Ребалансировка индексных фондов дает мощный толчок акциям "Яндекса" Продолжает себя вести намного лучше рынка Яндекс, курс которого прибавил выше 4500 руб., добравшись до летних максимумов и пиковых значений весны. Причина столь мощного роста вполне понятна и ясна — ребалансировка индексных фондов из-за изменения структуры индекса со стороны МосБиржи. Значения 3К25 оказались в целом позитивными, достаточно четко отражая преимущества и недостатки высокой диверсификации Яндекса. В абсолютных значениях EBITDA относительно аналогичного периода предыдущего года больше всего выросла в сегменте такси (на 8,4 млрд руб. г/г.), а наибольшую динамику показателей продемонстрировал сегмент электронной коммерции, где убыток снизился на 7,8 млрд руб. Сегмент онлайн-рекламы продолжает быть ключевым активом группы, увеличив EBITDA на 5 млрд руб. (до 63 млрд руб.). Без учета межсегментных расчетов на поиск приходится более 80% EBITDA группы в 3К25. Важно отметить позитивные моменты в сегменте электронной коммерции: уменьшение убытков важно, поскольку ранее значительная часть EBITDA от рекламы расходовалась именно в данном сегменте. Снижение убытков по электронной коммерции и выход в прибыль позволит существенно улучшить денежный поток Яндекса. Мы рекомендуем держать в портфеле бумаги Яндекса долгосрочно. Считаем, что компания имеет амбициозный прогноз EBITDA на 4К25 в размере 77–78 млрд руб. с выходом на безубыточность сегмента электронной коммерции. Прогноз EBITDA на 4К25 в размере 77 млрд руб. даст возможность увеличить EBITDA в 4К25 почти на 60% в годовом выражении, что будет достаточно высоким темпом роста в этом году. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. $YDEX