали заявления о взаимопонимании, согласовании обмена пленными и готовности к продолжению диалога. В инфополе это было представлено как осторожный шаг вперёд. На фоне предшествующих ожиданий я усилил личную позицию в бумагах Роснефти (ROSN) — с расчётом на краткосрочную переоценку при стабилизации новостного фона. На текущий момент — –2,7% от точки входа. Не считаю это ошибкой. Это подтверждение простого принципа: рынок реагирует не на пресс-релизы, а на динамику ожиданий. И в этом смысле даже отклонение от «логичного» сценария — это часть процесса. В рамках текущего фона пересобираю структуру портфеля в сторону облигаций — без лишнего риска, фокус на фиксированном доходе (не позиция, а наблюдение): АБЗ-1 — параметры сбалансированы, по совокупности факторов кажется интересным, изучаю подробнее. Предыдущие выпуски: RU000A1070X5, RU000A10B263 и RU000A109PP1 торгуются ниже номинала. РусГидро (HYDR) — высокая надёжность, но низкая доходность и короткий горизонт — для себя решил не заходить. Большенство выпусков (RU000A10A349, RU000A10AEB8 и др) торгуются выше номинала. ТГК-14 (TGKN) — параметры купона привлекательные, но есть вопросы по будущей платёжеспособности. Пока в стадии анализа, без позиции. Уже в портфеле RU000A10AS02

Доходность на российском рынке: итоги апреля глазами ЦБ Банк России опубликовал свежий аналитический обзор по доходности финансовых инструментов в I квартале 2025 года. Главные выводы — в этой подборке. 📉 Апрель: интерес к риску — на паузе Апрель оказался слабым для российского фондового рынка — ни один отраслевой индекс акций не показал прироста, а бумаги металлургического сектора (GMKN и NLMK) понесли особенно заметные потери. В таких условиях инвесторы сделали выбор в пользу рублевых облигаций с рейтингами A и BBB, а также валютных вкладов — спрос на них заметно вырос. Облигации обеспечили стабильную доходность (SU26248RMFS3), а евровые инструменты усилились за счёт переоценки валюты. 📈 Январь–апрель: ставка на фиксированный доход С начала года наилучшую динамику продемонстрировали корпоративные облигации среднего кредитного качества, а также фонды денежного рынка и банковские депозиты в рублях. Это указывает на устойчивый спрос на инструменты с понятной структурой выплат и ограниченным риском. Акции вели себя разнонаправленно: положительная динамика отмечена в энергетике, транспорте и финансовом секторе, а вот в телекомах, строительстве и смежных сегментах наблюдался спад. В среднем на рынке сохраняется сдержанный настрой в отношении перспектив экономического ускорения. 🪙 Золото: вне времени На длинном горизонте золото продолжает оставаться одним из самых стабильных активов. За последние 12 месяцев его доходность почти в четыре раза превысила инфляцию, выступив своеобразным «якорем» в условиях геополитической неопределённости и мягкой денежно-кредитной политики. С начала 2022 года стоимость золота в рублёвом выражении почти удвоилась, укрепив позиции в стратегических портфелях. В этом же периоде криптовалюты демонстрировали менее стабильную динамику, несмотря на волатильные всплески. 📉 Слабые звенья: металлурги, телеком, ритейл По итогам как короткого, так и длинного горизонта, наихудшие результаты показали акции металлургических компаний, телекомов (MTSS и RTKM) и розничной торговли (OZON). Также отмечено, что финансовый сектор продолжает медленно восстанавливаться: с начала 2022 года бумаги банков в среднем снизились более чем на 20%. 📌 Этот тренд подчёркивает расхождение: облигационный рынок стабилизируется, а акции остаются под давлением — на фоне умеренной экономической динамики и общей осторожности участников. Данные взяты из официального отчёта Банка России