Важным параметром облигации является ДЮРАЦИЯ

. Выражается в процентах или в годах (днях). Еще её называют временем жизни облигации, периодом окупаемости и т. п. Дюрация используется для сравнения облигаций, облигационных фондов и портфелей, вкладов и любых инвестиционных инструментов, у которых есть срок действия и фиксированные выплаты. Дюрацию не следует путать с понятием «срок до погашения». Срок до погашения — это простая линейная мера времени: сколько дней (лет) между настоящим моментом и моментом выплаты основной суммы долга. Дата и, соответственно, срок погашения облигации обычно устанавливается при выпуске и не меняется, если процентные ставки растут. Срок до погашения облигации становится короче по мере того, как приближается дата выплаты основной суммы долга. Дюрация и срок погашения могут быть равны в том случае, если облигация не предполагает купонных платежей, амортизации и оферты, во всех остальных случаях дюрация традиционных облигаций может быть только меньше срока погашения. Это величина, показывающая чувствительность доходности облигации к изменению ключевой ставки. В классическом выражении дюрация — это статистическая характеристика, показывающая НА КАКУЮ ВЕЛИЧИНУ ИЗМЕНИТСЯ ЦЕНА ОБЛИГАЦИИ, ЕСЛИ КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА ИЗМЕНИТСЯ НА 1%. Изменение ключевой ставки в %: ДельтаКС = 100 * (КСн - КСс) / КСс, где: КСн — новое значение ключевой ставки; КСс — старое значение ключевой ставки; Изменение цены облигации в %: ДельтаЦ = 100 * (Цн - Цс) / Цс, где: Цн — новое значение цены; Цс — старое значение цены; Дюрация = 100 * ДельтаЦ / ДельтаКС Так, при изменении ключевой ставки на 1% при дюрации облигации 6, цена облигации должна изменится на 6%. *------------------------------------------------------------------------------ Еще одним параметром облигации является ВЫПУКЛОСТЬ. Это мера кривизны в отношениях между рыночным курсом облигации и доходности к ее погашению. Рыночный курс облигации математически меняется по нелинейной траектории, и формулы расчета дюрации также имеют нелинейный характер. В тех случаях, когда изменения процентных ставок небольшие, можно предположить, что зависимость между ценой облигации и уровнем процентных ставок является практически линейной. В этом случае расчетная цена облигации при новом уровне процентных ставок определяется на основе значения дюрации. В условиях существенного изменения процентных ставок приходится учитывать «кривизну» зависимости между ценой облигации и уровнем процентных ставок. Чем больше значение выпуклости у облигаций в вашем портфеле, тем лучше как при снижении процентных ставок, так и при росте ставок. При покупке облигации на долгосрок, выбирают облигации с высокой дюрацией. То есть покупают облигации с большим сроком погашения и большей подверженностью процентным рискам. Долгосрочная стратегия хорошо работает, когда процентные ставки падают, что обычно происходит во время рецессии. При покупке «коротких» облигаций выбирают выпуски с небольшой дюрацией, перед предполагаемым ростом ключевой ставки. Облигации с низкой дюрацией предпочтительны в периоды высокой степени неопределенности и/или волатильности. Значение дюрации и выпуклости облигации автоматически пересчитывается ежедневно и приводится в таблицах с параметрами облигаций. Чаще всего значение дюрации приводят в годах, так на сегодня (из таблицы Смарт-Лаб): • $SU26238RMFS4, до погашения - 16,3; дюрация - 7,13 лет • $SU26248RMFS3, до погашения - 15,3; дюрация - 6,08 лет • $SU26247RMFS5, до погашения - 14,3; дюрация - 5,97 лет • $SU26243RMFS4, до погашения - 13,3; дюрация - 6,2 лет #облигации #идеи #офз