Перед заседанием ЦБ. Что имеем? Факторы за снижение ставки: 1. Замедление инфляции. Годовая инфляция снизилась с мартовского пика 10,3% до 9,8%. 3m SAAR снизилась с 12,9% в декабре до 5,7-6,0 в мае. Текущая траектория инфляции складывается ниже прогнозных 7-8%. На опорном заседании в июле ЦБ может пересмотреть прогноз в сторону понижения на 50 б.п. до 6,5-7,5% 2. Охлаждение экономики: ВВП за первый квартал +1,4% 3. Замедление потребительского и корпоративногокредитования 4. Охлаждение рынка труда (согласно опережающим индикаторам, в официальных цифрах еще не отражено) Факторы «ПРОТИВ» снижение ключевой ставки: 1. Высокие инфляционные ожидания (ИО населения растут 2 мес подряд) 2. Реализация внешних рисков (мировой кризис, геополитика, торговые войны) 3. Заседание не опороное. В условиях равновесия факторов за и против, ЦБ может взять паузу до опорного заседания 25 июля. Что думаем мы? Снизят ли ставку или нет - не суть важно. По динамике длинных ОФЗ и корпоративных облигаций видим, что рынок уже заложил снижение на 1-1,5% и реакция на факт снижения ставки завтра может удивить. В любом случае, если не сейчас, то с большей вероятности снизят в июле. Таким образом видим, что с точки зрения риск-доходности ситуация складывается не в пользу инвестора, в частности покупателей ОФЗ, поэтому временно фиксируем прибыли и закрываем позиции. По мере развития событий в пятницу и реакции после заседания - будем действовать соответствующим образом. Финансовый компас Start Финансовый компас Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии!

Важная неделя впереди нас ждет. Два события, от которых зависит российский фондовый рынок: 1. 30 апреля будет 100 дней президентства Трампа. Это тот срок, который неформально определил президент США для разрешения ситуации в известном для нас направлении. И мы видим, что по мере приближения к этой дате, темпы проведения переговоров ускорились. Из последних новостей: по словам Трампа принципиальная договоренность с Россией, которая устроит и нас и США, у него уже есть. И на этих условиях он пытается договориться с Украиной, которую не очень устраивает ультимативный на из взгляд договор. Пока ручаются поддержкой Евросоюза, они не соглашаются на текущие условия. Но есть риск полного выхода из переговоров и поддержки со стороны США, о чем Трамп неоднократно угрожает. На этом фоне мы зафиксировали позиции по спекулятивным бумагам в стратегиях Финансовый компас Start и Первая стратегия для ИИС! : закрыли ВТБ. С доходностью примерно 10-12% и Газпром с доходностью 5-6%. Держать их дальше становится более рискованным мероприятием. Вышли полностью из акций RTKM ввиду изменения див политики, которая уже не гарантирует минимальную выплату в 5 рублей с последующим ростом на 5% в год. Теперь все зависит от чистой прибыли, которая находится под давлением процентных платежей от высокой долговой нагрузки. Это значит, что ближайшая выплата может быть в 2 раза меньше. Долгосрочно это может помочь компании быстрее рассчитаться с долгами, но в краткосрочно-среднесрочно компания будет менее интересна для инвесторов. Вырученные деньги частично переложили в валютный фонд. На фоне торговой войны доллар слабеет к прочим валютам, но есть немалая вероятность достижения соглашения с Китаем, и тогда доллар восстановит позиции. Так или иначе уже ЦБ будет предпринимать меры для ослабления рубля, чтобы не навредить бюджету, который складывается исходя из 96,5 рублей за доллар. Таким образом на текущих отметках потенциал роста доллара к рублю до конца года оценивается на уровне 20% и выше. 2. Заседание ЦБ. Это опорное заседание, а значит будут пересмотрены прогнозы по множеству макроэкономических индикаторов. Из важных - изменение прогнозной инфляции и средней ставки на год. Текущая ситуация складывается таким образом, что очевидных факторов для снижения ставки в эту пятницу нет. Макроданные хоть и улучшились, но все еще имеют смешанный характер, например, недельная инфляция снижается, а инфляционные ожидания хоть и незначительно, но выросли. Поэтому консенсус в том, что ставку сохранят, но, вероятно, дадут мягкий сигнал. Это задаст новое направление в денежно-кредитной политике: от ужесточения к смягчению. Финансовый компас ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии!

Ожидания по быстрому завершению конфликта не оправдываются: достигнутое соглашение о прекращении огня по энергетическим объектам нарушаются, а соглашение о прекращении огня в Черном море затягивается. Сделка по редкоземельным металлам также до сих пор не достигнута. Именно поэтому рынок акций ускорил снижение, показав -5,5% по итогам прошлой недели. Денежно-кредитная политика Банка России по существу не стала мягче: понижение ставки ЦБ не рассматривал, инфляционные ожидания остаются высокими, а устойчивость снижения кредитования будут судить только по данным за апрель и май. В прошлой публикации мы писали о локальном пике рынка и перекладывались из акций в облигации. Именно поэтому текущую коррекцию в 10% от пика последних недель мы пережили со значительно мЕньшими потерями. Стоит отметить, что весь рост, вызванный звонком между Президентами РФ и США исчерпан. Коррекция остудила пыл инвесторов и теперь дальнейшая динамика, вероятно, будет более плавной, а реакция на новости более избирательной. При этом среднесрочно взгляд на рынок не изменился: отмечаем ненулевой прогресс в геополитике. Как никак первые шаги сделаны и дальнейшая позитивная риторика будет тянуть рынок вверх. Но в краткосрочном горизонте риски высокие, поэтому дальнейшие наши действия будут иметь более точечный характер. Например, мы купили привилегированные акции компании Сургутнефтегаз. Текущий курс отражает дисконт в акциях компании, которая через несколько месяцев выплатит один из самых высоких дивидендов. Присматриваемся к корпоративному рынку долга, где все еще широкие кредитные спреды к ОФЗ, что позволяет поучаствовать в росте цены таких облигаций и есть возможность зафиксировать высокие ставки на уровне 23-25% к погашению. Финансовый компас Start Финансовый компас Первая стратегия для ИИС! ✅Подписывайтесь на профиль и наши стратегии!