Отзыв рейтингов НРА у АО Кириллица и ООО Оил Ресурс

Войти

приняло решение об отзыве кредитных рейтингов АО «Кириллица» и дочерней компании холдинга — ООО «Оил Ресурс». Компании приняли к сведению решение Национального рейтингового агентства. При этом со своей стороны Группа предоставила агентству всю запрошенную информацию и материалы в рамках рейтинговых процедур, включая финансовые модели, аналитические материалы и дополнительные пояснения по запросам аналитиков. Согласно полученным от агентства разъяснениям, решение связано с невозможностью применения отдельных аналитических корректировок в рамках используемой методологии рейтинговой оценки. Как следует из переписки с агентством, речь идет, в том числе, об оценке нематериальных активов, отраженных в отчетности компаний. Группа отмечает, что НРА располагало информацией по указанным активам и соответствующими финансовыми моделями с осени 2025 года. Дополнительно в течение 2026 года агентству предоставлялись разъяснения, аналитические материалы, первичная документация по отдельным запросам, а также проводились рабочие встречи и консультации с профильными специалистами Научно-технологического центра. В настоящее время АО «Кириллица» и ООО «Оил Ресурс» ведут работу по получению кредитных рейтингов в других рейтинговых агентствах и рассчитывают получить новые рейтинговые оценки в течение лета 2026 года. ❗️Отзыв рейтингов не оказывает влияния на операционную деятельность компаний, их финансовое положение и исполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и партнерами. Группа продолжает работу в штатном режиме. Все обязательства по облигационным выпускам и иным финансовым обязательствам исполняются и будут исполняться в полном объеме и в установленные сроки. Компании продолжат своевременно информировать инвесторов о ходе рейтинговых процедур и иных существенных корпоративных событиях.

RU000A10DB16 Что работает против компании * Проблемы с рефинансированием. Ключевая сложность в том, что компания долгое время обслуживала старые долги за счёт новых займов (так называемая «пирамида долгов»). Когда Банк России ввёл ограничения, которые затруднили размещение новых выпусков облигаций, этот механизм дал сбой. В открытом обращении группа «Кириллица» (управляющая «Оил Ресурсом») прямо указала: административные барьеры лишили группу возможности планово рефинансировать долг, из-за чего возникли сложности с платежами по старым обязательствам. * Вопросы к отчётности. В 2025 году в отчётности по МСФО компания отразила нематериальные активы (патенты на технологию) на сумму около 4 трлн рублей. Однако позже выяснилось, что оценка была преждевременной: она строилась на умозрительном допущении, что все нефтедобывающие компании России будут платить роялти. По факту в 2025 году патенты не принесли ни рубля выручки. Компания признала ошибку и пересчитала оценку — примерно до 23,7 млрд рублей (в 170 раз меньше). Это подорвало доверие инвесторов и кредиторов. * Проблемы с денежным потоком.Наблюдалось сильное падение денежных средств на счетах: по РСБУ за первый квартал 2026 года кэш рухнул до 96 млн рублей (против 1,9 млрд на конец 2025 года). При этом операционный денежный поток был отрицательным второй год подряд. * Отзыв кредитного рейтинга. В июне 2026 года агентство НРА отозвало кредитный рейтинг компании из-за недостатка информации для применения методологии — во многом как раз из-за споров вокруг оценки патентов. Отсутствие действующего рейтинга само по себе является красным флажком: инвесторам сложнее оценить риски, а доступ к дешёвому финансированию сужается. Что может помочь избежать дефолта * Корректировка отчётности и восстановление доверия. Если компания успешно завершит пересмотр оценки активов, представит заново проаудированную отчётность и продемонстрирует прозрачность, это может вернуть часть доверия инвесторов. * Поиск альтернативных источников финансирования. Помимо публичного рынка, компания может попытаться договориться о банковских кредитах или реструктуризации существующих долгов с кредиторами. * Оптимизация бизнеса. Улучшение операционного денежного потока за счёт сокращения издержек, ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности или других мер могло бы снизить нагрузку. * Внешнее вмешательство. В открытом обращении компания просила о поддержке на высшем уровне. Если такие усилия приведут к снятию части административных барьеров или другим формам помощи, это тоже сыграет свою роль. Вывод Таким образом, избежать дефолта реально, но для этого нужен комплекс успешных действий: и внутренняя «чистка» (корректировка отчётности, улучшение денежного потока), и внешние шаги (поиск финансирования, диалог с регуляторами и кредиторами). Однако пока картина в целом тревожная: ряд факторов создаёт серьёзное давление. Если вы следите за ситуацией, я советую обращать внимание на два момента: будет ли компания последовательно раскрывать обновлённую отчётность и появятся ли новости о новых соглашениях по финансированию.

$RU000A10DB16 Национальное рейтинговое агентство (НРА)

Национальное рейтинговое агентство (НРА)